【简评】

周 一 ， 受欧美市场疲软，两市低开低走，成交量有所放大，沪指创下年内最大单日跌幅 。目前国内推进一批事关全局 、 带动性强的重大项目 ， 稳增长的意图越发明显；而证券市场也面临着强化分红 、 退市制度等全方面的变革， 后市政策面、经济基本面均偏多。截止收盘，主力 1206 期现价差为 -13.63 点 ，显示市场 情绪有所悲观 ；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有 12 倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者中线保持多头思路不变 , 不建议参加短空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所公布的前 20 席位持仓来看 ， 1206 、 1207 合约上前 20 席位的的净空单分别为 3140 手 、 357 4手 , 净空单较上一交易日仍小幅回落，处于相对较低的位置，市场对于后市比较谨慎。

【宏观要点】

1. 欧盟经济与货币事务执委瑞恩 (Olli Rehn)6 月 4 日称，欧盟委员会一直在考虑通过欧洲稳定机制(ESM) 救助基金直接为银行进行资本重组的可能性，尽管根据当前条约没有这样的可能性。

2. 苏格兰皇家银行货币策略师吉布斯指出 ， 澳元兑美元之所以走低 ， 是因为市场投资者普遍预计澳洲联储会在 6 月 5 日会议上作出降息的决定，但事实上，澳洲联储却不太可能会继续降息，因而，澳元兑美元在短在线存在着巨大的反弹可能。

3. 欧盟统计局 6 月 4 日数据显示，欧元区 4 月生产者物价指数 (PPI) 年升 2.6% ，升幅放缓至 2010 年 3月以来最小，成为欧元区通胀压力放缓的进一步佐证，给欧洲央行提供经济支持措施更大空间。经济学家们仍预期，欧洲央行将维持利率在 1.00% 不变，但料将维持支持欧元区银行业的可能性。

4. 欧元兑美元仍疲软 ， 因市场臆测欧洲领导人将难以就如何解决债务危机达成协议 ， 同时 ， 该臆测引发投资者对 “ 全球经济增长仍陷于停滞 ” 的担忧升温。德国坚决反对欧元共同债券利空欧元。 5 月 29 日止当周欧元净空头头寸为 1999 年产生欧元这个概念以来最高水平。美元为 G10 货币中表现最佳者。

【操作策略】

受欧洲问题影响期指仍有下跌可能，但估值偏低，不建议参与做空。