6月27日，沪铝1210期货合约价收于15060元/吨，继上一交易日出现2.9%的大幅下跌后继续下跌，盘中甚至一度跌破15000元/吨。业内人士表示，多重利空因素的长期积累是导致铝价下跌的主要原因，铝价中长期走势将偏弱，但短期内跌幅不会太大。

电价补贴是铝价下跌诱因

据了解，目前广西、河南、贵州、陕西、四川等省区都在积极开展对当地电解铝企业的电价补贴规划。除了广西已落实的每千瓦时0.1元的一年期补贴政策外，河南当地五大铝业公司（河南神火、河南中孚、伊川电力、河南万基、焦作万方）也可缓缴每千瓦时0.08元电费，缓缴款项可待铝价涨到17500元再补交，上述五家铝企生产成本将减少1080元/吨。“电价补贴政策出台后，电解铝成本将下调至15000元/吨左右，成本支撑线也将下移至15000元/吨左右。”华泰长城期货研究员童长征向期货日报记者表示，在目前消费低迷的情况下，成本是支撑铝价的关键因素。电价补贴政策出台后，每吨电解铝的生产成本将减少约1000元。受此消息影响，市场出现恐慌情绪，期货价格就出现了较大幅度的下跌。

“实际上，目前电价补贴对国内电解铝生产成本的影响有限。以河南省为例，五家铝企产能只占全国产能很小的一部分，对国内市场影响有限。另外，河南电价成本为每千瓦时0.6元，即使每千瓦时减少0.08元的电费，电价成本还是在全国每千瓦时0.5元的平均线之上。”中证期货研究员黄福龙表示，电价补贴并没有改变国内电解铝成本高的局面，电价补贴的落实只是压垮铝价的“最后一根稻草”，长期利空因素的积累才是导致铝价下跌的主要原因。

利空因素长期积累

因为生产需消耗大量能源，铝价与能源价格的相关性高。5月份，纽约油价下跌18．34美元，跌幅为21．2%，是自2008年12月以来单月的最大跌幅。而铝价5月至今的跌幅仅约为10%。

“即使与铜、锌等其他品种相比，今年以来，铝价的下跌幅度都相对较小。最近铝价的大幅下跌也是补跌的表现。”黄福龙表示。“另外，西北新增产能的投产，将推动国内铝供应的快速上升。”

据了解，国际市场铝价自6月份以来也持续下跌。“伦铝库存处于高位，但近期伦铝注销仓单的比例已占总库存量的40%左右，这使得国外交易所铝库存流动性得到加强。”黄福龙表示，高库存下库存流动性的加强，导致了国际铝价的持续下跌。

“铝价的下跌，是受多重利空因素打击的结果。” 童长征表示，供需不平衡的进一步加深，国际铝价也持续下跌，新出的电价补贴政策拉低了成本线，原本抗跌的铝价已不再抗跌。

“从短期看，铝价应该不会再有过大的跌幅。但中长期来看，供应过剩需求不足的局面还将维持一段时间，下半年铝价还将维持偏弱的格局。”黄福龙表示。