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张仲健

业内资深职业投资人。期货程序化交易实践者。1992年开始进入股票市场，期货市场，参与过国债现货与期货、商品期货、恒生指数期货、外汇交易，有较大资金操作经验。能够理性地对市场做出判断，多年来盈利稳定。在期货市场的交易理念是：“右侧交易，适时获利，坚决止损”。

张老师在文华财经的平台上开发了“鳄鱼图”，以简单、清晰、明确的交易信号，合理地诠释了金融市场上的价格运动规律。

访谈精彩语录：

（股市）赚钱效应在下降，盈利难度增加。

（期市）“羊”的比例在下降，“狼”的比例在增加。

程序化交易，它既是一门技术也是一门艺术。

做期货，趋势来了进场，当能量衰减就选择退场，并不是一定要等到反向信号出来。

我主张计算机辅助交易，不等于全自动交易。

交易的实质是在做概率游戏。

价格的运行既有随机性也有一定的规律。

K线是一门语言，你只有掌握了才能与它交流。

通过程序化交易的学习，你能提高与市场交流的能力。

我个人觉得程序化交易并不死板，程序化交易本身就是一种智慧。

实际上价格是有规律的，可以把价格看成大于零的位移，它和速度、加速度有关。首先要判断方向，其次要判断能量，当方向、速度、加速度都一致，这时就可以放大胆子交易。

做技术分析就像医学里的一套诊断系统。

发生突发重大事件时也可以对交易系统进行干预。不明朗可以先退出观望。

资金量在100万以上的应该关注3个以上的品种。资金量在5万以下关注1-2个品种就可以。50万只做股指期货也不错。

全自动交易对各方面的要求高一点，相对来说半自动的模型好写一些。

鳄鱼交易法则认为市场70%到85%是震荡的，15%到30%是有趋势的，在没有趋势的前提下就休息，有趋势的时候就交易。

鳄鱼交易法则的核心是“市场告诉我们什么，我们就做什么”，洛氏霍克交易法的核心是做相对确定的交易，尽量不发生交易亏损。

程序化要稳定收益一定要多品种多周期。

能量是领先于价格的。

做减法的指标是领先指标，做加法的是滞后指标。

没有一套系统能解决所有的交易问题。

把握不大的交易仓位要严格控制。当盲鸡行情来了，就应该放大仓位，但最好不要拼死一博。

用模型组合与时间周期组合解决模型失效问题。

这个市场明星很多，寿星不多。能挣大钱是他们的福气，我不会眼红。

这个市场如果老老实实做肯定能有点盈利，就怕随便乱做。

我认为鳄鱼跟海龟结合起来比较好。

期货中国1、张老师您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您从92年开始进入股票期货市场，这些年来，您感觉中国股市的最大变化是什么？中国期市的最大变化是什么？

张仲健：中国股票市场这几年变化很大，发展很快，上市公司数量巨增，市场赚钱效应在下降，盈利难度增加。

中国期货市场发展也很快，上了许多新品种，市场参与者素质明显提高。市场中“羊”的比例在下降，“狼”的比例在增加，交易手段与方法丰富了许多。

期货中国2、您从哪一年开始研究程序化交易？您现在是否所有的交易都执行程序化指令？

张仲健：我是2003年开始接触到程序化交易。我个人推崇计算机辅助交易。我不会执行所有的程序化交易指令。

期货中国：请问您为什么选择性地执行指令？

张仲健：也不是完全这样，比如说我现在跟你认识，我只要见到你，我就能知道你叫沈良，但是我用个模型识别就很困难了，这个模型我也不一定做得出来。程序化交易，它既是一门技术也是一门艺术，有些东西可能一目了然，但是要写成程序就很困难，而且各人的条件不同，有些人的计算机水平好一点，有些人数理水平好一点，从图形转化成数字相对困难。一般的期货投资者，我主张用趋势模型。可以执行全自动，趋势来了，让它自动进场。一般来说做期货，趋势来了进场，当能量衰减就选择退场，并不是一定要等到反向信好出来，等反向信号出来可能原来趋势已经破坏，两头的损失比较大，中间赚的比较小，甚至两边一减利润就没了。小周期做趋势的模型做出来总是亏钱的多，因为小周期趋势不明确，被来回洗的概率高。所以进场的时候比较顺利地进去，进去了感觉不舒服了就出来，从这个角度我不主张完全按信号执行,有方向信号就进去，没有到止损也可以出来，我认为这样的交易方法比较好，所以我主张计算机辅助交易，不等于全自动交易。

期货中国3、您为什么选择程序化交易？程序化交易的好处有哪些？

张仲健：丰富自己的交易，提高对市场认知水平。交易的实质是在做概率游戏。价格的运行既有随机性也有一定的规律。通过对市场价格的研究能发现其中的规律。K线是一门语言，你只有掌握了才能与它交流。通过程序化交易的学习，你能提高与市场交流的能力。现在的市场中有人走入程序化研究的误区，希望能找到一个模型战胜市场。更有一些人搞伪程序化交易。

期货中国：有些人在搞伪程序化交易，请问什么叫做“伪程序化交易”?

张仲健：他可能以程序化的名义去吸引客户，并不是用程序交易去做交易。有两种情况，第一种，过度模拟过去的历史数据做出来的模型，未来未必适用，但能忽悠人。第二种，在模型里使用未来函数，测试很好，看上起效益很好，然后去吸引客户。另外，有一些人打着程序化交易的旗号，直接在图上标上这个地方买那个地方卖，这种画个信号就算程序化交易，对实战没有意义，甚至起到了欺骗的作用。所以我把这些情况定义为伪程序化交易。

期货中国4、有人说程序化交易死板，抹煞了人的智慧和能动性，对此您怎么看？

张仲健：我个人觉得程序化交易并不死板，程序化交易本身就是一种智慧。这个市场许多亏损都是随意交易的结果。

期货中国5、一套完整的程序化交易系统应该包括哪几个部分？您觉得其中哪个部分最为重要？

张仲健：首先要对市场的状态有个客观的评判，在客观评判市场的基础上，有完善的资金管理系统与策略管理系统。

哪一个部分最重要则很难说，首先如果你没有一套客观的系统，就不会盈利，第二在客观评价市场的基础上，实际上价格是有规律的，可以把价格看成大于零的位移，它和速度、加速度有关。首先要判断方向，其次要判断能量，当方向、速度、加速度都一致，这时就可以放大胆子交易。我们做技术分析就像医学里的一套诊断系统，首先要诊断才知道情况怎么样，然后考虑该怎么做。也像打仗，首先分析敌我之间力量的对比，包括地形、地貌，然后决定什么时候打，如果错了怎么退出来。一定要说哪个部分重要，很难量化，有人说技术分析占10%，资金管理70%，我觉得这都不可取，就像一场战役，只要一个环节出问题，就会很困难。就像毛主席过去打仗，他弱的时候就5比1和你打，一旦不是这个比例就撤，到了解放战争后期，就无所谓几比几了，谁赢了就是谁的天下，有必要放手一搏，所以有的时候资金量可以大一点，有的时候资金量要小一点，一定要量化，我觉得很困难。

期货中国6、一般来说，程序化交易者是不看基本面的，您是否完全不看基本面？基本面信息的变化，对您的交易会不会产生影响？

张仲健：我不是生活在真空中，基本面的重大变化一定会在程序化交易中表现出来。发生突发重大事件时也可以对交易系统进行干预。不明朗可以先退出观望。