每日宏观策略观点：

1、欧洲：

1)欧盟峰会首日，欧盟领导人批准了旨在推动成员国增长的长期计划，总额1200亿欧元，其中包括让欧洲投资银行（EIB）资本增加100亿欧元。但这些新增资本的附带条件是要保证EIB向"最脆弱的国家"提供贷款。

2)三驾马车预计下周一（7月2日）赴塞救助谈判，塞央行行长称要避免希腊式紧缩。

2、美国：

美国上周首次申请失业救济人数为38.6万，比前一期修正值39.2万降低了6000，与预期较为一致。美国就业市场增长乏力，对于欧债危机进一步深化，以及即将面临的所谓的财政悬崖的忧虑情绪，可能是导致目前公司没有新的招聘计划的原因。

3、中国：

1)中国央行周二进行了950亿元14天逆回购操作，在周四再次开展逆回购操作300亿元，期限14天，主要由于近期银行间流动性趋紧，季末考核，外汇占款增量仍处低位，7月公开市场到期资金仅1510亿元，逐渐下降的情况下，短期资金面状况难言乐观。

2)《珠三角金融改革创新综合试验区总体方案》日前获批，这是继温州后获批的第二个金改试验区方案，其政策力度超过温州，涉及城市金融改革创新综合试验、农村金融改革创新综合试验、城乡统筹发展金融改革创新综合试验等方面。

3)中国将在深圳前海推动人民币资本项目可兑换的试验。根据国务院已批准的方案，前海金融创新的着眼点有5个，分别是人民币国际化、混业经营、放松监管、金融交易市场建设和深港金融合作。

4、今日市场重点关注前瞻：

周五(6月29日)

中国5月规模以上工业企业利润，上月值4076亿元；

欧元区6月CPI初值年率，上月值2.4%，预期持平；

美国5月个人收入，上月值0.2%，预期持平；

美国5月核心PCE物价指数，上月1.9%；

美国6月芝加哥PMI，上月值52.7，预期值53；

美国6月密歇根大学消费者信心指数终值，上月值74.1，预期值77.5；

股指：

1、昨日，上证综合指数收盘跌1%，至2195.84点，是自1月6日收于2163.4点以来的最低收盘水平。深证综合指数跌1%，至909.28点。股指期货主力合约收盘下跌0.6%，至2439.4点。

2、美国股市周四(6月28日)收跌，因为欧盟领导人在本次峰会上难以遏制债务危机，同时美国经济数据较差，打击了市场信心。

3、人民银行28日公告，央行当日以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，期限14天，中标利率4.15%。

4、国家发改委正在酝酿将企业债发行人范围扩大到非百强县以外的县级主体，同时研究推出私募债券。

5、经过约两个月的征求意见及修改完善，昨日，沪、深证券交易所正式发布完善主板、中小板上市公司退市制度的方案。

橡胶：

1、泰国政府称因干预市场已购入约1万吨橡胶,下周寻中国买家接手。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价23100/吨（+0）。交易所仓单11290吨（+0）。

3、SICOM TSR20结算价279.4（+0）折进口成本21155（+6），进口盈利1945（-5）；RSS3结算价305（-5）折进口成本25019（-363）。日胶239.6（+4.5），折美金3020(+65)，折进口成本24800（+489）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3080美元/吨（+50）；20号复合胶美金报价2910美元/吨（+20），折人民币价21514（+154）

5、泰国生胶片89.09（+0.8），折20号胶美金生产成本2955（+23）

6、丁苯华东报价19850/吨（+0），顺丁华东报价21600元/吨（+0）。

7、截至6月15日，青岛保税区天胶+复合库存约16.9万吨，该库存数据较5月31统计的16.2万吨上升0.7万吨。

 

小结：泰国干预购入约1万吨橡胶,将寻中国买家接手。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。山东轮胎厂开工率全钢半钢均下滑；青岛保税区库存出现回升。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

贵金属：

1、欧盟峰会无大的进展，现货金收跌。较昨日PM3:00，伦敦金上涨1.2%，伦敦银下跌1.7%，金银比价58.95.

