中小保险公司直接投资股市获放行

　　经过反复论证，酝酿已久的保险资金投资新渠道终获监管部门放行。

　　据悉，几易其稿的《保险资金基础设施债权投资计划设立指引》正式获得保监会主席办公会通过。

　　另有消息称，中小保险公司直接投资股票市场、保险公司投资无担保债券两项政策也获得批准。

　　不动产投资需设专门机构

　　3月23至26日，保监会资金运用部在四川成都举办保险资产管理政策培训，参加的人员包括各大保险资产管理公司总经理室成员和保险公司投资部负责人，以及国有保险公司进行存续资产处置的负责人。

　　这次培训显然与众不同，因为会议中公布了上述重要政策。

　　历经2008年一整年，保险资金基础设施债权投资计划的相关规定三易其稿，终于获得最高监管层的通过。

　　参加本次培训的保险资产管理公司人士称，对于保险资金通过债权投资于基础设施项目，监管部门反复强调了风险控制、产品设计和创新，以及管理架构的构建。

　　按照规定，需在保险公司或保险资产管理公司下面设立专门的子公司进行基础设施债权投资，该独立法人机构的股份构成应以保险机构为主，同时引进其他投资主体，以提高市场化程度，并保证治理结构的清晰。

　　另一保险资产管理公司相关负责人表示，基础设施投资基本都是投入大型的、期限长的项目，建立清晰的法人治理结构有利于长远发展，而专门的人、财、物也有利于专业化运作，但短期可能会出现人员不足、投入过大的问题。“总的来说是利远大于弊的。”

　　人保资产管理公司的2009年度工作会议上，加快债权、股权投资专业子公司平台建设就被列为2009年的重点工作之一，而泰康资产管理公司近日也在通过多方渠道招聘熟悉基础设施债权投资的专业人才。

　　保险资产管理公司相关负责人称，开展基础设施债权投资，首先需要寻找优质的债务融资项目；之后要对意向融资方及融资项目开展尽职调查和项目评估，确定主体评级和债项评级，提交部门内部投资决策；再对部门内部决策通过的项目与融资方开展融资方案谈判，确定初步投资意向，包括融资规模、期限、增信措施、交易结构安排等，完成投资建议报告，提交公司投资委员会决策。

　　“这是一套高度专业化的流程，要找到马上能上手的人并不容易，并且专业公司还要有相当的人员规模。”该人士称。

　　早在2006年3月，保监会就发布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，允许保险资金可采取债权、股权等方式，投资交通、通信、能源、市政和环境保护等国家级重点基础设施项目。

　　自2006年开闸试点以来，试点的四家资产管理公司已经发行了7笔基础设施领域的债权计划，包括人保资产管理公司的“人保华能能源项目债权计划”，中国人寿(601628,股吧)资产管理公司设立的“国寿-申通债权投资计划”和“国寿资产-天津城投债权投资计划”，泰康资产管理公司设立的“泰康开泰铁路融资计划”和“泰康-上海水务债权计划”，太平洋资产管理公司设立的“中国2010年上海世博会”项目债权投资计划和“太保-乌江水电项目债权投资计划”。

　　据知情人士透露，人保资产管理公司又在近日获批发起设立“人保-天津滨海新区交通项目债权计划”，该投资计划总规模为100亿元，资金用于天津滨海新区交通基础设施投资，包括滨海新区的中央大道、集疏港公路、滨海大道等公路的建设。

　　放行三年期中期票据

　　中小保险公司直接投资股票市场、保险公司投资无担保债券两项政策更是成为了保险公司关心的另一话题。1

　　债券市场始终是保险资金的重要阵地，所以，谈论多时的无担保债券将正式进入保险资金债券投资经理们考虑的范畴。

　　参加培训的保险公司投资部人士透露，无担保债券被正式放行，首先将允许保险公司购买三年期中期票据。

　　此前，保险机构在债市上仅可以投资政府债券、金融债券、企业(公司)债券及有关部门批准发行的其他债券，并不包括无担保债券。

　　无担保债券是完全依靠企业自身信用还本付息的债券，信用风险是无担保债券最主要的风险。

　　无担保债券的收益率远大于一般有担保性债券收益率，这为追求投资收益的保险企业提出了较高的风险防范要求。

　　目前，国内各市场上由企业发行的无担保债券(信用债券)主要有短期融资券、中期票据、公司债、企业债、分离纯债(分离交易可转债的纯债部分)等，其中尤以短期融资券、中期票据、分离债等发行活跃。

　　“无担保债券一般要比国债收益率高出50—200个bp，相对而言，三年期中期票据又是风险最低的，这类票据通常由资质较好的大型企业发行，信用评级一般在AAA左右，又能参与交易，具有相当的流动性，比较符合初期进入该市场的保险资金的需求。”某保险资产管理公司负责债券投资的人士称。

　　另一保险公司投资部负责人表示，与基础设施投资一样，进行这项新的债券投资也要先配备相应的队伍，要能够做到“信用评级先行”。

　　其实，保监会早在2007年就开始为保险资金投资无担保企业债券铺路。