每日宏观策略观点：

1、欧洲：

1)芬兰、荷兰反对救助基金二级市场购债，很可能会对西班牙贷款要求抵押，使得ESM对债券市场进行干预还存在很多困难。

2)欧盟周一表示，ESM参与银行资本重组需成员国一致同意，无需修改欧盟条约。

3)奥地利政府和主要反对党周一宣布达成妥协，奥地利国会将在本周通过欧元区永久救助基金ESM。5000亿欧元的ESM基金正式启动，必须得到占欧元区资本基数90%以上成员国的批准，但是目前欧元区17国中只有少数国家批准了ESM。上周五德国国会批准了ESM，但是成为法律还需要经过德国宪法法院的批准，这使得原本已经延期7月9日ESM最后生效期必须再度推迟，因为德国宪法法院必须花费数周时间批准该法案。

4)欧元区5月失业率由4月的11%环比上涨至11.1%，再创历史新高，符合此前市场共识的预期。其中，德国失业率连续7个月保持不变，维持在5.6%。意大利5月失业率由4月的10.2%降至10.1%。法国失业率上涨0.1至10.1%。西班牙失业率已经飙升至24.6%，超过了8年前的历史最高水平，创下新高。

2、美国：美国6月ISM制造业指数为49.7，市场预期为52，上个月53.5.这是美国制造业自2009年7月份以来出现的首次萎缩。分项来看，6月份美国制造业在订单、产出和雇佣方面的指数均呈现不同程度下降，其中新订单指数降幅最大，从前一个月的60.1降至47.8。

3、伊朗议员已起草法案，呼吁伊朗政府封锁霍尔木兹海峡，禁止让"向制裁伊朗的国家运输原油的油轮"通过霍尔木兹海峡，以回应欧盟对伊朗实施的石油禁运。目前，伊朗290人的议会已经有100人在该法案上签名。

4、中国：

受票据融资同比少增影响，四大行6月新增人民币贷款约1800亿元，环比少增约500亿。同时，部分银行6月末被要求暂停放贷。据此推测6月总体信贷投放或低于预期。今年多个月份票据融资占比较大，显示实体经济贷款需求不旺。

5、今日市场重点关注前瞻：

周二(7月3日)：

欧元区PPI,上月值2.6%,预期2.5%;

欧元区第一季度GDP终值年率,前值0.7%;

美国5月工厂订单,上月值-0.6%;

12:30分,澳大利亚央行公布利率决定;

股指：

1、上证综合指数收盘持平于2226.11点；深证综合指数涨1.2%，至932.54点。

股指期货主力合约收盘跌0.2%，至2464点。沪深300指数收盘涨0.2%，至2465.24点

2、本周将迎来三大央行议息会议，分析师预期，澳洲联储RBA今日将维持利率水平不变，而英央行和欧央行都有宽松迹象，其中本周四将公布议息决议的欧央行或降息至记录低点。

3、汇丰昨日公布的6月份中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.2，较6月初值上升0.1，创7个月以来新低。

4、中国指数研究院发布的数据显示，6月全国100个城市新建住宅平均价格为8688元/平方米，环比5月上涨0.05%，结束自2011年9月以来的连续9个月环比下跌态势。

5、由国家发改委、能源局编制的《煤炭深加工示范项目规划》以及《煤炭深加工产业发展政策》已通过国家发改委主任办公会，拟于近期发布实施。

橡胶：

1、据金凯讯调研，山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下降11.8至52.5，半钢持稳。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价23500/吨（+350）。交易所仓单10845吨（-385）。

3、SICOM TSR20结算价288.5（+5.5）折进口成本21812（+372），进口盈利1688（-22）；RSS3结算价314（+4.8）折进口成本25668（+317）。日胶244.6（+5），折美金3071(+56)，折进口成本25155（+374）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3145美元/吨（+60）；20号复合胶美金报价2990美元/吨（+60），折人民币价22090（+408）

5、泰国生胶片90.02（+1.1），折20号胶美金生产成本3006（+51）

6、丁苯华东报价20050/吨（+200），顺丁华东报价21950元/吨（+250）。

7、截至6月15日，青岛保税区天胶+复合库存约16.9万吨，该库存数据较5月31统计的16.2万吨上升0.7万吨。

 

小结：山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下降。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

贵金属：

1、欧美经济数据略逊预期，现货金维持震荡。较昨日PM3:00收盘，伦敦金上涨0.1%，伦敦银上涨0.4%，金银比价58.00.

