尽管自网下申购取消限售期后，上市新股首日表现跌多于涨，但昨日上市的凯利泰却创出首日收盘涨幅新高，收盘涨幅高达62.22%。

而高企的涨幅也令获得凯利泰网下配售的机构们获利丰厚。凯利泰发行价为29.09元，即使按照当日最低价43.83元减持，自网下申购缴款至昨日仅两周时间，就已获得了达到50%的投资收益。

网下机构急套现

根据证监会《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，自今年4月28日公布之日起，取消网下配售股份3个月的锁定期。

5月25日，浙江美大等首批三只取消网下配售限售期的新股上市，上市首日收盘两涨一跌，浙江美大涨幅最大为16.87%。

据统计，5月25日至今上市的21只新股中，首日出现上涨的仅有9只。此前的6月5日，黄海机械曾出现首日收盘47.75%的上涨，而昨日凯利泰再创收盘涨幅新高。

由于网下机构对凯利泰的追捧，令其网下认购倍数高达93.8倍，创2011年以来新高，并且令其网下发行初步中签率仅为网上初步中签率的1.89倍。因此，凯利泰并未启动回拨机制，其网上网下最终发行数量均为650万股，分别为本次发行数量的50%。

但首日大涨后，机构减持的动力也更强。至昨日收盘，凯利泰换手率达71.34%。可见，有多家网下获配机构已在首日完成减持。

从凯利泰的10家网下获配机构情况来看，分别有4家券商自营账户、4家基金账户、1家信托自营账户及1家财务公司自营账户，获配数量均为65万股。

而深交所交易公开信息则显示，凯利泰前5家卖出席位中，有3家为机构专用席位，合计卖出金额高达7642.48万元。

其中，两家机构专用席位卖出金额分别为2903.78万元和2893.50万元，应几乎全部卖出网下获配股份。而交易金额居首的席位为中信证券（浙江）有限责任公司宁波天童北路证券营业部，按其2917.66万元卖出金额计算，也相当于一家机构卖出的全部获配数量。

股价已被高估？

尽管盘中曾被临时停牌，凯利泰昨日尾盘仍再度冲高，最终收盘于47.19元。而相对于多家机构给出的合理估值，凯利泰目前股价已被高估。

就在凯利泰上市前一日，东北证券分析师周思立出具研报分析，公司在骨科微创介入细分领域具有技术优势，主导产品仍处于高速成长期。

即使获得网下配售的两家券商，也在其研报中仅给出类似的合理估值区间。其中，海通证券对凯利泰褒奖有加，认为是椎体介入微创领域的龙头企业，公司的两大主要产品应用于椎体成形微创介入手术，这是目前治疗骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的最佳手段，其市场份额已超过50%。预计未来5年，我国椎体成形手术产品需求量能保持40%以上的年复合增长。但其预计公司2012~2014年的摊薄每股收益分别为1.16元、1.67元和2.29元。

另一家网下获配的中航证券，其行业研究员在考虑到公司优势的情况下，也仅给出25.00~29.50元/股的合理价格区间。