每日宏观策略观点：

1、欧洲：

1)欧盟峰会重大利好，主要成果有三：第一，就稳定欧元区银行业达成一致，方法是"ESM能直接参与银行业重组"。第二，推出1200亿欧元一揽子经济刺激计划。第三，同意欧元区的援助基金ESM可以用于稳定债市。

2)德国国会两院批准欧盟新财政公约和永久救助基金ESM，救助机制及财政公约还需要国宪法法庭审核，或致全民公投

3)希腊欲要求欧盟给予西班牙式待遇，得到EFSF直接救助

4)英国首相卡梅伦考虑对英国是否留在欧盟举行全民公投

5)英国央行周五承诺，由于欧洲债务危机引起的金融前景恶化，将放松旨在保证银行有能力对抗金融危机而必须持有的现金、国债、以及其他流动性资产的规则。

2、中国：

中国6月制造业PMI由上月的50.4回落至50.2，好于市场预期，但是各分项指数不容乐观。

3、今日市场重点关注前瞻：

周一(7月2日)：

中国6月汇丰制造业PMI终值,初值48.1；

意大利6月制造业PMI,上月值44.8,预期值44.7;

法国6月制造业PMI终值,初值45.3;

德国6月制造业PMI终值,初值44.7;

欧元区6月制造业PMI终值,初值44.8;

英国6月制造业PMI,上月值11,预期值11.1;

美国6月制造业PMI,上月值53.5,预期值52.5;

美国5月营建支出,上月值0.3%,预期值0.2%;

香港和加拿大休市;

股指：

橡胶：

1、欧盟峰会成果超预期，全球股市、商品和欧元等风险资产全线大涨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价23150/吨（+50）。交易所仓单11290吨（+0）。

3、SICOM TSR20结算价283（+3.6）折进口成本21440（+286），进口盈利1710（-236）；RSS3结算价309.2（+4.2）折进口成本25352（+332）。日胶239.6（+0），折美金3015(-5)，折进口成本24781（-18）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3085美元/吨（+5）；20号复合胶美金报价2930美元/吨（+20），折人民币价21682（+168）

5、泰国生胶片88.92（-0.17），折20号胶美金生产成本2955（+0）

6、丁苯华东报价19850/吨（+0），顺丁华东报价21700元/吨（+100）。

7、截至6月15日，青岛保税区天胶+复合库存约16.9万吨，该库存数据较5月31统计的16.2万吨上升0.7万吨。

 

小结：欧盟峰会成果超预期，风险资产全线大涨。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。山东轮胎厂开工率全钢半钢均下滑；青岛保税区库存出现回升。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

 

贵金属：

1、欧盟峰会进展超预期，现货金周五大幅收高。较上周五PM3:00，伦敦金上涨1.7%，伦敦上涨2.5%，金银比价58.10.

2、德国议会周五以压倒性优势通过了欧洲稳定机制(ESM)，为该机制的真正付诸实施奠定了基础，该议会同时通过了欧盟新财政协定。

3、欧洲理事会主席范龙佩称EFSF和ESM的使用将对那些遵从欧盟预算政策的国家开放，从而支持对象国家的政府债券和金融市场。

4、各国6月PMI:美国6月芝加哥采购经理人指数(PMI)为52.9，略高于预期水平的52.5；中国PMI为50.2，7个月来最弱增长；澳大利亚47.2，连续4个月50以下

5、美国6月密歇根大学消费者信心指数终值为73.2，为年内迄今的最低水平。而5月份终值为2007年10月来新高，6月初值为74.1

6、7月1号欧盟对伊朗石油制裁开始实施，伊朗出口欧盟的原油占其总出口量的18%，伊朗方面称欧盟的制裁几年前就有，并没有实质影响其石油在国际市场的销售。

7、SPDR黄金ETF持仓为1279.506吨（-2.113吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9821.45吨（-54.3吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为82.79万盎司（-0.00盎司）

