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纪彤国：期货市场可考虑建设国际化交易所

中国期货市场经过二十年的发展，年成交量超过30亿张，占据全球商品期货市场的半壁江山，已经成为全球最大的商品期货市场。但由于没有实现人民币可自由兑换，全球机构和投资者无法自由参与中国期货市场。尽管背靠全球大宗商品的最大买家和全球第二大实体经济，中国期货市场仍然没有成为全球定价中心。因此，推动中国期货市场国际化，在全球大宗商品定价过程中发挥主导作用，成为中国期货行业浴火重生必闯的一道关。

中国期货市场曾有因发展过快而带来市场风险的历史经验教训，因此，在期货市场国际化过程中，应坚持先科学规划，后规范发展的原则；采取顶层设计先行，市场有序开放在后的优化路径。

首先，可先建设国际化交易所，再建设国际化期货市场。国际主要定价中心的期货交易所开放程度都非常高。目前美国各期货交易所注册有4000多家会员，其中国外会员占25%以上。英国期货交易所国际化程度更高，伦敦金属交易所(LME)国外会员占70%以上。除此之外，香港交易所中国外期货投资者的交易量占25%左右，新加坡国际金融期货交易所的会员绝大多数来自国外。这些国际化交易所带动全球资本参与交易，形成价格，因而能够成为相关品种的全球定价中心。

期货交易所是国内期货行业的龙头，储备有行业内最丰富的专业人才队伍，具备引领行业开启国际化之路的基础。中国期货行业的国际化，应从期货交易所的国际化起步。在交易所引进境外会员，范围可控、规则可控、监管可控，在可控的区间与国际市场磨合，小范围实战练兵，打好全面开放的制度、经验和人才的坚实基础。

进入21世纪以来，全球经历了交易所兼并的浪潮，CME集团、ICE等很多国际化交易所已经实现了全球24小时分时区不间断交易，规则体系、交易系统平台和交易时段已经被他们捷足先登，中国期货交易所再不对外开放，走出国门，未来在国际市场恐已无立足之地。

其次，先引进境外投资者，再引导投资者走向境外。期货交易所国际化，引进国外会员，实现中介机构的国际化后，应将工作重心放在引进合格境外投资者参与国内期货市场。引进境外投资者，可以为国内期货市场带来先进的监管理念变革，推动国内期货市场监管与国际接轨。此外，引进境外投资者，可以为国内期货市场带来更多的流动性，确保期货市场容纳更多更大的产业机构进行套期保值交易。

第三，中国期货市场国际化，应坚持先规范再发展。改革已经进入深水区，期货市场的体量和产业影响已远超当初清理整顿时期，再不能搞“摸着石头过河”，否则代价将非常沉重。中国期货市场二十年的发展过程，有近十年的时间是在清理整顿中度过。行业的规范发展之路异常艰辛，但也决定中国期货行业始终把风险管理作为市场发展前提，不控制好风险，绝不盲目发展。

第四，先培养人才再对外放开。专业人才队伍是金融机构的核心竞争力。一只好的基金，一个久负盛名的金融机构，无一不依靠优秀的经理人团队。中国金融市场坚持渐进式改革发展，避免了多次全球金融危机冲击，但封闭的金融环境保护金融市场的同时，也失去了整个行业参与国际竞争并不断提高核心竞争力的机会，特别是国际化金融人才队伍没有培养和成长起来。

中国期货市场要参与全球竞争，人才劣势是最大的短板。期货行业存在着行业待遇不高、对高级人才吸引力不足的先天劣势。因此，引进和自主培养相结合，打造熟悉国际市场规则、了解国际金融机构运作与风险管理的复合型人才队伍，是期货市场全面对外开放取得成功的基础和前提。

总之，中国期货市场国际化是中国金融市场改革发展大格局的重要一步，只要科学论证、系统规划、选好路径、协调共进，中国期货业一定能唱好这出行业转型发展的大戏。

责任编辑：翁建平

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