A股昨日是延续前日的盘整走势，成交量逐步萎缩，全天下跌2个点，振幅20个点，最低2301点，距离破2300点仅一步之遥。期指全天也是小幅震荡，尾盘小幅下跌由红传绿。

在周一的大跌之后，期指盘整两日，市场的焦点主要有三个，一个是住建部对于最近房地产调控有所放松的回应；一个是澳大利亚降息引发的中国货币政策的思考；还有一个就是周末将要公布的CPI数据。经济的回落目前已经成为市场的共识，多空的分歧点主要在于宽松政策的时间及刺激的程度，这里就包括的房地产调控政策。

在各地“微调”政策接二连三的出台之后，日前有消息称，石家庄拟出台楼市微调措施，其中 均住房面积低于全省人均住房面积即30.6平方米的市民将允许购买第三套住房，被认为是已经触及限购令红线。前日住建部重申坚持房地产市场调控政策不动摇，对于地方出台放松抑制不合理购房政策的，将及时予以制止或纠正。住建部的重申主要有两方面，一是要在中央统一政策框架内，落实好对居民家庭购买首套普通自住房的信贷支持和税收优惠政策；另一方面是要严格执行商业性个人住房贷款的二套房认定标准、首付款比例、贷款利率和三套及以上住房停贷政策，坚决遏制投机投资性购房需求。可以看到，二套房限贷，首套房鼓励还是核心。我们认为这个申明的力度其实并不大。

本周开始将陆续公布5月经济数据。高华证券分析师宋宇认为，受货币状况收紧以及假期效应影响，4月份数据一致显示实体经济增长非常疲软。这两项因素在5月份可能出现逆转，CPI和PPI数据将继续下降，为降息等进一步政策留出更大空间。预计5月CPI将从4月的3.4%降至3.2%，P同时货币和信贷增速将小幅反弹，5月新增信贷将从4月的6818亿元升至8000亿元，M2同比增幅有所回升。

本周另外一个焦点在于，澳联储降息25BP至3.5%，是自上周巴西央行降息至历史最低水平后，全球重要央行的又一次货币政策放松。澳联储曾于5月降息50BP，连续2月降息的主要原因是全球经济放缓、金融市场动荡已对澳洲经济产生冲击，同时通胀回落也为政策放松提供空间。从媒体的报道可以发现，周围市场的降息引发了对于国内降息的讨论以及预期，在对于通胀的乐观预期的配合之下，我们认为本周期指的下降空间是十分有限的。