8、5年期通胀预期1.64（-0.04）；10年期通胀预期2.08（-0.02）； VIX恐慌情绪为17.08（-2.63）；黄金/石油比价：18.52

9、COMEX银库存为1.45亿盎司（+13.6548万盎司），COMEX黄金库存为1083万盎司（-16.1952万盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.47%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.43%（-0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

10、小结：欧盟峰会达成协议，市场情绪大为缓解，商品市场大涨，贵金属跟随上涨。但从各国目前经济前瞻性指标来看，经济仍显疲软，显示经济的修复还需时日；此情况下，主要经济体通胀或还有下行可能，金价仍承压。原油价格虽较避险高峰时有所修复，但仍在低位，面对18.52的高黄金/石油比价，在短期内亦对金价构成一定拖累。近期金价仍会在1600一线徘徊。高金银比价58.10有回归需求，白银或会上升修复比价。

钢铁炉料：

1、国内钢坯市场基本稳定，市场成交不见好转，其中主导城市唐山钢坯价格略有下滑。目前唐山市场钢坯资源仍然不多，尤其是贸易商手中基本没有现货库存，所以销售压力相对不大。

2、国产矿市场看涨气氛略有淡化，整体市场涨势趋缓，成交维持平稳状态，钢厂阶段性补库完成

3、国内焦炭市场以弱势走低为主，市场成交持续不畅。周内华北地区焦炭价格下滑幅度较大，华东、中南价格下滑幅度较小。

4、天津港焦炭场存181万吨（+1），秦皇岛煤炭库存875万吨（-20），焦炭期货仓单130张（0），上周进口矿港口库存9681万吨（+95）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1710（0），天津港一级冶金焦出厂价1880（-50），（注：焦炭现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价760（0），临汾主焦精煤车板价1480（-20），唐山焦精煤出厂价1580（0），澳大利亚主焦煤1615（0），日照印粉63%港口车板湿吨价995（-5）

6、在焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格持续下跌情况下，焦炭继续看空。只是因为期货较现货贴水，焦炭期货可能在低位较为反复。

 

铜铝锌：

1、铜现货对三个月升水B6.75美元/吨，库存增1050吨，注销仓单减500吨。库存和注销仓单变化趋缓 ，升水略下降。外盘升水，仓单集中度近期再次增加。沪铜本周库存增2358吨，库存连续第二周增加 ，现货小幅升水。宏观改善导致铜价大幅反弹，预计短期在宏观的刺激下仍将维持相对强势，但基本 面的支持因素已经有较大幅度消耗。

2.LME铝现货对三个月贴水C36.5美元/吨，库存减10800吨，注销仓单增11150吨。伦铝库存近期略增， 注销仓单高位，自身有成本和减产支撑，伦铝相对看好。沪铝现货略升水，本周库存增3051吨，5月份 从铝土矿、氧化铝到原铝都出现了供应的大幅增长，下游需求又偏弱的情况下，加上内外高比价，国 内铝锭供应压力凸显，尽管宏观改善带动铝价反弹，但预计15500以上空间有限。

3、LME锌现货对三个月小幅升水3.5美元/吨，库存减1500吨，注销仓单减1600吨，近期注销仓单大增 带动伦锌交易数据走强。沪锌交易所库存本周减4912吨，现货小幅贴水，加工费略降，冶炼企业低利 润，5月开工率继续下降，行业去库存，短期有望延续反弹。

4.LME铅现货对三个月贴水C14.25美元/吨，库存减425吨，注销仓单减550吨。伦铅注销仓单高位下降 明显，库存基本稳定。基本面而言伦铅将渐入季节性旺季，目前有望在宏观带动下走强。沪铅交易所 库存本周减少578吨，库存减幅较小，5月下游也表现较弱，沪铅整体仍较弱，价格走强还需7月传统旺 季的确认。

5.美国镍升水跌破20美分，因供应过剩令现货交易放缓，为两年来首见。

 

结论：伦铜转为升水，仓单集中度再次增加，中国5月净进口下降，现货平水附近，沪铜库存连续2周 增加，价格上涨后基本面支撑有所消耗，宏观支持下预计近期仍将延续反弹。伦锌注销仓单大增短期 利多锌价，沪锌依旧有减产支撑，短期有望反弹，但去库存充分之前锌的反转格局未显现。宏观改善 助铝价反弹，但沪铝国内面临的供应压力很大，预计上涨空间有限。

