全球关注的希腊大选告一段落，市场有惊无险地迎来了新的一周，大宗商品悉数高开，甲醇亦延续上周五的强劲走势。结合笔者近期调研的华东地区甲醇产业链的现状看，后期对甲醇的反弹不宜过分乐观，来自供需面的阻力将引领甲醇期货弱势振荡。

华东地区甲醇生产微利经营

作为一体化的综合性化工生产企业，上海焦化无疑具有产业链效益。国内煤制甲醇，尤其是不具备煤资源的华东地区甲醇成本主要看煤价，而从销售来看，进口甲醇到港价格长期高于本地煤制甲醇价格，使得国内煤制甲醇销售具有一定优势。

从企业的生产成本来看，折算各个环节的综合能耗，生产1吨甲醇需要约1.5吨标煤，按标煤价格1500元/吨计算，甲醇生产成本约2250元/吨。焦化甲醇装置的开工率在90%—100%，基本上是满负荷运作。对于厂商来说，库存一般不会很高。相比亏损经营的煤气、醋酸等产品，目前甲醇生产企业微利经营。

供需失衡下下游在博弈

目前醋酸价格徘徊在盈亏边缘。醋酸企业的相关负责人表示，目前醋酸行业的平均利润率为负，行业亏损200—300元/吨。在国际产能扩张较少，国内产能快速增长的前提下，出口将成为我国醋酸市场的风向标。预计2012年全国醋酸产能将达787万吨，2015年产能将扩充到930万吨左右，市场供应能力将持续扩大。理论上计算，2012年醋酸行业对甲醇的需求量较2011年将增加约166万吨，而实际需求增长估计不会这么乐观。相对于产能的快速增长来说，醋酸产能过剩格局短期内难以改变，下游PTA和醋酸乙烯将为醋酸需求提供较大支撑。

甲醛深陷价值迷失的洼地。甲醛行业竞争者众多，企业规模参差不齐，注定了竞争的残酷性，甲醛企业在夹缝中生存。在房地产政策调控不放松的背景下，板材需求旺季不旺、淡季更淡，注定2012年甲醛价格将被动跟随原材料甲醇价格波动。

二甲醚受季节性因素拖累。从能耗角度看，生产1吨二甲醚约需要1.39吨甲醇；从价格来看，二甲醚厂商定价需要综合考虑液化气价格与甲醇价格；从季节性来看，二甲醚走势与液化气价格走势密切相关。目前正处于液化气市场淡季，下游需求的低迷引发二甲醚企业观望情绪，采购力度明显不足，二甲醚需求受抑制。

近期需要关注的热点

其一，煤价的持续下调或将使得甲醇价格被动跟随原料成本下调。因电力煤需求不足，煤炭库存积压严重，河北三大港口煤炭库存积压均比上月同期大幅增加，其中两个港口已接近库存容量上限。进口煤凭借价格低廉优势，大量进入国内煤炭市场，增大了国内供应端的压力。

其二，外盘甲醇弱势下行或带动沿海价格回落。近期亚洲甲醇市场交投疲弱，CFR中国报价收于362.50—364.50美元/吨，中国港口地区保税货价格同样下滑。5月份南韩地区进口量约14万吨，较上月下滑6.4%，沙特为南韩地区最大进口国，同时埃及的进口量也有所下滑。印度地区甲醛是甲醇的最大消耗下游，由于雨季逼近，下游甲醛需求也逐步下降。国内进口方面，虽然6月份来自伊朗的货源要少于5月，但国内库存未能有效疏导，最根本的原因还在于需求的跟进动力不足。

总之，甲醇作为一种金融属性逐渐增强的商品，在经济不景气外加本身遭遇需求淡季的合力影响下，6月份走势不容乐观。操作上，建议投资者关注2650—2750元/吨的区间操作，市场有可能再一次下探前期低点。