昨日，股指期货市场全线下跌。主力合约IF1206以2600点跳空低开，日内震荡走低，截至收盘报2545.4点，较上一交易日大跌80.6点，跌幅3.07%，持仓量减少1732手至39942手，全天成交量为312799手，比前一交易日有所缩量。其他合约看，IF1207报2539.8点，跌3.08%，成交量为20385手，日增仓1706手至14702手；IF1209报2546.4点，跌3.08%，成交量为3670手，日增仓79手，持仓6745手；IF1212报2570.2点，跌3.03%，成交量为661手，日增仓128手，持仓1260手。

现货市场方面，沪深300指数报2559.03点，跌73.97点，跌幅为2.81%。

对此，市场分析人士指出，欧美股市大跌和国内经济增速趋于下滑等近日积聚的利空消息对股指造成一定压力，股指早盘大幅低开，全天呈现低开低走态势，市场情绪再度谨慎。股指昨日收出一根放量、跳空低开的大阴线，短期5日和10日均线出现死叉，市场弱势特征明显。整体上看，后市如没有重大利好消息，股指仍将维持弱势。

从主力席位来看，根据中金所的持仓数据，主力合约IF1206的成交量前三名分别是海通期货、国泰君安、华泰长城。海通期货在成交席位上稳居第一，成交量比前一个交易日减少14552手；国泰君安成交48663手，比前一交易日减少14574手；华泰长城成交48403手，比前一交易日减少13410手。多头持仓前20位昨日增仓102手，而空头持仓前20位昨日减仓1860手。

对此，华泰长城期货李军认为，目前可继续看空股指 ，主要依据为，1、昨日低开低走且留有跳空缺口 2、击穿自1月6日起的向上支撑线 3、银行、两桶油等大盘股没有任何止跌信号 4、全球三大经济体数据疲软 5、欧元区债务危机蔓延 6、国际原油价格会继续朝76美元/桶下跌。

北方期货表示，昨日市场大幅下跌，空头局面或拉开。市场做空气氛浓厚，股市资金出逃势头凶猛。消息面主要受到外围市场大幅下跌影响，在欧债危机重重的情况下，上周美国经济数据亦疲软，加深了市场对全球经济的担忧。从技术面看，昨日期指大跌不但击穿了半年线，而且也击穿了上升趋势线，上方留下了15点的缺口，之前相对稳定的技术图形彻底被破坏。 操作上，若昨日早盘多单已经止损则可选择观望，空单可继续持有。

中国社科院金融研究所

研究员易宪容

PMI回落无须过度反应

对于5月份PMI大幅下降到50.4，跌至经济收缩区边缘，比4月大幅回落2.9个百分点，我国经济形势是否严峻，易宪容认为，问题在于与什么数据比。如果与2009年至2010年热过头的经济增长比，近来出台的数据是不太好看。如果与全球不少国家特别是与欧美相比，一季度GDP增长8.1%能有多差？其实，尽管当前国外做空我国经济的声音十分强烈，但我国经济的基本面并没有发生质的变化，只是处于GDP增速的调整期，由追求两位数高速增长向一位数中速增长调整。

而目前稳增长的政策能够应对经济增长下行。当前的经济刺激政策与以往有很大不同，也与发达国家通常使用的经济刺激政策不同，它重点放在建立扩大内需的长效机制、落实好结构性减税、方向性加大投资力度等，而且这些政策根本就在于保持合理信贷规模、合理投资规模，以及稳定外贸出口。而这些政策的效应至少要到第三季度才能显示出来。

因此，尽管国内PMI下降对国内外的金融市场立即产生了不少影响，但易宪容认为中国政府不会对这些数据立即做出政策上反应。管理层不仅要对国内外的经济形势进一步观察及研判，而且还得观察稳增长的经济刺激政策的实际效果。所以，政府短期内大力动用货币政策工具的概率不会太高。

武汉科技大学金融证券研究所

所长董登新

A股市场仍是“快牛慢熊”格局

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，中国的A股市场仍然是“快牛慢熊”格局，牛市总是一步到位地涨，而且往往涨过头，同样，熊市则是对快牛涨过头的对称性报复，每一次熊市不但跌跌不休，而且经常跌过头。因此，分散投资、规避股市风险成为大户逐渐远离股市的一个原因。

董登新表示，股市有风险，而在中国股市投资风险可能更大，因为A股市场是一个新兴市场，由于制度不完善，法制不健全，散户与机构普遍存在过度投机心理，并同时放大了市场风险。而作为富人或有钱人，他们理财一般更注重分散风险，不会将鸡蛋放在同一个篮子里。

他建议，中国股市要想模仿成熟股市“慢牛短熊”的运行格局，必须引入多样化机构投资者群体，并不断做大证券投资基金规模。同时，还要引入市场化的上市机制和退市机制。此外，构建多层次资本市场仍然是重中之重，才能让投资者的投资行为更长远、更理性。

经济学家韩志国

欧债危机已进入新阶段

对于当前的欧债问题，经济学家韩志国认为，欧债危机已经进入新阶段。

“美国10年期国债收益率创222年来新低，德国国债收益率下跌为零，反映巿场对美元和潜在的德国马克升值的预期。意大利和西班牙国债收益率突破需要救助的 6%，西班牙甚至达到6.65%，反映欧债危机已正式进入欧元区核心区域。欧元区已貌合神离，拉郎配毫无意义，其前景不容乐观。”韩志国表示。