 

钢材：

1、现货市场：国内钢材市场再度出现下行走势。近期南北方同时出现的大面积阴雨天气影响了市场成交量，社会库存消化速度放缓，部分地区库存出现了不同程度的增长，导致市场价格阴跌不止。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4040（-），二级螺纹3890（-），北京三级螺纹4140（-20），沈阳三级螺纹4270（-），上海6.5高线3930（-），5.5热轧4080（-20），唐山铁精粉1125（-），澳矿1055（-），唐山二级冶金焦1785（-），唐山普碳钢坯3580（-）

3、持仓：永安增持空单，海通减持多单。

4、社会库存：螺纹671.25万吨，增4.47万吨；线材177.6万吨，增1.15万吨；热卷382.76万吨，增4.74万吨。社会库存自从今年3月份以来出现首次增长。本周港口铁矿石库存也出现一定幅度增加。

5、钢厂调价：沙钢7月上旬价格政策，螺纹下调30元/吨，线材下调30元/吨。

6、小结：随着淡季效应的体现，需求逐渐减缓。库存指标的增加令基本面有所走弱，行情仍将维持弱势震荡格局。

棉花：

1、29日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18484，东南沿海18421，长江中下游18342，西北内陆18283。

2、29日中国棉花价格指数18164(-24)，2级19312(-14)，4级17471(-29)，5级15855(-49)。

3、29日撮合7月合约结算价18174 (+17)；郑棉1209合约结算价18435（+15）。

4、29日进口棉价格指数SM报85.81美分(+1.03)，M报82.23美分(+0.94)，SLM报81.46美分（+1.4)。

5、29日美期棉ICE1212合约结算价71.33美分(+1.82), ICE库存126081(+2091)。

6、29日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25410（-50），30470（-30），20290（-30）。

7、29日中国轻纺城面料市场总成交620(+25)万米，其中棉布216（+19)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，棉花现货价格仍然阴跌；外棉方面，因USDA棉花种植面积报告利好和外部商品整体因欧盟峰会利好刺激走强，ICE期棉收高；考虑受大宗商品走强及PTA带动，棉花短期或有反弹，但受需求疲软和现货拖累，反弹幅度不会太大。

 

豆类油脂： 

一．行情概况：

1.      利多因素：

A美国玉米大豆进入天气市（如果未来1－2周没有降雨，那将是很恐怖的）；

B中国买盘依然旺盛，猪肉价格开始企稳；

C陈作全球大豆继续趋紧（市场已经开始讨论巴西从阿根廷等国进口大豆的事宜），目前的焦点是新作美豆产量不容有失，天气市之后市场的焦点是需求牛市；

D自本周CFTC数据显示美豆上基金重新开始增仓；

E宏观有改善与反弹的迹象；

2.      利空因素：

A中国大豆到港量5月至7月到港量大以及国储定期抛储的压力；

B里亚尔汇率以及美元指数的走势；

C季度与面积报告中性偏空；

3. 关注要点：天气；

旧作：美国农产品旧作期末库存继续保持历史最大紧张局面，关注中国国内豆类现货需求以及外盘基金买盘的可持续性；

新作：美国天气与面积的不确定性；

4.个人观点：豆类在需求可持续的前提下建议逢低买入的策略；油粕分化的格局后期关键看两者需求的演化；雷亚尔抵消了外盘11月对3月差季节性，进而使得国内豆粕买1抛5尽管会有波动，但是相对确定性较高；

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1209月期货压榨利润为－7.2％（对应美豆7月期货）；1301月期货压榨利润－4.1％（对应美豆11月合约）。豆油9月进口亏损76(昨日进口亏损160)。棕榈油9月进口亏损44（昨日亏损100）；

2、广州港棕榈油现货报价7480(0)；华东四级豆油现货报价9100(0)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为3550(0)；南通菜籽油现货报价10700(0)。青岛港进口大豆分销价4300(+50)。

3、国内港口棕榈油库存90万吨。近期大豆港口库存开始抬升至660万吨（上周预估650万吨）左右.

