在牛市来临的声调越来越高，市场对于这波上涨意犹未尽的时候，中金公司昨日发布报告却认为，我国经济反弹在即，但难言反转，股市的这轮反弹或只能维持在上半年，2季度股市波浪式反弹将得以延续，但下半年出现震荡向下格局的概率较高，反弹很可能会进入尾声。

　　学者、机构普遍唱多

　　近期关于牛市来临的声音逐渐多了起来。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启告诉记者，现在A股市场是一个慢牛行情，中间虽有小幅的反复情况，指数站上3000点没有问题。经济观察院院长清议也告诉记者，尽管对未来经济的前景不易做出判断，但是“A股已经跑赢了全球股市，现在的行情无论如何都处于底部区域”。

　　上海市睿信投资管理公司董事长李振宁认为，股指1664点是熊市的底部，经过调整后，2400点基本上是由熊市向牛市的过渡，现在A股实际上已经处在牛市中。和讯信息首席分析师文国庆对前景更加乐观，和吕随启的判断一致，文国庆预测今年上证指数最差的预期也能站上3000点的位置，具备冲上4000点、5000点的可能性。

　　中金公司：反弹可能进入尾声

　　而在市场人士和专家高调唱多后市的时候，中金公司却对这波行情定义为了反弹。该报告对2季度股市走势的判断是：自去年11月份以来的波浪式反弹将得以延续，但很可能进入尾声，经济反弹在即，但难言反转，基于此，中金公司认为下半年股市的反弹很可能将逐步进入尾声，全年股市呈现出“先高后平”或者“先高后低”走势的概率较大。

　　中金公司报告指出市场充裕的流动性、经济反弹的显现和市场对后续政策的预期会在2季度给A股市场带来一定的支撑。市场上的一致预期是2季度到4季度上市公司的净利润将同比大幅回升，中金公司认为今年2季度到3季度经济环比回升的表现可能在2季度期间会在股市上得以充分的反映。

　　不过A股指数从年初到现在已经上涨了44%，同时A股的估值水平也远高于其他主要的新兴市场。随着股市的振荡上行，报告建议投资者应该逐渐由前期涨幅较大的周期性板块转向弱周期的防御性板块。中金公司研究团队的这种预期是因为顾虑到了巨额投资拉动政策虽然带来短期繁荣，但是持续效果有待观察，代表终端需求的出口和消费的下行趋势仍未有改善，处在去库存化进程中的房地产投资也难以快速恢复，这些不确定性因素可能拖累经济并使得环比改善的趋势终结或者再次陷入回落的态势，而IPO重启等因素可能会使得股市震荡加剧。