2、美国6月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为49.7，低于预期水平52.0，也低于5月份数据的53.5，6月数据为2009年7月以来的首次出现衰退。

3、美国5月营建支出月率上升0.9%，远高于预期升幅的0.2%，创下2009年12月以来的最高水平

4、经季节调整后，欧元区5月失业率自4月11.0%小幅上升至11.1%，基本符合市场预期

5、摩根士丹利：因为市场利率较低，同时避险需求存在，中长期内仍然看涨黄金价格。如果欧元因欧盟峰会结果而走强，同时美联储(FED)为刺激经济而采取更多非常规政策，那么短期内仍将看好黄金价格

6、SPDR黄金ETF持仓为1279.506吨（0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9685.71吨（-135.74吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为82.79万盎司（-0.00盎司）

7、美国10年tips -0.46（+0.02）；5年期通胀预期1.72（+0.12）；10年期通胀预期2.13（+0.05）； VIX恐慌情绪为16.80（-0.28）；黄金/石油比价：18.79

8、COMEX银库存为1.46亿盎司（+59.9997万盎司），COMEX黄金库存为1083万盎司（4975.26盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.46%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.42%（-0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-空付多；Ag(T+D)-多付空。

9、小结：全球主要经济体6月PMI值普遍逊于预期显示全球制造活动下滑，原物料的需求走软，导致投入价格下跌，此外，原油价格的低位亦使得最近1-2 月内全球主要经济体通胀仍呈下降之势，金价仍会表现疲软。但若通胀下行+经济复苏的需要使得主要经济体加大货币宽松的力度，金价会反转上升。白银方面，制造业的疲软使得白银表现更逊于黄金，高库存亦即现货疲软的证明。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月升水B7.5美元/吨，库存-850吨，注销仓单-1200吨。库存和注销仓单变化趋缓，升 水略下降。外盘升水，仓单集中度近期再次增加。沪铜本周库存增2358吨，库存连续第二周增加，现 货小幅升水。宏观改善导致铜价大幅反弹，预计短期在宏观的刺激下仍将维持相对强势，但基本面的 支持因素已经有较大幅度消耗。

2.LME铝现货对三个月贴水C36.25美元/吨，库存减11275吨，注销仓单增6525吨。伦铝库存近期略增， 注销仓单高位，自身有成本和减产支撑，伦铝相对看好。沪铝现货略升水，本周库存增3051吨，5月份 从铝土矿、氧化铝到原铝都出现了供应的大幅增长，下游需求又偏弱的情况下，加上内外高比价，国 内铝锭供应压力凸显，尽管宏观改善带动铝价反弹，但预计15500以上空间有限，沪铝依旧偏空。

3、LME锌现货对三个月小幅升水B1美元/吨，库存增2650吨，注销仓单增3275吨，近期注销仓单大增带 动伦锌交易数据走强。沪锌交易所库存本周减4912吨，现货小幅贴水，加工费略降，冶炼企业低利润 ，5月开工率继续下降，行业去库存，短期有望延续反弹。

4.LME铅现货对三个月贴水C13美元/吨，库存减575吨，注销仓单减575吨。伦铅注销仓单高位下降明显 ，库存基本稳定。基本面而言伦铅将渐入季节性旺季，目前有望在宏观带动下走强。沪铅交易所库存 本周减少578吨，库存减幅较小，5月下游也表现较弱，沪铅整体仍较弱，价格走强还需7月传统旺季的 确认。

5.美国镍升水跌破20美分，因供应过剩令现货交易放缓，为两年来首见。

 

结论：伦铜转为升水，仓单集中度再次增加，中国5月净进口下降，现货平水附近，沪铜库存连续2周 增加，价格上涨后基本面支撑有所消耗，宏观支持下预计近期仍将延续反弹。伦锌注销仓单大增短期 利多锌价，沪锌依旧有减产支撑，短期有望反弹，但去库存充分之前锌的反转格局未显现。宏观改善 助铝价反弹，但沪铝国内面临的供应压力很大，预计上涨空间有限。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格整体以松动为主，市场成交情况仍旧不理想。北京市场建材价格依旧持续下跌，周末高温天气市场出货不畅，商家普遍对后市看淡，目前仍旧以低位出货为主。上海市场价格持稳，但是周末需求仍没有太大改善，商家暂稳观市。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4040（-），二级螺纹3890（-），北京三级螺纹4140（-），沈阳三级螺纹4250（-20），上海6.5高线3930（-），5.5热轧4080（-），唐山铁精粉1115（-10），澳矿1055（-），唐山二级冶金焦1785（-），唐山普碳钢坯3580（-）

