大豆：面积略超预期 内盘表现偏弱

2012年美大豆种植面积预估为7608万英亩，较去年增长1%。

操作上多单依托10日均线谨慎持有，短线波段思路。

 外盘行情描述： 尽管种植面积及季度库存数据偏空，但由于期价已经提前消化，美豆周五大幅反弹。 

 基本面消息：1、上周五早间美国农业部公布了新季大豆种植面积。2012年美大豆种植面积预估为7608万英亩，较去年增长1%，此数据高于市场预期的7550万英亩水准，同时远高于三月预估的7390万英亩。

 2、美农业部公布的数据显示，美国6月1日当季大豆库存为6.67475亿蒲式耳，高于此前预期的6.35亿蒲式耳。当前库存中，1.79亿蒲式耳为农场内库存，农场外库存为4.88475亿蒲式耳，去年同期为6.19283亿蒲式耳。

 3、周五公布的大豆出口销售报告显示，截至6月21日当周，美国11-12年度大豆出口净销售40.39万吨，12-13年度出口净销售38.92万吨，当周美11-12年度大豆出口装船25.46万吨。目前美豆出口净销售继续高位运行，但出口装船数量有所下滑。

 走势分析：尽管周五农业部公布的种植面积及季度库存报告略超市场预期，但对价格影响尤为重大的种植面积数据并未超出市场预期区间，而且上周美豆对种植面积增加已经率先做出调整，连续三日回撤已经基本消化面积增长影响。所以周五美豆出现大幅反弹也在情理之中，上周美大豆产区并未有明显改善，预计周一公布的作物生长报告中大豆生长优良率将再度下滑，在美豆突破获得技术验证背景之下，天气题材炒作将为期价上行继续提供动力。

今日内盘豆类延续上周偏弱格局，大豆、豆粕均以冲高回落的长阴报收，技术形态受到一定影响，资金表现亦较为谨慎，豆粕持仓仅小幅提升。现货方面，大豆、豆粕现货报价稳定，产区由于周末出现降雨，作物长势有利，短期国内现货层面难以为期价提供支撑。由于市场人气疲弱，短线宜采取波段思路，中线多单由于大豆、豆粕下方10日均线支撑稳固，可继续持有。

 

 玉米: 高位震荡

连盘玉米畏惧前高压力，期价再度回到5日线和10日线粘合处，使得缺乏自身推动力的玉米回归高位震荡形态，建议10日线可作为短期多空分水岭。

 内外行情： 6月28-29日参与欧元区17国峰会的领导人达成一致，同意欧元区援助基金用于稳定债市，还包括设立统一的欧元区银行监管机构，为欧洲银行业同盟跨出第一步。由于本次会议超出市场预期获得更多的让步和出手援助，使得此前的担忧避险情绪得到释放，当日股市、能源、黄金、农产品皆携手积极收涨。

 消息方面： 2012年美国玉米种植面积预估为9640.5万英亩，收获面积为8885.1万（2011为种植9192.1，收获为8398.1），市场预估种植面积为9608万英亩，3月种植意向报告中为9586.4万英亩。截止6月1日的美国玉米库存为31.49亿蒲式耳，低于分析师预估的31.74亿蒲式耳，上年同期为36.7亿蒲式耳。从当日USDA的玉米数据来看，2012年度的面积再度增加——不仅超出3月54.1万英亩并超出市场预期32.5万英亩，而略低于市场预期的季度库存未能抵消面积带来的压力，当日CBOT玉米期价三度收出较长上阴线的形态，令干旱题材激发的连连攀涨势头，在周边商品借欧盟峰会的反弹气氛中显露出较大抛压。

 基金持仓：玉米上的投机基金在截至到6月26日当周，多头由上周的进场10884口却转为离场4747口，而空头则转而大幅出逃26864口，从而导致连续两周的净多持仓增幅方式截然不同——上周由多头积极入场的主动性方式增仓105364口，而本周则是空头大幅离场的被动方式增涨127481口，尽管在本期内获得了愈10%的涨幅一举突破600美分重新站在3月的整理区域，但从基金的方向考虑和本期后的3日内出现的阶段高位的长阴线，预计CBOT玉米期价借干旱题材的反弹助推动力或有不足，预计短线反弹走势将告一段落。同时我们仍需关注的是，净多持仓自6月初回落到9.4万口后恢复增长态势至目前的12.7万口水平，若是看多资金恢复信心之下的重新进场将能推动期价走的更远。

操作建议：今日国内农产品没有借周五外盘涨势继续收涨，多数品种高开空间有限，随后便遭遇获利了结盘的压力，连盘玉米尤其畏惧前高压力，期价再度回到5日线和10日线粘合处，使得缺乏自身推动力的玉米回归高位震荡形态，建议10日线可作为短期多空分水岭。

