自3月份开始，伴随着天气转暖以及农户开始准备春耕，北方产区售粮数量重新增加，玉米供应开始逐步增多，加上下游需求低迷，玉米市场看空氛围不断加重，玉米期现价格一路下行，截至6月初广东港口玉米价格从前期高点下跌约50元/吨，大商所玉米期货主力9月合约价格较前期高点跌幅也超过了100元/吨。目前玉米市场基本面仍不容乐观，后期将维持偏弱走势。

替代现象令玉米价格再度承压

近日，国内新麦收割范围继续由南向北扩展，已收获的冬小麦面积超过三成半，其中河南、安徽、江苏等省进度接近或超过五成，而且已收割地区的新麦购销活动逐步启动，跨省市和产销区的交易开始增加。但已开秤地区新麦价格低于预期，安徽部分地区新麦开秤价0.95元/斤，容重730—740克/升，水分15%；河南驻马店屯点新麦收购价0.99元/斤，质量三等，后期随着华北大部分产区陆续进入新麦集中上市期，小麦价格可能会再度承压，小麦饲用的竞争力也相应增强，从而对玉米价格进一步构成压力。目前，华北地区玉米供应仍相对充裕，多数企业库存正常，据有关部门统计，农户以及贸易商存粮仍高于去年同期，农户手里可售玉米数量有800多万吨。在新麦即将大规模上市，替代现象有增无减的情况下，玉米价格易跌难涨。

深加工消费难以乐观

受到加工利润下降的影响，酒精行业开工率逐步走低，目前东北玉米酒精企业整体开工率大约在45%左右，同时在下游企业采购积极性偏弱以及企业库存偏高等压力的共同作用下，玉米酒精价格走势偏弱，黑龙江地区玉米酒精价格在6100—6350元/吨，较去年同期低300—350元/吨，以目前的玉米价格核算，部分企业加工生产亏损超过200元/吨。另外，进口木薯价格走弱也挤占了玉米的消费量，目前华东地区泰国木薯交货价格在1800—1850元/吨，用木薯制造酒精盈利仍可在200元/吨以上，以山东部分地区为例，玉米酒精价格在6700—6850元/吨，而木薯酒精出厂价在6150—6250元/吨，此消彼长，玉米深加工消费的低迷状况短期内难见改观。

饲料消费回升仍待时日

由于各地肉制品消费疲软，生猪市场供应过剩进一步加剧，猪肉价格连续走低，猪粮比价已经连续7周低于6∶1的盈亏警戒线，国内大部分省市生猪养殖业亏损较为明显，其中，东北、华北部分地区亏损在100—200元/头，玉米饲料需求受到较大影响。监测显示，猪饲料和反刍饲料产量环比均有所下降，饲料企业采购玉米的积极性不高，部分企业开始压缩库存。随着全国各地逐步进入夏季，猪肉消费也将出现季节性下滑，这可能会使本已低迷的猪肉市场雪上加霜，因此，短期内生猪市场补栏需求低迷现状难以改变，仔猪价格也进一步承压，据行业机构统计，全国22个省市仔猪平均价格连续7周低于34元/公斤。在整个生猪市场消费持续低迷的背景下，玉米饲料消费回升还需等待。

总之，玉米市场基本面仍利空，操作上建议投资者整体保持振荡偏空的思路。