2、美国第一季度GDP终值年化季率确认为上升1.9%，其中出口及消费者支出较有所下修，但企业支出却有所上修。

3、英国第一季度GDP终值季率萎缩0.3%，符合预期；年率萎缩0.2%，预期萎缩0.1%。

4、德国6月季调后官方失业率为6.8%，与修正后的5月失业率持平，且高于6.7%的预期。未季调失业率自6.7%降至6.6%，为1991年以来最低水平

5、欧盟峰会法德之间的就增长协议已达成一致，但是分歧还存在于是否发行共同债券共担债务之间。点评：发行欧元共同债券的前提条件是欧元区成员国上交财政权--至少是预算权甚至国内银行监管权，这才是权利与义务的平衡，而这实现起来很复杂阻力也较大。这个问题预期在本次会议上不会有大的结果；欧元区当务之急是如何处理好西班牙和塞浦路斯救助问题。

6、原油：，美国4月原油日需求为1828.3万通，较上年同期下降1.77%。此外，欧盟峰会无大的进展也打压原油价格。黄金/原油比价：19.63

7、SPDR黄金ETF持仓为1281.619吨（+0吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9875.75吨（+0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为82.79万盎司（-0.00盎司）

8、5年期通胀预期1.68（-0.00）；10年期通胀预期2.1（-0.01）； VIX恐慌情绪为19.71（+0.26）；黄金/石油比价：19.63

9、COMEX银库存为1.45亿盎司（-14盎司），COMEX黄金库存为1099万盎司（-69534万盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.47%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.43%（-0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

10、小结：欧洲国家经济陷入衰退，欧盟峰会亦无大的进展，打压原油价格，压低通胀预期，拖累金价；近几个月来主要经济体通胀持续下滑，在尚未见底之前，金价难改下跌之势。但由于美国、欧盟前期的M2都有加速的行动，预期1-2个季度经济复苏势头更为强劲之时会迎来新一轮通胀上升期，届时金价将进入上涨行情。鉴于58.95的高金银比价，白银近期有止跌企稳之势，白银继续跟随金价走势。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月升水B6.75美元/吨，库存增1225吨，注销仓单增200吨。库存和注销仓单变化趋缓 ，升水略下降。沪铜本周库存增6941吨，库存近期首次转为增加，现货小幅升水。铜价有望在消化国 内库存过程中低位反复震荡筑底，过程会比较久。

2.LME铝现货对三个月贴水C37.5美元/吨，库存增5575吨，注销仓单减9450吨。伦铝库存近期继续增加 ，自身有成本和减产支撑，伦铝相对看好，但受宏观和原油拖累，加上库存融资等因素影响，伦铝的 支撑以贸易升水的大幅上涨来体现。沪铝现货略升水，本周库存减5475吨，虽然交易所库存下降，但 整体社会库存据称仍有小幅增加，5月份从铝土矿、氧化铝到原铝都出现了供应的大幅增长，下游需求 又偏弱的情况下，加上内外高比价，国内铝锭供应压力凸显，短期弱势格局难逆转。河南电价补贴超 预期加速沪铝下跌，空头持有。

3、LME锌现货对三个月转为贴水C5美元/吨，库存减1900吨，注销仓单大增11.19万吨，其中马来西亚 和新奥尔良几乎各占增幅的一半。伦锌成交有所放大，注销仓单的异动带动伦锌低位反弹明显。沪锌 交易所库存本周增918吨，现货贴水下降。冶炼企业低利润，5月开工率继续下降，行业去库存，去库 充分之前沪锌弱势依旧。

4.LME铅现货对三个月贴水C14.25美元/吨，库存减525吨，注销仓单减525吨。伦铅注销仓单高位下降 明显，库存基本稳定。伦铅近期表现出季节性弱势，价格走强还需等待一段时间。沪铅交易所库存本 周减少236吨，库存减幅很小，5月下游也表现较弱，近期沪铅以偏弱为主。

5.中国5月精炼铜进口30.19万吨，出口10.23万吨，进出口环比均大幅增长，5月份净进口量下滑。

6.5月份中国铝土矿进口大幅增长至627.4万吨，氧化铝进口也大幅增加至71.58万吨，加上国内原铝和 氧化铝产量也创出新高，国内铝供应压力尤其明显。

 

结论：伦铜转为升水，中国5月净进口下降，宏观依然波动的情况下铜价底部区间震荡寻底。伦锌注销 仓单大增短期利多锌价，但锌市场去库存充分之前依然会维持偏弱格局。沪铝国内面临的供应压力很 大，国内铝价仍有下跌空间。