 

 糖棉：糖疲弱，棉强势

白糖：建议投资者谨慎看待反弹，采取快进快出策略。

棉花：建议投资者看19500上方的压力。

 行情简述：上周五隔夜外盘软商品市场走势强劲，受此影响，今天国内糖棉开盘均呈现高开的现象，但盘中走势发生变化。其中白糖期价高开低走，午后维稳低位波动，最终增仓小涨，1月合约收于5734。棉花盘整窄幅波动，但尾盘却在大量多头逢低买盘的提振下大幅走高100多点，1月合约涨幅超过1%，最终收于19440。

 而现货方面：白糖：早盘柳州批发市场出现高开低走的回落走势，但主产区现货报价基本以持稳为主，柳州中间商报价6060~6180元/吨；南宁中间商报价6200元/吨。棉花：棉花现货价格继续下跌，5级棉跌幅较大，328级棉花价格指数报价为18158元/吨，229级棉花报价19307元/吨，527级棉报价15831元/吨。

 新闻资讯：（1）7月1日公布的6月份PMI显示为50.2%，继续位于临界点之上。产成品库存指数创7个月新高，需求继续回落

    点评：PMI指数位于临界点之上表明当前行情并不是非常悲观，并且其指数较上月收窄，同比上月回落0.2%，所以三季度有望展开弱势反弹。另外其单项指数产成品库存指数新高表明制造业困难重重，也许这就是引导PMI指数回落的一大因素，所以后市要着重关注此指数走势。

 （2）USDA：新年度美棉面积同比减少14.3%，最大产地德州减9.9%　　点评：美国德州是美国主要的棉花生产基地，产量占比也较大，出口量也较大，所以其种植面积减少势必会影响到美国棉花产量以及全球棉花出口，从当前需求疲软的情况来看，供给量的减少会市场造成利多，上周五外盘美棉也是首次影响重新站上70美分。后市要着重关注生长期间的天气情况，尤其是8月底~9月份。

 操作策略：白糖的国储收购炒作暂告一段落，白糖上方仍受承压，5800点正在接受考验。目前糖产销率同比下降，工业库存增加，所以尽管原糖走势良好，但国内白糖不一定跟的上，前期低点被跌破概率较大，建议投资者谨慎看待反弹，采取快进快出策略。

对于棉花来讲，其与美棉联动性很强，从美棉的走势来看，还有上涨的动能，但反转还尚需时日观察，另外内外棉花价差高位也是促使美棉上涨的一大动能，建议投资者看19500上方的压力。

 

 麦稻：高开低走

受欧盟利好消息刺激，隔夜外盘大幅回升，今日国内商品普遍高开，盘中出现滑落。国内强麦主力1301合约早盘大幅高开触及短期均线，盘中一路下滑，收盘报2476，较昨日下跌13个点，成交224942手，增仓16244手。早稻主力1301合约全天走势较为雷同，收盘报2701，较昨日下跌6个点，成交17894手，减仓248手。

行情综述：受欧盟利好消息刺激，隔夜外盘大幅回升，今日国内商品普遍高开，盘中出现滑落。国内强麦主力1301合约早盘大幅高开触及短期均线，盘中一路下滑，收盘报2476，较昨日下跌13个点，成交224942手，增仓16244手。早稻主力1301合约全天走势较为雷同，收盘报2701，较昨日下跌6个点，成交17894手，减仓248手。

 外盘行情：美国小麦期货周五追随玉米和大豆涨势收高,受益于美国农业部公布美国小麦种植面积低于预期.由于美元下跌,原油、股市和黄金上涨,宏观经济因素亦提供支撑.美国农业部周五公布,今年美国小麦种植面积为5,601.7万英亩,低于分析师平均预期的5,667.9万英亩.美国农业部还公布,6月1日美国小麦供应总量为7.43亿蒲式耳,高于分析师平均预计的7.23亿蒲式耳.欧洲制粉小麦期货下跌,受累于欧元大涨.指标芝加哥期货交易所(CBOT)-7月小麦期货收高13美分,结算价报每蒲式耳7.39美元.CBOT小麦预估成交量为133,127口。

 现货行情：河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2150元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与上周五持平。山东省德州市2012年本地产2级白小麦到厂价2100元/吨，9415中等优质小麦收购价格2430元/吨，特一粉出厂价2780元/吨，与上周五持平。

操作建议： 强麦高开低走，继续向下探底，预计前期低点附近存在一定的支撑，操作上追空需要谨慎，后市如何需要看反弹的力度，2500点附近构成短期的压力位，今日持仓榜单显示多空主力皆大幅增仓，从数量上判断，空头主力稍显谨慎一些，后市在此点位可能存在一定的反复。早稻方面，今日再次上探却立足未稳，后市若不能有效站上前期高点，后市将继续向下调整，关注2730，2750两道阻力关口。

