6月以来，股指在内忧外患下呈现振荡下挫态势，近日因西班牙获援千亿及国内经济下行趋缓，市场情绪略有好转，昨日沪指与沪深300(2556.842,-1.42,-0.06%)指数日内呈现振荡回升之势。但短期因面临技术压力和欧债忧虑指数或难以持续走好，长期而言，随着希腊局势渐趋明朗，国内市场将更多回归基本面，投资者勿需过于悲观，可择机逢低布局，参与反弹行情。

5 月经济数据显示国内经济总需求和经济增长动能仍偏弱，但是经济继续大幅恶化态势得到遏制，有望低位企稳。从通胀角度来看，5 月CPI 同比涨幅显著回落至3.0%，食品价格环比下降，非食品价格环比为0，通胀压力显著缓解，PPI 通缩程度加深。预计在国内外需求总体偏弱、食品价格环比季节性回落、大宗商品大幅调整等多重因素作用下CPI同比或进一步回落，而经济偏弱和通胀下行将为管理层加大政策预调微调力度提供较好条件。

此外，存贷款利率浮动上下限的规定使得此次降息实际上为不对称降息，不对称降息短期或压缩银行获利空间，但银行板块目前接近1倍的PB为其提供了较强的安全边际，对指数的拖累有限。长期看，降息将有助于缓解非银行企业的财务负担并推动贷款需求，政策松动力度放大有利经济企稳回升，其释放的逆周期操作加大的信号也利于逐步改善国内投资者的悲观预期。

上周末西班牙政府被迫宣布，为了更好地进行银行业重组，促进经济发展，西班牙政府已向欧盟申请救助。欧元集团发表声明说，将最多向西班牙提供1000亿欧元贷款。在西班牙银行系统危机重重之际，欧元集团及时给其注入流动性，以防止希腊退出欧元区的风险进一步蔓延，这表明当前欧盟仍希望希腊留在欧元区。本周末希腊即将举行大选，届时将决定希腊的去留，预计投资者在形势明朗之前持谨慎观望态度，但考虑目前整个欧元集团的态度，以及希腊退出欧元区后对各成员国的负面影响，希腊短期退出的概率偏小。

因短期面临希腊大选时间窗口，预计投资者在形势明朗之前持谨慎观望态度。目前国内经济下行趋缓、资金面保持相对宽松、经济同比见底预期和环比改善可期等因素有望形成共振，带动国内风险偏好触底回升，预计6月下旬股指有望迎来此轮调整低点。操作方面，短期偏谨慎，中期不宜过度悲观，若市场出现急跌破位，可择机逢低布局。