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史蒂夫·迈克尔：中国期货市场最具投资机会

在日前本报组织的“2012年期货投资策略全国巡讲会（义乌站）”上，美国斯通亨奇资产管理公司CEO史蒂夫·迈克尔就中国期货市场的发展接受了期货日报记者的专访。他表示，中国期货市场是世界上最有机会的投资市场，原因有三：一是中国即将推出期权交易，二是策略交易、程序化交易和高频交易的手段越来越丰富，三是将有越来越多的国际投资者进入中国市场。

斯通亨奇资产管理公司是一家位于美国佛罗里达州的多策略对冲基金管理公司，已经在美国商品期货交易委员会注册成为商品经济经理（CPO）、商品交易顾问（CTA）和美国期货协会（NFA）的会员，并获批成为外汇交易公司。

史蒂夫说，中国的一些商品期货合约是世界上流动性最强的合约。此外，中国期货市场不一定或不完全和美国的期货市场有关联性，通过一些不同的交易策略会发现巨大的投资机会。“我们目前正在从中国和美国期货市场的价差中寻找量化投资机会，通过跨市场价差的历史数据，寻找中美市场中‘高’和‘低’的价格”。

“中国的优势在于，可以从美国和欧洲期货市场的成功与失败中吸取经验教训，并将之作为一个导航灯，照亮将来的高速发展。”史蒂夫表示，斯通亨奇资产管理公司目前正在将中国期货市场放入其资产组合，这个项目已持续5年时间，公司也在为此筹集资金。不过，在进入中国市场时，美国CTA仍需要跨越美国和中国的市场监管障碍。

据史蒂夫介绍，斯通亨奇在分析中并不采用基本面数据，而只做量化投资。量化投资是对数据统计和计算的运用，越来越多的投资者正在通过先进的策略创造财富和管理风险。量化投资需要由专业的投资组合基金经理来操作，他们可以开发简短的数学模型，将数据转化为模型，并通过算法交易执行量化策略。

史蒂夫认为，在中国期货市场，量化投资更具有潜力。他表示，中国期市正在经历美国上世纪80年代的发展历程，虽然很多基金经理都已经有了非常好的交易表现，但因为量化策略竞争的缺乏，操作盈利越来越难。

“中国市场的资金流量目前被大量散户和投机者左右，这不同于美国，美国的机构投资者占据了资金流的主要部分，这样会导致价格在很多方向上的波动。”史蒂夫最后强调，由于不需要区别对待数据，只对数据进行统计和计算，量化投资中短期策略应用效果在中国期货市场将是最佳的。中国会像美国上世纪80—90年代那样，CTA业务将获得迅速发展。

责任编辑：翁建平

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