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银价急跌期市可为银企提供避风港

行业人士：推出白银期货夜盘将吸引更多企业参与期市套保

“虽然白银本身的冶炼成本较低，但受去年贵金属牛市影响，有色冶炼企业白银库存普遍较高，而今年银价急跌，高库存带来的便是高亏损。”湖南水口山有色金属有限公司期货部首席分析师谌双勇告诉期货日报记者。

据了解，白银期货自5月10日在上期所上市以来，1209合约价格从6190元/千克一路跌至5647元/千克低点，跌幅近9%，之后一直在5700—6000元/千克之间波动，但再也未能突破6000元/千克。上海黄金交易所白银T+D合约价格则从3月初的高点7630元/千克跌至目前的5949元/千克。

“影响银价的因素主要包括供需、美元指数、金价、CRB指数、ETF等。”谌双勇说，除供应过剩外，美元指数的回升以及金价、CRB指数的下跌也是国内白银价格出现持续跌势的重要原因。“在这种情况下，白银生产企业如不参与期市套保，就只能自认亏损”。

作为国内主要的白银生产企业，湖南水口山有色金属有限公司在国内白银期货上市之前，一直在参与伦敦金属交易所（LME）和上海黄金交易所的白银交易，在国内白银期货上市当日，该公司便入市抢下了“白银期货第一单”。“我们参与期货市场有好多年了，公司高层也十分重视这一块的业务。”谌双勇说。

但据记者了解，国内整个白银行业参与期货市场情况并不理想。谌双勇介绍说，目前，全国特别是内陆地区也只有水口山这样的大型国企对套保比较重视，一些中小型民营冶炼企业即使是面临严重的亏损，也不会主动向期货市场寻求风险管理。“这主要是因为这些企业大多欠缺期货相关知识，有的甚至对期货市场的认识还有误区”。

“中国是白银生产大国，也是白银出口大国。由于白银价格波动较大，期货市场的避险功能对于中国的白银冶炼企业意义更为重大。”光大期货分析师孙永刚说。

谈及国内“白银期货第一单”，谌双勇说：“这不仅对我们企业有良好的宣传作用，我们更是希望通过此举让整个行业认识到参与期货市场的重要性。”

“不过，目前我们在风险管理方面，主要还是以在LME和上海黄金交易所的交易为主。”对此，谌双勇解释说，上期所的白银期货合约设计较为合理，从上市以来一直保持较高的活跃度，手续费也比上海黄金交易所白银T+D合约要低，有非常好的市场潜力，只是在交易时间上显得不够灵活。“根据经验，通常贵金属夜盘交易的波幅要比白天大一些，这无论是对企业还是投资者来说都更具吸引力”。

孙永刚也认为白银期货应尽快推出夜盘交易。第一，夜盘交易可以避免行情过多的跳空；第二，可以吸引国外投资者进入国内期货市场，增强国内期货市场国际影响力，有利于形成亚洲盘面的定价权；第三，有利于增加白银期货合约日内价格波动，吸引更多投资者进入正规的贵金属投资渠道；第四，对于白银进口企业来讲，套保策略还可以更加灵活。

责任编辑：翁建平

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