原油、铜和黄金等大宗商品近期出现较大幅度下跌，但招商中证大宗商品指数分级基金却逆市发行，拟任基金经理王平表示非常看好大宗商品未来。

欧债危机近期再次升级，国际市场原油、铜、黄金及农产品价格应声下跌。在大宗商品普跌的情况下，招商中证大宗商品指数分级基金却逆市发行。招商基金如何看待大宗商品未来的走势？如何看待A股今后的走势？《投资与理财》记者采访了招商大宗商品拟任基金经理王平。

三方面看好大宗商品未来

今年以来，欧债危机、全球经济复苏乏力、美元走强等因素，使大宗商品近期内出现了较大跌幅，选择在这个时间点上发行大宗商品基金，是否意味着看好大宗商品的未来走势？

王平从国际、国内、大宗商品本身三方面进行了分析。他说，首先希腊问题依然悬而未决，希腊、法国大选也引发欧元区新动荡。同时，国际原油、铜、黄金等大宗商品价格均承压下行。但从长期来看，在几个有利因素的支撑下，大宗商品仍然有望恢复上涨趋势。

其次，从中国等新兴市场看，今年以来，大宗商品价格的震荡调整与中国等新兴市场国家经济调整、需求下降有关。尽管新兴市场国家经济也面临一定风险，但中国、印度、巴西今年以来实行的降存准率、降息等经济措施，有望对大宗商品需求继续形成支撑。

王平表示， 从大宗商品本身看，它目前依然存在较大的供需矛盾，资源的有限性与人类需求的无限性，决定了大宗商品价格将持续维持波动上升的格局，投资价值明显。

中证大宗商品指数历来表现优秀

那么， 招商基金为什么选择中证大宗商品指数来作为新基金的标的指数呢？这个指数有什么优势？

王平介绍， 从历史情况看， 从指数成立基日的2004年12月31日至2012年3月31日，中证大宗商品指数累计收益率304.95%，年化收益率21.13%，同期上证综指年化收益率8.45%，沪深300年化收益率13.22%。目前该指数的市盈率和市净率分别为14.92倍和2.17倍，位于历史的底部区域，仅略高于2008年。从新基金的运作来看，市场下跌，正好释放了更多风险，提供了比较好的建仓时机。

王平进一步解释道:“中证大宗商品指数的成份股全面涵盖了石油、煤炭、化工原材料、基本金属、贵金属等各项资源行业。资源行业自身的稀缺性与国内经济发展对自然资源的刚性需求持续上扬，二者形成的供需缺口日益扩大，从长期来看，稀缺资源的投资价值凸显。

A股前途光明，道路曲折

虽然上半年A股行情到目前为止，仍没有走出迷雾，但对于未来走势，王平持乐观态度。

“ 前途是光明的， 但道路是曲折的。今年的A股复杂多变，大家对政策、对海外、对国内都需要特别紧密地跟踪和分析。”

王平指出，在2012年“稳增长”的政策基调下，尽管市场仍然面临着企业盈利增速下滑和全球经济减速等负面影响，但对于已经处于估值底部区域的A股市场而言，继续下降的空间相对有限。随着通胀压力的减轻，政府会启动要素价格改革，从而带来相关领域的投资机会，农业、有色金属、能源等板块值得关注。