钢材：

1、现货市场：北京市场价格继续下跌，成交难有起色，由于受阴雨天气影响，低位价格出货仍旧不好，商家观望心态加重。上海市场也继续松动，市场下跌10-20元，入梅以来，市场始终比较冷清，价格也持续松动。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4040（-20），二级螺纹3890（-10），北京三级螺纹4090（-），沈阳三级螺纹4270（-），上海6.5高线3930（-30），5.5热轧4100（-），唐山铁精粉1125（-），澳矿1055（-），唐山二级冶金焦1785（-），唐山普碳钢坯3580（-10）

3、持仓：永安减持空单，海通减持多单。

4、要闻：巴西淡水河谷公司、澳大利亚力拓公司、必和必拓公司这全球三大铁矿石巨头对于未来铁矿石的景气度预期也逐渐出现分歧，最终导致三家公司做出了不同的战略选择。前两大铁矿石公司淡水河谷和力拓仍然倾向于大幅扩大铁矿石产能，而必和必拓则开始变得谨小慎微起来。

5、小结：随着进入需求淡季以及阴雨天气的影响，现货仍将维持弱势，在铁矿石供应量没有显著增加的情况下，下方主要表现为铁矿石价格的支撑。总体来看仍是区间震荡格局。

 

 

棉花：

1、28日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18488，东南沿海18421，长江中下游18347，西北内陆18283。

2、28日中国棉花价格指数18188(-19)，2级19326(-15)，4级17500(-37)，5级15904(-46)。

3、28日撮合7月合约结算价18157 (-13)；郑棉1209合约结算价18420（+50）。

4、28日进口棉价格指数SM报84.78美分(-0.15)，M报81.29美分(-0.13)，SLM报80.06美分（-0.25)。

5、28日美期棉ICE1212合约结算价69.51美分(+1.55), ICE库存123990(+1097)。

6、28日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25460（-20），30500（-50），20320（-20）。

7、28日中国轻纺城面料市场总成交595(+11)万米，其中棉布197（+5)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，棉花现货价格仍然阴跌；外棉方面，因市场人士预期今天公布的农业部年度种植面积预估疲软，选择空头回补，ICE期棉收高；考虑新棉收储价及需求继续疲弱共同影响，郑棉短期仍将保持震荡偏弱走势。

  

甲醇：

1. 布伦特原油91.36（-2.14）；秦皇岛山西优混（Q5500K）680（-0）；

2. 江苏中间价2775（-10），山东中间价2575（-0），西北中间价2140（-0）

3. CFR 中国364（-1），完税2882.89；CFR 东南亚372（-2）；

4. FOB 鹿特丹289（-1）；FD 美湾359.8（-3.36）

5. 江苏二甲醚价格4450（+0）；

6. 华东甲醛市场均价1240（-0）；

7. 华北醋酸价格2600（+0），江苏醋酸价格2650（-0），山东醋酸价格2560（-0）；

8. 张家港电子盘收盘价2780（-15），持仓量11118；

9. 截止6 月21日，华东库存39.7 万吨（-1.4）；

10.4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

11.甲醇下游疲软，接货意愿偏低，近期成交相对偏少，在期货氛围带动下，甲醇现货有所压缩。后市看，外盘仍有下行空间，但预计空间不大，目前进口倒挂有所扩大，在港口货仍偏少而装置检修支撑短期内陆价格的背景下，预计此波下行空间不会太大，但短期或不乏继续下行动能，建议空头谨慎，注意止盈。

 

PTA：

1、原油WTI至77.69（-2.52）；石脑油至744（+12），MX至1026（+2）。

2、亚洲PX至1233（+3）美元，折合PTA成本7292元/吨。

3、现货内盘PTA至7160（+20），外盘941（+11.5），进口成本7411元/吨，内外价差-251。

4、江浙涤丝产销维持在6-8成附近，聚酯涤丝个别稳定多数有50元的下跌。

5、PTA装置开工率95（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷51（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至595（+11）万米，其中化纤布398（+6）。

7、PTA 库存：PTA工厂1-5天左右，聚酯工厂3-5天左右。 

虽然PX小幅回升但对PTA成本支撑不强，下游聚酯产销依然疲弱，而考虑近期现货货源不多，期货仓单量较少，对近月支撑偏强，空头要警惕其中的风险。

 

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价744.5（+13），东北亚乙烯到岸价951.5（+0）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1210（-10），进口盈亏：151

3、华东LLDPE国产货价格9750-9950，进口货价格9700-10000，均价9830（+10）。

4、石化全国出厂均价9755（+0），石脑油折合生产成本9041.

