【简评】

周 一 ， 两市震荡走低，且成交量有所萎缩，沪指逼近 2200 ，收盘创 5 个月新低 。目前国内 推进一批事关全局 、 带动性强的重大项目 ， 稳增长的意图越发明显；而证券市场也面临着强化分红 、 退市制度等全方面的变革 ， 后市政策面 、 经济基本面均偏多 。 截止收盘 ， 主力 120 7 期现价差为 11.08 点 ， 显示市场情绪有所回暖 ；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有 11.5 0倍左右 ， 中线存在较大的上涨空间 ， 所以建议投资者中线保持多头思路不变 , 不建议参加短空 ， 可等待回调后的加仓机会。

从中金所公布的前 20 席位持仓来看 ， 1207 合约上前 20 席位的的净空单为 7167 手 ， 较前一交易日基本持平，市场对于后市较谨慎 ; 且国泰君安和中证期货在 1207 上持有空单达 8376 手和 8017 手，投资者需引起注意。

【宏观要点】

1. 市 场普遍看淡欧盟峰会结果 ， 且西班牙正式向欧盟寻求援助 ， 欧洲股市大幅走软 ， 西班牙国债收益率及 CDS 费率继续走高 。 美元 、 日元和德债三大避险资产受追捧 。 欧元兑美元创两周低点 ， 商品货币创新低，原油跌破 80 关口。

2. 德国财长朔伊布勒 6 月 24 日表示 ， 希腊新政府应该停止要求更多协助 ， 反之应该迅速执行先前与欧洲伙伴签署的救助协议中的改革措施。并明确指出，在主权债务危机期间，希腊已经失去了欧洲多数信任。

3. 西班牙经济部长金多斯 6 月 25 日表示 ， 西班牙已正式向欧洲提出银行业援助的请求 ， 但为透露具体求援金额。不久前欧盟表示，将向西班牙银行业提供最多 1000 亿欧元的援金以协助其进行资本重组 。有意在 7 月 9 日前就援助事宜签署谅解备忘录，届时将包含所有救援细节 。

4. 在《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就中国还有 1 亿多人处于贫困线下发表演说。陈教授提到：当前世界经济危机包括增长低速、财政赤字、衰退对中国经济运行带上阴霾

【操作策略】

季度末市场资金短缺，且欧洲问题仍不明朗，建议投资者继续保持谨慎。