受国际油价大幅下跌以及国内需求不振等因素影响，近期PVC期价持续下行，周一主力合约V1209以跌停板报收，并创下了年内新低。进入6月份，PVC市场传统需求旺季虽然逐步来临，但在多重利空因素的影响下，将延续其旺季不旺的特征，其价格重心也将继续下移。

国际油价大幅下行

上周五，受美国就业数据疲软和欧洲债务危机担忧拖累，国际油价大幅下跌，跌幅超过3%。北海布伦特油价7个月以来首次跌破100美元/桶的重要心理关口，西德克萨斯原油也跌至去年10月份以来的新低，报收于83.23美元/桶。

事实上，国际油价在5月初的下跌也是源于美国非农数据的公布。由于4月份非农就业人数低于市场预期，导致市场对于美国经济的复苏前景悲观，国际油价应声大跌。同时，欧债问题的发酵也导致市场的担忧情绪进一步加重，希腊退盟危机愈演愈烈，而西班牙主权评级的下调和银行业的危机更是火上浇油。由于西班牙经济规模要比希腊大得多，如果西班牙重蹈希腊覆辙，则其对欧洲经济的影响要比希腊严重得多。随着西班牙债务危机的发酵，国际油价仍将继续承压下行。

成本支撑坍塌

今年以来，电石价格的稳定一直是PVC市场为数不多的支撑因素之一。高成本和高库存的“双高”特征也主导了上半年PVC市场的走势。但从5月份开始，国内电石价格持续下滑，5月份电石价格累计跌幅达150元/吨，局部地区高达200元/吨。这主要是由于电石市场货源供应逐步增加。另外，近期西北地区部分氯碱企业停车检修，电石需求进一步萎缩，供过于求的矛盾也日益加剧。进入6月份，电石价格将延续弱势，这也将进一步扩大PVC价格的下行空间。

供需矛盾难缓解

国内PVC市场长期低迷除了外围金融动荡造成的影响之外，最根本的原因还在于PVC行业严重的结构性矛盾。我国PVC行业经过近10年的快速扩张，在2011年年底产能已经高达2162万吨。今年前4个月PVC累计产量为447.5万吨，同比增长5.2%，4月份产量为109万吨。预计5月份产量也在110万吨左右。三季度，PVC供应量有望继续高位攀升。这是由于目前国内烧碱价格持续高涨，导致氯碱企业为了消耗氯气产出提高PVC开工负荷，而这种PVC产量被动增加的情况也是近年来市场呈现出的新的特点。此外，随着国际油价的大幅下滑以及国际市场需求的减少，大量低价货源也将进一步冲击我国市场。

需求方面，由于房地产调控政策继续实施，PVC终端消费也在不断萎缩，这是PVC市场长期低迷的重要因素之一。数据显示，今年1—4月房地产开发投资增速继续下降，房地产新开工面积甚至出现了负增长，同比下降4.2%，创下2009年以来的新低。房地产市场的低迷导致了PVC的季节性特征逐步淡化，三季度PVC市场或将延续其旺季不旺的特点。

综上所述，国际油价的大幅下滑和电石价格的持续走低导致PVC市场的成本支撑坍塌，而供求矛盾的加剧更是使市场失去了行情上行的内在动力，在此背景下，三季度PVC市场仍将振荡下行。