 

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收涨,交易商称,因对美国中西部多数地区的干热天气将持续的忧虑盖过了利空的美国农业部种植面积和库存报告的影响.近月7月大豆合约SN2领涨,涨幅超过远月合约,因现货市场走坚,以及首个交割通知日无合约交割.美元走软也扶助推高谷物和大豆期货.欧洲领导人同意允许利用救助基金稳定区内银行,美元因此走软.美国原油期货飙升7%,带领商品市场普涨.根据初步收盘数据,现货大豆合约Sc1本月劲扬12.9%,为四年来最大年度涨幅.本季收高7.9%.

 

四．外盘新闻：

1. 美国农业部预估,该国2012年大豆种植面积为7,608万英亩,高于3月预估的7,390万英亩,以及市场的平均预期7,550万英亩.

2. 农业部报告还指出,6月1日美国大豆库存为6.67亿蒲式耳,略高于市场平均预期6.35亿蒲式耳,上年同期为6.19亿蒲式耳.

3. 交易商表示,Informa Economics将美国玉米每英亩单产预估由6月15日的163.4蒲式耳下调只154.9蒲式耳.

4. 美国农业部周五称,2012年美国玉米种植面积为9,640.5万英亩,高于分析师预估的9,608万英亩;公布的截止6月1日的美国玉米库存为31.49亿蒲式耳,低于分析师预估的31.74亿. 

 

 

甲醇：

1. 布伦特原油97.8（+6.44）；秦皇岛山西优混（Q5500K）670（-10）；

2. 江苏中间价2785（+10），山东中间价2575（-0），西北中间价2140（-0）

3. CFR 中国365（+1），完税2875.89；CFR 东南亚372（-0）；

4. FOB 鹿特丹289（-0）；FD 美湾359.8（-0）

5. 江苏二甲醚价格4450（+0）；

6. 华东甲醛市场均价1240（-0）；

7. 华北醋酸价格2600（+0），江苏醋酸价格2650（-0），山东醋酸价格2560（-0）；

8. 张家港电子盘收盘价2790（+10），持仓量10518；

9. 截止6 月28日，华东库存39.7 万吨（-1.4）；

10.4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

11.宏观短期利好，促使商品企稳反弹，外盘原油大幅上行，较好的市场氛围将支撑甲醇价格。从甲醇自身基本面看，一方面进口减少，港口库存持续走跌；另一方面，内陆尤其是西北地区，6-7月份的装置检修仍将对价格有所支撑，为此短期甲醇预计仍将有上行动能。

 

PTA：

1、原油WTI至84.96（+7.27）；石脑油至749（+5），MX至1016（-10）。

2、亚洲PX至1218（-15）美元，折合PTA成本7218元/吨。

3、现货内盘PTA至7200（+40），外盘941.5（+0.5），进口成本7415元/吨，内外价差-215。

4、双休日期间江浙涤丝销售火暴产销多在300-600%之间，聚酯涤丝个别稳定多数有200-300元的上涨。

5、PTA装置开工率95（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷53（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至620（+25）万米，其中化纤布404（+6）。

7、PTA 库存：PTA工厂2-3天左右，聚酯工厂2-6天左右。 

欧盟峰会救助协议使原油等大宗商品暴涨，势必提振国内产品，双休期间下游聚酯产销突然量价齐升，PTA另有现货货源不多，期货仓单量较少，今日大涨成为必然，但盲目追多也不可取，关注下游需求的跟进情况来进一步确认PTA的发展进程。

  

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价749.5（+5），东北亚乙烯到岸价951.5（+0）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1210（-0），进口成本9686，盈亏：142

3、华东LLDPE国产货价格9750-9950，进口货价格9700-10000，均价9830（+0）。

4、石化全国出厂均价9795（+40），石脑油折合生产成本9187.

