本周期指单边下跌碾碎做多热情，国泰中证谨慎面对

本周期指市场基本呈现单边下跌的走势。本周一期指1206合约以3.19%的跌幅创出了年内单日最大跌幅，虽然之后的两天跌势放缓，但收出双星，多空的博弈在周四的阴线中再度呈现空方占优的局面，最终周跌幅也扩大到3.66%，技术上也形成了向下破位的形态。

中证期货研究部副经理刘宾在接受《证券日报》记者采访时表示，上周五虽然有冲高动作，但最终受阻回落，报收十字星，多空还略显分歧，当日晚间外盘的全面杀跌彻底击碎了国内投资者的做多热情。

本周期指显出资金不断回流的情况，总持仓从6.2万手回升到6.6万手的水平。不过资金却呈现出一定的分化，尤其是券商系资金和游资博弈略显加剧，前两大空头国泰君安中证期货在本周的下跌过程中均表现谨慎，而游资却较为活跃，也分歧较大，金瑞期货、浙商期货、鲁证期货做多较为坚决，但永安期货、大华期货则略转空。

昨晚间，央行决定从8日起下调人民币基准利率0.25个百分点，此意外消息迅速得到美国期指回应，美股期指周四走高。期指分析师表示，本次降息超出市场预期，对期货市场显然属于利好，期指或将止跌企稳，但此次降息难以起到更多的实质性作用，心理提振作用相对较大。

券商系资金游资博弈加剧

本周的总持仓呈现出单边回升的态势，总持仓从6.2万手回升到6.6万手的水平。刘宾表示，这彰显了资金不断回流市场的状况，在伴随本周整体走势单边下跌的情形下，增仓略微对空头有利。不过，他也提醒说，从细分数据看，资金却呈现出一定的分化，尤其是券商系资金和游资博弈略显加剧。

前两大空头在本周的下跌过程中均表现谨慎，国泰君安席位一周多头持仓增加222手，空头减持472手，净空减少694手；中证席位多头虽然小幅减少180手，但空头减持了892手，净空头同样减少了712手，即两大券商主力席位并没有明显的杀跌动作，市场悲观情绪并不强烈。但其中游资却较为活跃，也分歧较大，金瑞期货、浙商期货、鲁证期货做多较为坚决，但永安期货、大华期货则略转空。

从主力合约的持仓及成交情况来看，杨跃雄分析说，IF1206合约多空双方继续缓慢收兵，该合约成交量配合持仓大幅萎缩，并已提前于IF1207合约上积极布局，IF1206合约多方减仓8手至26924手，空方减仓156手至30317手，与此同时在1207合约上多方加仓1003手至13589手，空方加仓933手至18016手，IF1206合约多方减仓力度小于空方，而IF1207合约多方加仓力度又强于空方。

具体到席位上，国泰君安昨日减持534手空单的同时又加仓317手多单，而该席位目前在主力合约持仓多空双方均位居榜首。种种证据显示，近日虽然指数重心不断下移，空方却无心恋战，与多方博弈热情不断降低，在市场再度破位之后，部分主力空头无心继续打压，转而表现出了做多的意愿，该举动对后市市场止跌有显著意义。
　　
　　下跌中期指波动

较现指更为剧烈
　　在期现价差方面，昨日盘中的大跌导致期现价差贴水再度加剧，而延续多日的期现价差三贴水状况此前刚刚略显好转。杨跃雄表示，当月合约IF1206昨全天平均贴水7.10点，较前一交易日贴水幅度增加1.79点，从价差走势与期指走势对比来看，昨日价差与指数走势保持了高度的一致，伴随着午后期指的一路狂泻，价差贴水程度也不断扩大，在昨14：37分左右，主力合约价格盘中触底之时，其价差贴水程度也同时达到了盘中最大的15.13点，下跌过程中期指较现指表现出了更为剧烈的跌幅，承接力度严重匮乏，多头的疲态由此可见一斑。

刘宾分析说，本周期现继续呈现贴水局面，且波动并不大，区间在-3.8点至-13.6点之间，基本没有期现套利机会。在合约之间的价差表现中，近月两个合约之间的价差在-5.4至-9.4之间，继续呈现倒挂局面，但在除去红利因素外，基本也处于正常的价差范围，因此跨期套利机会仍旧没有出现。

杨跃雄表示，昨日A股虽受隔夜美盘大涨提振，大幅高开，但国内经济的持续下滑以及外围市场不断恶化的现状严重打击投资者做多信心，市场人气低迷，场外资金无进场意愿，股指向上反弹动力明显不足，导致大盘开盘后即震荡下挫，不断走低，午后更是节节败退，最终失守2300点整数关口。技术上目前沪指各均线均处于空头排列，且5日线与10日线及半年线形成死叉，今日盘中表现亦说明这一带阻力严重，且今日指数再刷近期新低，重心不断下移，弱势形态再度加剧。
　　
　　央行昨决定降息

有望带动期指反弹
　　关于期指后市，杨跃雄表示，未来市场的走势完全取决于经济放缓与政策预期之间的博弈，而央行决定从今日起下调人民币基准利率0.25个百分点，将给疲弱的市场带来一丝活力。他认为，在5月经济数据公布之前预计市场难有大幅波动，近期以震荡夯实底部为主。但预计5月份经济数据依然乏善可陈，宏观经济二季度继续下探寻底已成为市场的普遍预期，但当前A股过低的估值以及未变的宽松政策基调依然对市场形成有力支撑，封锁了A股继续大幅向下的空间。

北京中期研究院院长王骏在接受记者采访时表示，时隔三年之后，央行终于开启降息的窗口。这可能意味着本周末即将公布的5月宏观经济数据不佳，货币政策方向当前将以稳定增长为首要目标，在时间窗口上，降息操作将就此终结三年未动的状况，而开启新一轮降息序幕。

王骏认为，此次央行出手与第二次“降准”对期货市场的影响将有所差别，因为结合6月初以来国内外期货市场的超跌反弹和欧美央行释放出进一步放宽货币政策的信号，6月8日国内期货市场将受降息刺激进一步反弹，股指期货将在大盘带动下有所反弹。