同时从持仓上来看，前期主力投机多头首创、中证系已止损出局，新进多头多为产业链买入套保资金，而随着近期郑棉的稳步上移，前期主力空头万达席位和新进空头光大席位增仓打压意愿较强，在主力空头没有对锁和减仓之前，郑棉也缺乏大幅走高基础。具体操作上不追高，鉴于后期现货价格将向20400靠拢，产业链客户可在主力1301合约前低附近分批买入套保。

4、甲醇：甲醇后期供需矛盾加大，逢高沽空为宜

宏观方面，美国5月非农就业数据奇差，加上中、美、欧等全球主要经济体5月PMI数据环比大幅走跌，全球经济下行压力加大。尽管6月7日央行启动了2008年来的首次降息行动，释放了货币宽松的新动向，但欧债危机短时间内仍无救助良计，全球经济形势依然不乐观。从甲醇供需面上分析，市场仍难言乐观。后期随着新开装置的投产及前期检修装置的重启，外加有消息称宁夏大型煤制烯烃装置停车检修，其上游甲醇可能在6月上旬大量出货，后期国内供应压力不会减轻。另外，有消息称，伊朗主要甲醇装置重启，国内贸易商已经接到伊朗厂方的报价，且随着马石油装置的重启，6月甲醇进口量较5月或有小幅增加。后期传统甲醛、醋酸下游进入需求淡季，在国内市场需求乏力，外销萎缩严重情形下，国内经济仍将继续下探，国内宏观经济的低迷将使得传统下游面临淡季更淡境地。因此甲醇市场在供需矛盾加大及宏观经济不景气的情形下中期走势承压。操作上，中线空单可在2770-2800区间分批入场。止损位2815。

5、 LLDPE：底部尚未探明，仍有下跌空间

5月受宏观经济影响LLDPE已经出现了一轮破位式的下跌，进入6月，由于原油出乎意料的暴跌，市场虽然存在石化上调定价的利好，但LLDPE依然跳空进入第二波跌势。目前LLDPE

价格已经进入了3年来的低位区间，并且我们认为目前底部尚未探明。

原油中期跌势未变：虽然LLDPE生产从去年下半年开始就已经处于亏损状态，但由于目前市场属买放市场，上游企业较难将成本转嫁下去，因此当原油开始下跌时LLDPE也一样跟随下行，但国内生产商亏损反有所减缓，国外石脑油法PE生产商甚至已经开始盈利，由于我们对于原油的判断是仍未见底，因此LLDPE仍有下跌空间。

新产能投放推迟收窄下跌空间：今年进入LLDPE新一轮扩产周期，本应有4套PE装置投放，涉及产能130万吨，但据最新消息，各项目都有投产时间都有推迟，大庆石化预计10月开车，抚顺石化预计9月开车，齐鲁石化年预计底前开车，这样一来，新增产能投放对市场的压力将被转移至明年初。

需求总体偏弱：目前市场处于下游需求淡季，加上经济并不景气，市场总体需求偏弱。国家公布的4月份塑料制品出口量同比增长6.2%，低于3月份的15.2%。许多下游工厂反应订单数比08年还差。6月下旬将进入棚膜备料期，但对市场支撑预计有限。

社会库存处于低位：当前石化库存与市场库存表现迥异，石化库存处于中偏高的位置，而社会库存依然处于极低水平，很多工厂依旧采取用多少拿多少的策略；同时大商所的注册仓单量也远远小于去年同期。社会库存较低也反应了目前市场真实情况，目前终端需求疲软的局面仍未改观。

进口货源价格优势明显：伊朗为反制原油禁运，很多货源价格极低，而其中有一部分货源将进入中国市场，预计到港时间在5-6月份，不但使得国内货源供给增加，较低的成本也使得国内价格体系受到冲击，预计国内市场依然会受国外低价货源冲击。

综合来看，虽然LLDPE目前已经跌至了9200元一线，但较差的国内外宏观环境使得市场处于悲观情绪之中。目前无论供需对于LLDPE都没有支撑，基本面唯一的利好因素就是6月下旬的棚膜备料，但相对于其他利空因素来说影响较小。对LLDPE短期内走势影响最大的还是原油价格走势，由于我们对于原油的判断是小幅反弹后仍将下探寻底，虽然央行加息对LLDPE是一大利好，但在连续第二次、第三次加息前，利好依然有限，因此LLDPE反弹后仍将再次下跌，但空间已经不大，预计支撑位在8800附近。