3、持仓：永安增持空单，中钢增持多单。

4、要闻：中国指数研究院发布的数据显示，6月全国100个城市新建住宅平均价格为8688元/平方米，环比5月上涨0.05%，结束自2011年9月以来的连续9个月环比下跌态势。

5、小结：随着淡季效应的体现，需求逐渐减缓。库存指标的增加令基本面有所走弱，行情仍将维持弱势震荡格局。

钢铁炉料：

1、唐山钢坯市场基本稳定，市场成交偏淡。好在当地市场上钢坯资源不多，多数厂商库存压力不大，所以报价暂且持稳。

2、国产矿市场经过周末的小幅下滑后，；进口矿期盘市场出现松动。周末河北、东北部分地区国产矿价格小幅下滑，其中唐山地区下跌趋势明显

3、国内焦炭市场弱势盘整，钢厂采购意愿不强，后期价格仍有回落的空间。钢厂方面，由于近期的钢材市场颓势难改，钢厂对后市信心不足；并且部分钢厂仍处于亏损状态，所以采购焦炭积极性不高。一些厂家为了减少亏损，继续下压焦炭的采购价格。

4、天津港焦炭场存184万吨（+3），秦皇岛煤炭库存895万吨（+20），焦炭期货仓单130张（0），上周进口矿港口库存9681万吨（+95）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1710（0），天津港一级冶金焦出厂价1880（0），（注：焦炭现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价755（-5），临汾主焦精煤车板价1480（-20），唐山焦精煤出厂价1520（-60），澳大利亚主焦煤1615（0），日照印粉63%港口车板湿吨价995（0）

6、期货换手率较高，短期焦炭期货难以维持在在1700以下。

豆类油脂：

一．行情概况：

1.      利多因素：

A美国玉米大豆进入天气市（如果未来1－2周没有降雨，那将是很恐怖的）；

B中国买盘依然旺盛，猪肉价格开始企稳；

C陈作全球大豆继续趋紧（市场已经开始讨论巴西从阿根廷等国进口大豆的事宜），目前的焦点是新作美豆产量不容有失，天气市之后市场的焦点是需求牛市；

D自本周CFTC数据显示美豆上基金重新开始增仓；

E宏观有改善与反弹的迹象；

2.      利空因素：

A中国大豆到港量5月至7月到港量大以及国储定期抛储的压力；

B里亚尔汇率以及美元指数的走势；

C季度与面积报告中性偏空；

3. 关注要点：天气；

旧作：美国农产品旧作期末库存继续保持历史最大紧张局面，关注中国国内豆类现货需求以及外盘基金买盘的可持续性；

新作：美国天气与面积的不确定性；

4.个人观点：豆类在需求可持续的前提下建议逢低买入的策略；油粕分化的格局后期关键看两者需求的演化；雷亚尔抵消了外盘11月对3月差季节性，进而使得国内豆粕买1抛5尽管会有波动，但是相对确定性较高；

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1209月期货压榨利润为－8.2％（对应美豆7月期货）；1301月期货压榨利润－5.1％（对应美豆11月合约）。豆油9月进口亏损237(昨日进口亏损76)。棕榈油9月进口亏损144（昨日亏损44）；

2、广州港棕榈油现货报价7680(+200)；华东四级豆油现货报价9250(+150)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为3580(+30)；南通菜籽油现货报价10700(0)。青岛港进口大豆分销价4300(0)。

3、国内港口棕榈油库存80万吨(上周预估90万吨)。近期大豆港口库存开始抬升至660万吨（上周预估650万吨）左右.

 

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨,因美国炎热和干燥气候正对作物构成损害,以及有一大批美国大豆销往未知目的地.一位农业气象学者周一表示,当日天气预报变动不大,显示美国中西部玉米和大豆仍将受到炎热和乾旱气候的侵害.参与路透调查的分析师预计,美国农业部(USDA)周一对大豆生长条件的优良评级比率料在50%,低于前周的53%.

 

 

四．外盘新闻：

1.高盛周一将三至12个月大豆价格预估从每蒲式耳14.30美元上调为15.50美元.

2. USDA周一表示,民间出口商报告称有119万吨美国大豆销往未知目的地.

3. MDA EarthSat Weather旗下的Cropcast周一对路透全球农业论坛表示,预计2012年美国玉米每英亩单产为150.6蒲式耳,上次预估为153.3;预计美国玉米产量为131.79亿蒲式耳,上次预估为135.03亿蒲式耳.

4. 国际谷物理事会(IGC)下调了2012/13年全球小麦产量预估,因该作物在主要出口国俄罗斯的前景出现恶化.