5、交易所仓单量2413张（+0）。

6、基差（华东现货-1209合约）：214，持有收益年化10.4%。

7、小结：

原油继续走弱，石脑油和乙烯持稳，聚烯烃上游毛利有所好转，后市对。昨日9550附近空头大幅减持，但隔夜原油跌3%，今日或在9400附近低开，场外资金再度介入沽空，弱势格局延续。

 

pvc：

1、易贸PVC报价均价：华东电石料6350（-15），华东乙烯料6700（-0）；

华南电石料6410（-20），华南乙烯料6750（-0）. 

2、东南亚PVC到岸均价：860美元(-0)，完税价6883，进口盈亏-183

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：735美元(-0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北860（+0）。

6、液氯价格：华东325（+100），华北150（-0），华中200（-0），西北125（-0）。

7、持有年化收益：华南市场-5.5%，华东市场-1%

8、交易所仓单：7410张(-189)

小结：

液氯继华北零元报价消失后，华东出现大幅涨价，液氯低迷格局开始改善，有望支撑PVC成本。但在零价差的拖累下，西北产区价格再度下滑。昨日1209空头逐渐离场，价格与现货平水，多空在1301上继续增持，短期或加大跌幅，今日1301盘中或下探6200低点。

 

  

燃料油：

1、原油期货周四最多下跌3%，因市场担心欧盟峰会将不会找到欧债危机的长久解决方案.

2、美国天然气：截止6月15日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近25%（-2.1%），库存同比状况继续好转；EIA预估库容不是问题。

3、亚洲石脑油近月由贴水转为平水，裂解差回升至1个月高位。

4、WTI原油现货月（8月）贴水0.53%(+0.03%)； Brent 现货月（8月）再度转为贴水。伦敦Brent原油（8月）较美国WTI原油升水13.67美元（+0.38），2周高位。

5、华南黄埔180库提价4560元/吨（+0）；上海180估价4580（+0），宁波市场4635（+0）。

6、华南高硫渣油估价4025元/吨（+0）；华东国产250估价4325（+0）；山东油浆估价4150（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月贴水77元（+26）；上期所仓单21200吨（+0）。

小结： Brent近月再度转为贴水。上周（6.22）美国原油库存降幅低于预期，汽油增加，馏分油库存意外大幅减少。纽约汽油裂解差（WTI）因换月大幅降至5个月低位。伦敦柴油裂解差升至7个月高点。截止6.22日天然气库存数据同比继续好转，EIA预估库容不是问题。

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6150（+0）元/吨，12074收盘价6113（+6）元/吨，12094收盘价6024（+19）元/吨；昆明中间商新糖报价6055（+0）元/吨，1207收盘价6010（-8）元/吨，1209收盘价5945（+30）元/吨； 柳州现货价较郑盘1207升水-26（-16）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-121（-16）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=52（-6）元，昆明9月-郑糖9月=-27（+6）元； 注册仓单量4424（-20），有效预报1308（+0）；广西电子盘可供提前交割库存19140（-1500）；

 2：ICE原糖7月合约下跌0.98%收于21.21美分，泰国进口糖升水1.95（+0.05），完税进口价5415元/吨，进口盈利735元，巴西白糖完税进口价5551吨，进口盈利599元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察； 

3：中糖协公布的截至5月末的产销数据 ，全国已累计产糖1151.75万吨，比上一榨季增加106.33万吨，累计销售食糖667.62万吨，累计销糖率57.97%，同比下降4.66%； 

4：印度糖出口料或提振，因巴西收割放缓及卢比疲软；巴西产糖商：7月干燥天气有望帮助压榨产能迅速恢复；巴西和印度糖产量到2020年将增加1000万吨；降雨或令澳大利亚糖出口延迟；乌干达SCOUL公司称道2015年糖产量将翻一番；2012年以来，俄罗斯从白俄罗斯进口11万吨糖，其中6月份进口1.12万吨；

5：多头方面，万达减仓2088手，中粮增仓6555手，永安增仓5193手，摩根大通减仓3101手，银河减仓2747手，中证减仓2485手，空头方面，万达减仓1427手，华泰增仓1512手，永安减仓5634手；

6：我国5月份进口糖25万吨，同比增长45%；

小结 

A．外糖从高位回落，受累于经济忧虑，月间价差有扩大趋势；

B．国内销区现货升水走弱，反弹动力不足。

 

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