6月合约经历升水“一日游”后重回贴水状态。6月和7月合约净空持仓均上升。近期对行情把握较好的上海东证席位，持仓由多翻空。

多方离场 期指重回贴水

上周五期指价格与期现价差再现同步走低的迹象，IF1206合约自上周四出现升水之后，再度回到贴水状态。IF1206合约上周五上午11：16摸至全周最高点2659.8，但期现价差并未扩大，而是出现回落，显示多方追涨意愿不强。午后，市场出现一轮增仓下行，IF1206合约从上午的平均升水0.99点，转为下午的平均贴水4.67点，显示多方并无抄底意愿。

期指价格和期现价差同步回落，加上期指持仓量的下降，是多方离场的典型表现。这也从中金所公布的主力席位持仓数据中得到印证。虽然多空双方增仓IF1207合约的力度相当，但前20名多方席位在IF1206合约上共减持1783手，减持力度明显超过空方。

空方再度发力

上周五盘后，期指四合约总持仓量为62468手，较前一交易日下降1207手，但主力净空持仓有所上升。当日前20多方席位在IF1206与IF1207合约上共持有买单37572手，前20空方席位共持卖单46311手，净空持仓8739手，较前一交易日增加了767手。两份合约的主力净空持仓量均上升，其中6月合约增加648手，7月合约增加119手。

传统的主力空方席位国泰君安与中证期货上周五在移仓过程中均略微扩大了净空持仓规模。此外，值得注意的是，近期进出幅度较大的光大期货席位分别在IF1206合约和IF1207合约上大幅增持卖单735手和396手。近日连续保持净多头寸的上海东证席位，大幅减持IF1206合约买单547手，并增持卖单206手，持仓由多翻空。5月10日、15日和22日，该席位三次由多翻空，第二个交易日市场均出现了下跌。

对于后市行情，笔者认为在国内PMI低于预期、欧债问题持续发酵以及美国非农就业数据奇差的内忧外患格局下，指数仍将面临考验。