长期以来,国内期货公司业务非常单一,仅靠经纪业务缓慢发展。在国内期货行业经历阵痛之后,近年来,期货市场服务国民经济的各项功能再次被挖掘,市场出现了渐进繁荣的景象。但目前为止,期货行业的发展依然只是在很大程度上依靠新品种上市、新产业链的介入来推动,发展较为缓慢。股指期货的上市带来了市场巨大的变化,但期货行业的容量问题却成了新的瓶颈,有限流动性限制了大机构的参与,这也是前期推出的期货投资咨询业务难以打开盈利空间的主要原因。而即将推出的期货公司资产管理业务,或将打破国内期货市场发展瓶颈。 期货公司开始多元化、综合性发展 资产管理业务的推出将给国内期货公司的盈利和发展方式带来革命性的改变,单纯的经纪业务收入模式将被综合性的业务收入模式所替代。虽然之前投资咨询业务已经推出,但由于未能形成真正的大型买方市场,这项初期呼声较高的创新业务目前进展缓慢。制约创新业务大型买方市场形成的不仅仅是人才和技术方面的不足和法律方面的束缚,更重要的是国内期货市场的规模,整个国内期货市场的容量一直是大型机构介入的隐忧。期货公司资产管理业务的推出虽然不能在短期内解决市场容量问题,但从长期来看,却是一种最为有效的手段。 第一,期货公司资产管理业务将快速挖掘期货市场的潜在人才,其中一部分便是来自常年处于边缘化的期货投资私募大军。资产管理业务的推出将使得期货私募逐步阳光化,相对应的,不管是期货公司内部的人才,还是期货公司外部的人才,都将得到迅速成长。这不仅为期货公司各项业务的发展提供了人才保障,也为国内大型金融机构进入期货市场提供了人才保障。第二,资产管理业务可以促进有条件的期货公司逐渐获得成为做市商的能力,而做市商的出现不仅能为市场提供充足的流动性,也能为期权等大型金融期货品种的推出服务。第三,资产管理业务必将体现出期货研究的价值,期货投研终将拥有真正的用武之地,而期货投研的不断成熟,将使期货投资咨询业务引起大型金融机构的重视。第四,期货公司资产管理业务的推出,将使期货公司走上真正的多元化、综合性发展之路。 改变国内投资生态环境 期货公司资产管理业务的推出将改变国内金融投资市场的生态环境,并改变多数投资机构的生存模式。资产管理业务的投资范围包括:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;中国证监会认可的其他投资品种。投资范围决定期货资产管理比拼的不是相对收益,而是绝对收益。期货资产管理业务相对于基金(尤其是股票型基金)等其他投资渠道受宏观周期的影响较小,期货等衍生品的双向交易机制注定了其收益的差异化,这将迫使国内其他金融机构在其业务模式上进行转型。期货资产管理也将是未来国内CTA发展的雏形,差异化的投资时代就要来临。 期市避险价值将更充分体现 金融就是资源合理配置的工具,而期货市场同样是为全球资源的合理配置而生,表象上体现出来的就是规避风险的价值。在期货市场容量不断扩大后,尤其在期货公司资产管理业务的推动下,大型金融机构以及更多的实体企业将进入期货市场,国内期货市场的价值将被更充分地挖掘。 责任编辑:刘健伟 |
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