出货受阻，厂家库存居高不下

　　从四月中下旬开始，受终端需求不振以及下调预期等利空因素影响，中间贸易商和下游业者进货意愿淡薄，厂家出货不畅，汽柴库存日渐增大。卓创资讯数据显示，从抽样的20家山东地炼厂家来看，截至5月30日，此20家地炼汽油库存在35.65万吨，占库容的54.34%，柴油库存为54.14万吨，占库容的57.78%。从数据上看，汽柴库存均在中位，但实际上，除少数处于检修状态的厂家库存在中低位外，大部分厂家的库存都处在高位，有厂家已经开始计划汽柴油转库。

　　汽柴库存处于高位给厂家带来了诸多不便。面对居高不下的库存，厂家要么检修，要么转移库存。如果检修，厂家仍要支付大笔的人工费，如果转移库存，厂家则要支付租赁油库的费用。不管是检修还是转移库存，厂家都要支付为数不小的额外费用，高位库存使得厂家进退两难。

　　成品油价格回落，厂家生产负利润

　　近期，受国际油价暴跌影响，业者对后市持悲观态度，市场交投持续低迷。厂家出货不畅，库存居高不下。为使库存维持在正常水平，厂家多降价以促进出货，山东地炼汽柴主流价格因此处于下滑通道。截止到目前，93#汽油主流价格在8100-8500元/吨，而0#柴油主流价格在7600-7800元/吨，与5月14日相比，汽油下滑幅度在800元/吨，而柴油下滑幅度也在450元/吨之上。

　　受汽柴以及下游产品价格下滑等因素的影响，截至5月31日，卓创综合各个产品价格计算，山东地炼加工胜利原油利润为-282.54元/吨。国际油价深跌，进口燃料油价格随之下滑，但成本下行难抵产品跌幅，截止5月31日，综合装置加工中硫直馏进口燃料油亏损284.06元/吨。地方炼厂加工胜利原油以及加工进口燃料油在理论上均为负利润。

　　出厂价与零售价价差拉大，中间商盈利增加

　　5月10日发改委调价政策落实后，受终端需求不振以及业者看空后市等利空因素影响，地方厂家汽柴出货价格相继回落。卓创资讯数据调查显示，民营加油站汽柴价格也有所下调。

　　民营加油站价格下滑幅度明显不如厂家价格下滑幅度。因厂家价格下调，民营加油站盈利空间明显增大。按表中数据计算，与5月14日相比，目前每吨汽油可多盈利671元/吨，每吨柴油亦可多盈利238元/吨。

　　此外，目前市场成交保持在低位，厂家为刺激出货成交多有优惠，甚至有些厂家汽油优惠幅度在200元/吨之上，柴油优惠幅度也要在100元/吨左右。也就是说，近期民营加油站每吨汽油净增盈利幅度要远在上述盈利金额之上。

　　总结：近期受国际油价回落影响，厂家汽柴出货价格相继回落，但受买涨不买跌的心态影响，中间商进货意愿淡薄，多保持低库存运行。厂家出货不畅，高库存使得厂家进退两难。与厂家形成鲜明对比的是以民营加油站为代表的中间贸易商，他们进货价格大幅下滑，而出货价格小幅回落，这就使得他们的盈利在一定程度上大幅上涨。