 

 甲醇：资金洗盘，尾盘冲高

 甲醇期货1209合约以2799元开盘，收盘结算价报2787元，较上个交易日结算价上涨76点，成交量为61884手，持仓量18818手。

 上周欧元区达成协议后，系统性风险减小，短期风险资产大幅下行可能性已经很小，但是反弹之后仍然需要防止冲高回落。我们认为短期市场有重回区间震荡的可能。

 

 行情回顾：甲醇期货1209合约以2799元开盘，收盘结算价报2787元，较上个交易日结算价上涨76点，收盘成交量为61884手，持仓量18818手。

 现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2840-2850元/吨（60↑/↑50 ），宁波甲醇市价交投区间在2920-2940元/吨（70↑/↑80 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2530-2640元/吨(10↑/↑40 )；河南甲醇市价报2500-2530元/吨（20↑/↑30 ），内蒙古甲醇市价报2250-2300元/吨（50↑/↑50 ）。

 行情分析：

 今日甲醇期货早盘高开回落后，午后有大量资金洗盘，持仓一度增加至22000手，尾盘资金离场，持仓回落至19000手左右。受到上周五欧元区达成重大协议，外围市场暴涨的影响，今日国内期市普遍大幅高开，甲醇期货亦不例外，今日高开于2799点，但随后高位回落，期价在2750附近震荡。午后，风云突变，14:00开始有大量资金入场做多，期价呈现增仓上涨态势，持仓一度增加至22000多手，期价最高冲至2818点，离涨停仅一步之遥。期价拉高疑似洗盘，部分空头被洗出场，加剧了涨势，尾盘这波资金迅速撤离，持仓回落至19000手左右，恰恰就是拉升前的水平，但期价却留在2799点高位，比拉升前涨了30多点。我们认为这部分资金可能通过清洗散户空头拉高价格，再在高位双开，吸取散空的筹码，以便在高位重新增加空头主力的仓位，作为掩护的这部分多头游资乘放量之际，在高位平仓，让散户抬轿，最终结果是散空被洗，空头主力夺得高位筹码，同时打掩护的多头资金通过日内低吸高抛获利离场，散多抬轿。

 交易所持仓方面，今日空方重新加仓，永安席位增仓433手，前二十席位增仓1408手，逢高沽空策略明显。成交量方面万达，永安名列前茅。

 现货市场方面，江苏甲醇高挺报盘。江阴报盘在2850-2860元/吨自提，小单成交在2850元/吨自提，常州和泰州报盘在2830-2840元/吨自提，实际小单成交在2830-2840元/吨自提。 

 后市展望：上周欧元区达成协议后，系统性风险减小，短期风险资产大幅下行可能性已经很小，但是反弹之后仍然需要防止冲高回落。我们认为短期市场有重回区间震荡的可能。

 PTA：原油暴涨，PTA压力犹存

由于上周五国际油价飙升9.3%，带动今日PTA大幅高开，大部分时间领涨期市，往上突破近一个月的震荡区间。

短期内受现货以及周边市场的带动，预计上方的反弹空间依然存在。

 由于上周五国际油价飙升9.3%，带动今日PTA大幅高开，大部分时间领涨期市，往上突破近一个月的震荡区间，短期内受现货以及周边市场的带动，预计上方的反弹空间依然存在。当然对于明天来讲，油价在飙升后技术有回落要求，不排除PTA期价回调整理可能。

 由于上周五国家油价飙升，在周末时间段内，下游现货市场已经开始了大量采购，到礼拜一现货已经显得比较紧张。但是价格方面，今天现货的涨幅不是很给力，相对期货近200块钱的涨幅，现货市场价格涨幅只在40块左右，这也反映出市场基本面的疲弱，预计PTA的反弹力度会比塑料的弱很多。

 国际油价方面，国际油价在七月份走高的概率非常大，首先是因为前期打压油价的欧洲债务问题得到了较大缓解，其次七月份是汽油消费的旺季，另外有关中东的地缘政治、飓风都有可能时不时成为原油市场炒作的题材。当然经历暴涨之后，不排除今明两天价格出现回落的可能。

 谈谈欧元区的问题吧，经过为期两天的谈判，欧盟领导人最终达成协议，同意用欧元区永久性救助基金直接注资陷入债务危机的成员国银行，并允许动用临时性救助基金直接购买意大利和西班牙等国家的国债，且不附加新的紧缩或改革要求，以帮助这些重债国削减融资成本。在长期应对措施方面也取得重大突破，同意建立统一的银行业监管体系。

