天胶进口出现大幅增长

中国海关5月份数据，天胶进口为18万吨，环比增长5.9%；同比增长50%。1-5月累计进口82万吨，同比增加7.4%。5月份进口量大幅增加，但从绝对量看还不是今年最高的月份，3月份进口量超过19万吨。5月份沪胶主力合约价格出现3455点的下滑，降幅为12.6%，在价格出现大幅度下滑的时候进口量激增可以解释为中间贸易商想趁低吸货，而并不能单纯认为下游消费好转。进口激增，但是保税库库存居高不下，这就是说明中游贸易商在囤货，下游是否有起色还要看未来汽车产销量是否能持续性增长。

青岛保税区库存保持20吨

青岛保税区库存并未出现好转，大体的总库存一直保持在20万吨左右。自年初最高25万吨库存到目前的20万吨附近，中间2-3月份是去库存的时期，之后时间里库存就保持在20万吨附近，没有多也没有少。据悉6月份将有不少的货物到港。目前，整体形势仍然偏空。如果市场仍不见起色，仓库货物很快就会再次堆积如山。

截至06月08日，上海交易所橡胶库存为18333吨，当周增加689吨。本周交易所橡胶期货注册仓单增加225至12025吨。近两周上期所库存继续下滑态势，与历史同期相比，目前库存算低，但不是历史低位，较去年同期要高。

沪胶与日胶比价连续走高

目前日胶主力合约与沪胶主力合约比价为93，比价自3月底相对低点84以来连续走高，显示出日胶价格较沪胶价格弱。在这段时间正好美元兑日元是持续走低的，从84.17高点持续下滑至77.66附近，但本周反弹至79附近，也就是说日元兑美元从3月份中旬开始持续走强。日元走强对日胶价格起着一定承压作用。另外，3月中下旬日经225指数从10255.15单边下滑至8238.96。

从年初沪胶最高点至今跌幅为25%，而日胶指数下跌幅度高达30%。从历史比价看，85-95是阶段性低点与高点，但也有例外，去年11月份比价曾达到过100以上。从目前的环境看，这种比价可能还有扩大的迹象。

操作建议

本周橡胶期货价格再下了一个台阶，目前价格就技术而言完全处于弱势，空头继续持有。可是5月份基本面数据有略微变化，并且市场对宏观的理解很值得进一步推敲。沪胶价格及其活跃，不易过分杀跌。