(一)六月以来相关国际市场主要品种走势分析

交易所/品种合约 6月1日收盘价 6月9日收盘价 涨跌 涨跌幅

WTI 1207 83.23美元/桶 84.10美元/桶 +0.87 +1.05%

Brent 1207 98.43美元/桶 99.76美元/桶 +1.33 +1.35%

美棉12月 67.61美分/磅 69.88美分/磅 +2.27 +3.36%

国际原油：经过了5月20%左右的深幅下跌后，原油市场在6月迎来了小幅反弹行情，6月第一周WTI和Brent原油合约都呈现了探底回升的走势。截止至6月9日，WTI原油从最低81.21美元/桶反弹至84.10美元/桶，反弹幅度为3.56%；Brent原油从最低95.95美元/桶反弹至99.76美元/桶，反弹幅度达3.97%。

美棉：美棉市场在5月11日利空的USDA报告及后期西班牙等欧债危机升级连番打压下屡创近年来新低，美棉指数最低探至65.53美分/磅，较2011年2月中旬历史高点186.7美分/磅下滑幅度达64.9%，其中主力12月合约最低下探至64.61美分/磅，较该合约最高点下滑幅度达58.9%。近两日在全球央行货币宽松预期提振及美元走软下，美棉市场低位反弹，主力12月合约最高反弹至72.36美分/磅 。

2、近期国际市场主要品种走势分析

国际原油：5月原油总体属于大幅杀跌行情，幅度几乎超过市场所有分析师的预期。回顾5月行情，下跌的核心因素在于极差的欧美经济数据，如欧元区5月PMI指数创了3年来的新低，加上希腊大选组阁的失败，西班牙、意大利等国国债收益率飙升，以及德法潜在的分歧，使得市场风险偏好大大降低，避险资金纷纷撤出股市，商品转而进入债券等低风险市场从而引发的大宗商品全线下跌。而偏软的基本面更是下跌的助推器，美国EIA原油库存连续10周上涨，创下22年来新高；OPEC原油产量也创下08年来新高，在伊朗问题出现缓和的背景下，市场对于供给缺口的担忧转变为对供应过剩的担忧，再加上沙特、国际能源署等国家和机构频频传出的释放原油储备的言论，从而使得原油价格在多重利空因素打压下出现了连续暴跌的走势。

美棉：我们对美棉反弹可持续性并不乐观，本年度全球棉花库存已是新高，而新棉花年度全球棉花供需仍有剩余，来年期末库存将再创新高，而外围宏观经济形势越发低迷，美棉市场随时承压下行，美棉主力12月合约有望挑战60-62美分/磅前期整理平台。

对于美棉市场的连续涨停，我们持这样的理解态度。5月中旬以来，美棉市场遭遇重创，截至6月5日，美棉跌幅达20%以上，如此的暴跌行情使得全球棉花贸易市场违约现象不止。这就使得国际棉商在美棉上的空头套保头寸适当回补出局，以稳定美棉市场，不至于买家对外棉一致看跌出现更多的违约现象。同时目前内外棉价差在4000元/吨以上，美棉的短期暴涨也是对内外棉价差的一种自我修复，对郑棉提振效果有限。

(二) 后市各品种走势预测

1、国际原油：中线下跌趋势未变

原油市场目前进入超跌反弹阶段，对于后市走势变化，我们决定应该从以下几方面去研判：

希腊问题的进展：目前市场关注的焦点就在希腊是否能成功留在欧元区，而近期局势演化也不是非常明朗，给未来增加了较大的不确定性。目前最新的消息，极左派的支持率达到了24%，这是强烈的反对紧缩的。极右派是26%，所以希腊和欧元区的命运就取决于这6月17日的大选。除非选举结果为新民主党、极右派和中间派联合组阁成功(可能性最大)，并且德国态度出现软化，不然希腊就面临着退出欧元区的危险，对于原油市场的打击将会非常大。即使从最好的角度去考虑，希腊问题最终解决，但鉴于欧元区其他国家如西班牙、意大利等随时会爆出发的银行危机，原油价格也很难能够出现大幅反弹。