宏观经济走弱，农产品的总体趋势是在成本支撑下反弹震荡。最近棉花和玉米都只是反弹行情，但油脂、豆粕是个例外。

先说农产品价格的整体运行规律。一般认为，农产品价格趋势与季节性因素紧密相关，但实际上，宏观经济的大环境决定了生产成本的高低以及消费旺淡，是农产品价格趋势的主导因素。

在宏观基准上，农产品本身也有行业周期。从个别品种看，虽然2003～2008年差不多所有商品都涨价，就唯独棉花没涨，但并不意味着棉纺行业本身没有周期，棉花在过去两年出现了大幅度的补涨，价格从10600元/吨涨到34000元/吨。大豆也是一样，现在大豆油脂行业已经亏损近三年，但并不意味着它没有机会。

详细来说，把握农产品行业周期要从以下几方面入手。

其一，看库存。库存是决定农产品趋势的最主要因素，能决定任何一个品种一年甚至两年的走势。但需要指出的是，阶段供求关系决定农产品价格的波动区间，但这种波动是以宏观经济为基准的，库存正是宏观环境的反映，当年的供求关系并不决定趋势，库存才是趋势的决定因素。

其二，农产品行情的发展规律是，供应短缺启动行情，消费旺盛发展行情，资金炒作使行情发狂，狂热消散行情终结。

对于农产品来说，如果没有供应短缺，就不存在大涨启动的条件。今年大豆的上涨就来源于南美种植情况明显变差、美国干旱和中国东北低温，几个主要产区情况都不好使今年的预期产量下降。

其三，成本决定底，消费和投机需求决定顶。今年豆油和豆粕行情的底是可以测算出来的，但顶是博弈出来的，无法猜，所以投资者不能猜顶操作，懂行的可以以成本为支撑尝试性抄底操作。

可以说，豆粕是最能走强的品种。今年整个油脂行业很差的时候，豆粕也能卖到3200元/吨，这与中国企业在全力进军养殖业有密切关系。

每一年都会有一个明星品种，从今年的情况来看，豆类成为今年明星的可能性较大。成为明星，就意味着价格不仅是供求在主导，而且会有大量的资金进入这个行业，使得价格超涨，脱离供求决定的水平。如果豆类真的启动的话，一般是豆粕先涨，豆油补涨，并爆发较大的行情。现在豆粕的上涨行情已经很清晰，但豆油处于无序波动状态，不过筑底特征显现，9000元/吨以下的价格会导致供应减少，据我的调研了解，现在已有很多油厂停产。因此投资者可以等待买入豆油的机会，或者以8900～9363元/吨为区间震荡操作。一旦向上突破9380元/吨，则新一轮上涨行情启动。加之宏观经济走弱，货币投放量会加大，这样豆油涨到11000~12000元/吨也不算过分。要知道，这几年除了豆油没涨价，其它品种都在涨，现在的豆油就如同以前的棉花，一旦沉寂很久就会有机会。