分析人士称，如果恒指ETF受到内地投资者的追捧，那么内地资金对港股的影响力将增强，同时削弱外国金融寡头的话语权。

　　1月29日，香港农历牛年的第一个交易日，港交所(00388，HK)行政总裁周文耀向外界宣布了一个意外的消息：上海证券交易所将在未来几周研究在内地市场推出与恒生指数挂钩产品的可能性。

　　港交所发言人昨日接受《每日经济新闻》采访时表示，上交所初步意向是在内地市场推出恒指ETF产品，但具体时间则要看市场情况而定。跨过香江来到上海的恒指ETF将会是怎样一类投资产品？它上市后能否得到内地股民的青睐呢?

　　恒指ETF在沪或量身订制

　　提起恒指ETF，大家首先想到的一般都是盈富基金(02800，HK)，该基金不仅是香港市场首只ETF，也是目前交投最活跃的ETF产品之一。另外，盈富基金还是香港特区政府抵抗亚洲金融危机的见证。

　　1997年，香港股市备受亚洲金融危机的煎熬，但对冲基金的“肆意横行”却最终却在无意间成就了盈富基金。当时，香港特区政府为了捍卫金融市场的稳定，大量购入恒生指数成分股，随后将这些股份组合成立盈富基金，并于1999年11月12日在港交所上市，盈富基金最终成为深受投资者欢迎的ETF之一。

　　不过，除了盈富基金之外，香港市场还有一款挂钩恒生指数的ETF叫做恒指ETF(02833，HK)，由恒生投资管理有限公司于2004年9月21日推出，比盈富基金晚了5年时间。

　　除了上市时间和发行人不同外，两只恒指ETF的每手数量也不同，盈富基金每手500单位，而恒指ETF则为100单位，两只ETF昨日分别收报13.76港元和136.4港元，买卖一手的成本分别为6880港元和13640港元。

　　只不过，即使是相对较低的盈富基金入场费也要接近7000港元，若是照搬至A股市场，恐怕投资者会有“恐高症”。对此，港交所发言人向《每日经济新闻》表示，每只ETF都是由专业的发行商设计，当恒指ETF在A股市场挂牌时，发行商也可以根据A股市场的情况进行“量身订做”。

　　沪版恒指ETF计价不是问题

　　沪版恒指ETF面临另外一项技术问题便是计价问题。香港恒生指数ETF用港元计价是很自然的事情，只不过恒指在横渡香江后可能就要改为人民币计价。港交所工作人员告诉记者，就像港交所上市的A50中国基金(02823，HK)一样，ETF可以由发行商进行汇率转换，A股是人民币计价，但是A50中国基金到了香港也被换成港元计价。

　　至于两地收市时间的不同对沪版恒指ETF的定价影响，港交所发言人称，“一个市场的产品价格就是由这个市场的参与者共同决定的，恒指ETF若是能在上海挂牌，那么就由A股股民说了算。汇丰控股(00008，HK)在英国伦敦和中国香港两地挂牌，在港股汇丰收盘后，伦敦市场的汇丰控股依然继续交易，可能出现的就是两地收盘后的溢价或折让，但收市时间应该不会成为技术方面的问题。”

　　有利内地资金扩大话语权

　　如果恒指ETF能如计划般顺利在沪挂牌，那么它会对两地市场带来怎样的变化？第一上海金融集团高级经理赵路苗昨日接受《每日经济新闻》采访时表示，恒指ETF登陆内地将增强两地市场的联动性，让内地投资者有机会参与港股市场。如果恒指ETF受到内地投资者的追捧，那么内地资金对港股市场的影响力将增强，同时削弱外国金融寡头的话语权。

　　对此，港交所发言人解释，“一般而言，ETF的发行商都会买卖正股来对冲风险。恒指ETF在沪挂牌后，如果投资者规模较大，那么发行商的买卖就会对港股市场带来明显的影响。但总体来说，ETF的跨市场交易都会刺激正股所在市场的交投。”对于内地资金可能会对港股市场的影响，该发言人直言，香港是个开放的市场，任何地方的投资者都可以来参与，谁的资金雄厚谁就能掌握话语权。

　　对冲交易会助A-H价差收窄

　　自从三年前，建设银行(00939，HK)开国企股历史先河变身蓝筹之后，H股对恒生指数的影响力便日益增强。目前，42只蓝筹股中，H股数目占到10只，且均为两地同时挂牌的A-H股公司，包括工商银行(01398，HK)、中国人寿(02628，HK)等热门中资股。

　　当A股股民能够买卖恒指ETF时，选择题就出现了。如果A股投资者能够通过买入恒指ETF来间接投资便宜近四成中国神华(01088，HK)H股，他们是否会考虑抛掉手中神华A股呢？

　　多年从事香港股市和内地股市比较研究的赵路苗认为，A股引入恒指ETF将有助收窄A-H股的价格鸿沟，并有利于股民进行对冲交易。如果股民更为看好H股市场或者说整个港股市场，那么他们就可以买入恒指ETF，抛出手中A股，反之亦然。

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　　港股ETF发展现状

　　ETF，是“ExchangeTradedFund”的缩写，意为交易所买卖基金，顾名思义就是可以在交易所进行买卖的基金，50ETF(510050，SH)就是ETF的一种。

　　自发行首只追踪恒生指数的盈富基金至今，香港ETF市场已经经历了8年多的发展，目前共有24只ETF产品上市交易，所涵盖的股票市场包括中国、印度、韩国、俄罗斯、美国等。而除了传统意义上追踪指数表现的ETF外，港股市场目前还有追踪商品、黄金及债券的ETF产品，例如去年7月份底推出的SPDR金ETF(02840，HK)。