5、交易所仓单量2413张（+0）。

6、基差（华东现货-1209合约）：119，持有收益年化5.8%。

7、小结：

原油大涨，石脑油和乙烯持稳，上周末午盘9650下方缺口补足，市场已反应部分涨幅， 空头主动离场，今日早盘或在9900附近高位振荡，建议关注午盘后资金流动情况。

 

pvc：

 1、易贸PVC报价均价：华东电石料6350（-0），华东乙烯料6700（-0）；

华南电石料6400（-10），华南乙烯料6700（-50）. 

2、东南亚PVC到岸均价：860美元(-0)，完税价6890，进口盈亏-190

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：732美元(-3)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北860（+0）。

6、液氯价格：华东325（+0），华北150（-0），华中200（-0），西北125（-0）。

7、持有年化收益：华南市场-1.5%，华东市场-2.2%

8、交易所仓单：7280张(-130)

小结：

华南销区和西北产区价格继续下滑，PVC利润继续压缩。周五1209、1301空头大幅离场，价差扩大至60点，今日多头氛围，价差或继续扩大，建议100点上方-1301+1209

  

  

燃料油：

1、原油期货周五量价齐升,油价创下纪录第四大单日涨幅,欧盟领导人达成提振欧元区银行业的协议,引发基金经理的大量空头回补买盘

2、美国天然气：截止6月22日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近25%（-2.1%），库存同比状况继续好转；EIA预估库容不是问题。

3、亚洲石脑油近月由平水转为升水，裂解价差保持在一个月高位,受供给减少和石化利润改善的提振

4、WTI原油现货月（8月）贴水0.48%(-0.05%)； Brent 现货月（8月）贴水0.08%(-0.02%)。伦敦Brent原油（8月）较美国WTI原油升水12.84美元（-0.83），4日低点。

5、华南黄埔180库提价4560元/吨（+0）；上海180估价4580（+0），宁波市场4625（-10）。

6、华南高硫渣油估价4025元/吨（+0）；华东国产250估价4325（+0）；山东油浆估价4100（-50）。

7、黄埔现货较上海燃油9月贴水68元（-9）；上期所仓单21200吨（+0）。

小结：欧盟峰会成果超预期，风险资产全线大涨。 Brent近月维持贴水。上周（6.22）美国原油库存降幅低于预期，汽油增加，馏分油库存意外大幅减少。纽约汽油裂解差（WTI）处于5个月低位。伦敦柴油裂解差处于7个月高位。截止6.22日天然气库存数据同比继续好转，EIA预估库容不是问题。

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6130（-20）元/吨，12074收盘价6108（-5）元/吨，12094收盘价6003（-21）元/吨；昆明中间商新糖报价6040（-15）元/吨，1207收盘价6000（-10）元/吨，1209收盘价5944（-1）元/吨； 柳州现货价较郑盘1207升水-50（-24）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-140（-19）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=58（+6）元，昆明9月-郑糖9月=-1（+26）元； 注册仓单量4624（+200），有效预报1108（-200）；广西电子盘可供提前交割库存19140（+0）； 2：ICE原糖7月合约上涨2.83%收于21.81美分，泰国进口糖升水1.95（+0.05），完税进口价5539元/吨，进口盈利591元，巴西白糖完税进口价5677吨，进口盈利453元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：中糖协公布的截至5月末的产销数据 ，全国已累计产糖1151.75万吨，比上一榨季增加106.33万吨，累计销售食糖667.62万吨，累计销糖率57.97%，同比下降4.66%； 4：最近一周巴西港口待运船数量增至70艘；印度敲定7-9月当季糖销售配额为450万吨；

5：多头方面，中粮减仓6257手，中国国际增仓3510手，光大减仓2549手，永安减仓3894手，摩根大通增仓2000手，多头方面，华泰增仓2198手，万达减仓3409手，光大增仓4377手，中粮增仓6676手；

6：我国5月份进口糖25万吨，同比增长45%；

小结 

A．ICE近月合约到期，原糖期货收高；

B．国内销区现货升水走弱，反弹动力不足。

 

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