自5月以来，期铅连续下挫，6月初已创7个月来新低。当前，在基本面中性偏空，供需两难的前提下，宏观金融体系风险决定铅价走势依旧以震荡下跌为主，短期难有起色，冶炼商利润微薄、现货商低价惜售心理以及全球宽松预期却也抑制着铅价下跌幅度与速度，预计三季度国内期铅运行区间14600元/吨～16000元/吨。

欧债危机险象环生

亟待美联储QE3救市

当前商品市场最大的变数依旧是欧债危机，5月欧元区综合采购经理人指数降至45.9，创近3年新低；6家德国银行的信用评级也遭受了评级机构的下调；欧元兑美元已创下23个月新低。同样，美国5月份失业率升至8.2%，欧债危机无疑将对商品价格产生持续的打压。

而另一方面，市场对于QE3的期望从未减弱。美联储副主席耶伦表示，美联储有进一步放松政策的空间。此外，澳洲联储6月5日宣布降息25个基点至3.5%。同时，市场上对中国宽松政策的声音也不绝于耳，全球潜在的宽松期望及预期令市场心存侥幸与期待，在一定程度上抑制了商品的下跌幅度与速度。

铅市供给过剩

需求不足

供给层面，精炼铅产量自今年以来一直维持在40万吨下方，虽环比值小幅攀升，但同比值连续3个月为负，4月我国精炼铅产量35.8万吨，同比减少3%，1-4月产量累计125.9万吨，同比减少8.8%。产量减少主要受以下几个因素影响：一是环保部等九部委对重金属的污染防治，令我国精铅产量扩张受到限制；二是由于铅价低迷，冶炼厂利润微薄，部分冶炼厂出现停工现象；三是矿源不足、进口依存度高限制了精铅生产。另外，精炼铅进口数月来同比大幅下滑，4月精炼铅进口739吨，同比下跌18.16%。产量与进口双双下滑，国内供给受到限制。

需求面，铅酸蓄电池产量今年以来稳步增加，4月产量1410万千伏安时，同比增加21.59%，同比值已连续三个月位于20%上方。可见，铅酸蓄电池逐步恢复生产，产量稳增。《铅蓄电池行业准入条件》5月31日正式出台，7月1日正式实施。《准入条件》提高了行业门槛，将关闭一部分小型企业，鉴于此，部分蓄电池开始出现价格上涨迹象。4月份国内铅蓄电池企业开工率66.01%，环比下降5.17%。今年前五个月，铅酸蓄电池产量的攀升主要受益于汽车用电池的拉动作用。终端需求上，汽车产量连续攀升，4月份汽车产量164.76万辆，环比下降12.39%，同比增长7.81%。4月汽车销售162.44万辆，环比下降11.65%，同比增长5.19%。今年前4个月汽车销量累计同比值连续4月为负值，终端需求并不乐观。另外，电动车产量维持低位，4月电动车产量13398台，同比增加1.78%。5月26日一辆比亚迪(002594,股吧)纯电动e6出租车被同方向行驶的超速跑车撞击后自燃，电动车辆的安全问题受到争议。从当前经济表现看，6月份汽车产销难有较大突破，当前汽车及电动车等行业对于蓄电池的采购则以按需采购为主。而需求的进一步改观或在三季度之后出现。

全球精炼铅也同样呈现供需有余局面，根据国际铅锌研究小组的数据，2012年全球铅供给过剩数量将为25万吨。精铅供给过剩，需求不足，对价格中长期影响偏空。