 正如我们上星期三在报告中指出的那样，默克尔是个非常狡猾的政治家，他吸取了美联储的教训，给市场最坏的预期，结果给了市场极好的表现，这是一种不是特别高明的政治谋略，但是就是有很多人会陷入圈套。 

 当然，如果能建立统一的银行业监管体系，显然会极大促进欧洲危机的解决，当然这是一个长期目标，但期内因为受到各方面的限制，不会马上推出，但是对于期货市场来说，这已经足够了，我们炒的是预期。

 LLDPE:原油飙升9.3%，连塑跟随暴涨

由于上周五国际油价暴涨9.36%，今日连塑高开近200点，整体上看，今日连塑表现较强，即使股指回落也没有过多打压价格

如果短期内价格出现回落，依然是比较不错的逢低吸纳机会，上方目标暂时可以看到10500元/吨。

 由于上周五国际油价暴涨9.36%，今日连塑高开近200点，整体上看，今日连塑表现较强，即使股指回落也没有过多打压价格。

 我想听取我们策略的投资者现在应该是多单持有者，并且取得了一定的盈利，目前现货价格依然在9900元/吨上方，估计随着原油价格走高以及现货偏紧的支撑，期货价格上方仍有空间，因此如果短期内价格出现回落，依然是比较不错的逢低吸纳机会，上方目标暂时可以看到10500元/吨。

 国际油价在七月份走高的概率非常大，首先是因为前期打压油价的欧洲债务问题得到了较大缓解，其次七月份是汽油消费的旺季，另外有关中东的地缘政治、飓风都有可能时不时成为原油市场炒作的题材。当然经历暴涨之后，不排除今明两天价格出现回落的可能。

 谈谈欧元区的问题吧，经过为期两天的谈判，欧盟领导人最终达成协议，同意用欧元区永久性救助基金直接注资陷入债务危机的成员国银行，并允许动用临时性救助基金直接购买意大利和西班牙等国家的国债，且不附加新的紧缩或改革要求，以帮助这些重债国削减融资成本。在长期应对措施方面也取得重大突破，同意建立统一的银行业监管体系。

 正如我们上星期三在报告中指出的那样，默克尔是个非常狡猾的政治家，他吸取了美联储的教训，给市场最坏的预期，结果给了市场极好的表现，这是一种不是特别高明的政治谋略，但是就是有很多人会陷入圈套。 

 当然，如果能建立统一的银行业监管体系，显然会极大促进欧洲危机的解决，当然这是一个长期目标，但期内因为受到各方面的限制，不会马上推出，但是对于期货市场来说，这已经足够了，我们炒的是预期。

 

 PVC:原油刺激，高位震荡

PVC1209合约早盘跳空高开，短线获利盘出场，价格迅速回落，到6400点一线企稳小幅震荡，尾盘报收6430点。1301合约升水反弹，扩大至85点。

短线还有一定的反复，需要等待期价站稳20日均线和阶段性拐点的出现。因此，短线操作依然以逢高减仓为主，在6400点下方谨慎做多。

今日行情回顾：

PVC1209合约早盘跳空高开，短线获利盘出场，价格迅速回落，到6400点一线企稳小幅震荡，尾盘报收6430点。1301合约升水反弹，扩大至85点。

行情解读：

受欧洲方面利多消息影响，短线能化、有色仍然维持了反弹的行情，但是今日市场短多获利回吐，做多动能明显减缓。

近期市场的弱势格局依然可以看成是空方主力主导的行情，空头主力持仓进一步集中。空头主力前10持仓39884手，占总持仓的70.8%，多头主力前10 持仓27682手，占总持仓49.1%。空头主力压制了PVC反弹，今日PVC在能化板块中涨幅居末位。

空方主力此番所为的根本原因还是在堵后期房地产市场回暖难期，PVC需求无实质性好转，加上下半年有较大产能释放，价格回暖遥遥无期。

对此，个人有一些不同的看法。首先，房地产调控的重点还是在于控制房价，下半年如果商业地产难以回暖，保障房的拉动足以填补PVC需求空缺，房地产已经逐步进入景气周期，下半年新开工面积会明显回暖；其次，价格处于低位，产能释放压力会较预期有所缓和。

现货市场近期还是一直在观望期货市场的走势，目前下游库存处于低位，一旦涨势确立，贸易商就会积极备货，上供需状况有望在短期内得到改观。因此，现货市场的压力并没有那么大。

走势展望：

从技术形态上看，1209合约处于5日均线和10、20日均线区间，短线还有一定的反复，需要等待期价站稳20日均线和阶段性拐点的出现。因此，短线操作依然以逢高减仓为主，在6400点下方谨慎做多。现货在6400点下方跟跌不足，企业会降低开工率保价。

在震荡区间运行，操作策略上我们建议买远抛近，等待价差回复至200点。