在全球经济形势不明和需求疲软担忧的双重压力下，沪胶短线仍将振荡寻底，脆弱的市场心理随时可能被微小的因素击穿。在外围环境改善之前，沪胶将继续在振荡寻底中等待转变。

在外围市场的利空影响下，前期沪胶大幅杀跌，尽管期价曾在24000元/吨一线宽幅振荡，但随着上周五美国非农数据的继续恶化以及油价的暴跌，昨日沪胶市场再度重挫，主力1209合约以跌停报收，期价失守23000元/吨的重要心理关口。

全球宏观形势不明朗

前期，市场关注的焦点在于希腊会否退出欧元区，而从市场表现来看，投资者的悲观情绪明显占据了上风。近日，欧元区内的另一经济大国西班牙再次陷入困境，三大评级机构再次下调西班牙国内银行的评级，导致金融市场继续恶化。其中，西班牙国内第四大银行——班基亚银行被传言欧洲中央银行拒绝重组，引发了市场对西班牙是否也要退出欧元区的担忧。此外，上周五美国非农就业数据继续弱于市场预期，投资者悲观情绪加剧，股市及原油大幅下挫。值得注意的是，油价自5月破位下行以来，累计跌幅达23.28%。

当前的金融市场环境和2008年金融危机爆发初期十分相似，因此，从中期来看，宏观环境对远期需求的影响仍然是最大的，而天胶的需求忧虑一旦延续，那么后其价格还将继续下行。

轮胎产量增速下滑

轮胎行业是天胶最为实际的需求行业，用“内外交困”来形容我国轮胎行业目前面临的现状并不为过。作为一个外贸依存度超过40%以上的行业，受全球经济重新陷入危机的拖累，加之当前国际贸易保护主义重新抬头，海外市场的变化已经严重影响到了轮胎的出口。从上图的近几年月度轮胎产量可以看到，2008年金融危机爆发以来，国内汽车行业在优惠政策刺激下，2009年开始轮胎产量基本维持振荡走高，近年来累计产量迈上了一个新台阶。不过，今年轮胎行业有些不同，从数据来看，4月份环比出现下滑，这是一个不正常的现象。

放眼全球轮胎市场，今年一季度的销售额增速明显放缓。尽管各轮胎公司销售额增长，但是终端市场需求明显减少，销售额增幅低于往年，且大部分还是依靠轮胎涨价来实现。受欧元区危机影响，欧洲、北美市场对轮胎需求放缓，部分轮胎企业今年第一季度的销量低于预期，预计全年轮胎销量也将比去年小幅回落。

近期轮胎行业仍难以看到复苏迹象，不过考虑到仍然有如此大的基数存在，因此即便天胶需求增速停滞，但沪胶中期大幅杀跌空间有限。短线看，沪胶处于振荡寻底中。

天胶进口量持续下滑

海关总署公布的数据显示，中国4月天然橡胶进口量为167618吨，较去年同期下滑4.2%。1—4月中国天然橡胶累计进口64.68万吨，同比微增0.6%。从月度进口数据来看，今年前四个月单月进口仅2月出现了同比增加，其余几个月均是同比下滑。此外，青岛港的橡胶库存在经历了4月底短暂的下滑后，近期再次稳步上升，天胶加复合胶总库存已经逼近17万吨。青岛港橡胶库存的偏高直接导致了天胶进口量的下滑，事实上也反映出目前天胶市场整体需求不佳，库存难以消化。短期来看，天胶去库存化过程任重而道远。

总之，在全球经济形势不明和需求疲软担忧的双重压力下，沪胶短线仍将振荡寻底。