 

棉花：

1、2日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18486，东南沿海18423，长江中下游18342，西北内陆18283。

2、2日中国棉花价格指数18158(-6)，2级19307 (-5)，4级17451(-20)，5级15831(-24)。

3、2日撮合7月合约结算价18263 (+89)；郑棉1209合约结算价18590（+155）。

4、2日进口棉价格指数SM报86.91美分(+1.1)，M报83.98美分(+1.75)，SLM报82.48美分（+1.02)。

5、2日美期棉ICE1212合约结算价72.02美分(+0.69), ICE库存126076(-5)。

6、2日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25400（-10），30450（-20），20290（+0）。

7、2日中国轻纺城面料市场总成交580(-40)万米，其中棉布164（-52)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，棉花现货价格仍然阴跌；外棉方面，因谷物市场带动及技术面利多，ICE期棉收高；考虑受大宗商品走强及PTA带动，棉花短期或有反弹，但受需求疲软和现货拖累，反弹幅度不大。

 

甲醇：

1. 布伦特原油97.34（-0.46）；秦皇岛山西优混（Q5500K）665（-5）；

2. 江苏中间价2840（+65），山东中间价2565（-10），西北中间价2140（-0）

3. CFR 中国368（+3），完税2903.35；CFR 东南亚373（+1）；

4. FOB 鹿特丹288（-1）；FD 美湾359.8（-0）

5. 江苏二甲醚价格4300（-100）；

6. 华东甲醛市场均价1240（-0）；

7. 华北醋酸价格2650（+50），江苏醋酸价格2700（+50），山东醋酸价格2600（+40）；

8. 张家港电子盘收盘价2820（+30），持仓量15054；

9. 截止6 月28日，华东库存39.7 万吨（-1.4）；华南库存11.7（+4.3）

10.4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

11.期货大幅上行，期现价差修复明显。尽管近期盘面价格仍贴水现货，在较好的市场氛围下，或仍不乏上行动能，但空间已相对有限。建议多头谨慎，目前山东价格处于低位，相对于江苏其价格更有交割优势，此风险建议关注。

 

pta:

1、原油WTI至83.75（-1.21）；石脑油至772（+23），MX至1043（+27）。

2、亚洲PX至1250（+33）美元，折合PTA成本7356元/吨。

3、现货内盘PTA至7350（+150），外盘955（+13.5），进口成本7497元/吨，内外价差-147。

4、江浙涤丝产销有所回落，尤其POY回落明显，较低在3-5成，较高做平，FDY整体在做平或略超，DTY销售相对较好；聚酯涤丝部分稳定部分有50-100元的上涨。

5、PTA装置开工率95（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷55（+1）%。

6、中国轻纺城总成交量升至580（-40）万米，其中化纤布416（+12）。

7、PTA 库存：PTA工厂2-3天左右，聚酯工厂2-6天左右。 

原油价格回落，昨亚洲芳烃类产品跟涨也明显不足，加之下游聚酯产销也现回落，PTA现货买方也较为谨慎，期货盘面TA1209回归弱势的可能性加大。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价772.5（+23），东北亚乙烯到岸价951.5（+0）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1210（-0），进口成本9671，盈亏：322

3、华东LLDPE国产货价格9950-10200，进口货价格9850-10150，均价9990（+160）。

4、石化全国出厂均价9850（+60），石脑油折合生产成本9351.

5、交易所仓单量2413张（+0）。

6、基差（华东现货-1209合约）：163，持有收益年化8.2%。

7、小结：

昨日现货普涨至万元上方，期盘在9900高开后虽然受整体多头气氛支撑站稳在9800上方，但空头逢高增持明显。隔夜原油逢高回落，石脑油缓步跟涨，乙烯与亚洲现货反应迟滞，国内宏观数据疲软，今日期市或平开后在9750-9800区间振荡，建议短空。

 

pvc：

1、易贸PVC报价均价：华东电石料6380（+30），华东乙烯料6700（-0）；

华南电石料6430（+30），华南乙烯料6700（+0）. 

2、东南亚PVC到岸均价：860美元(-0)，完税价6887，进口盈亏-187

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：732美元(-0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北860（+0）。

6、液氯价格：华东325（+0），华北150（-0），华中200（-0），西北100（-25）。

7、持有年化收益：华南市场0%，华东市场3.8%

8、交易所仓单：7080张(-200)

小结：

销区电石料价格小幅反弹，但液氯价格在西北再现零元成交，均价降至100元，成本支撑进一步疲软，说明满负荷生产PVC的过剩状况逐步严重。价差昨日高开至110点后迅速回落至30-40点，远月空头氛围依旧。短期内价差 或继续缩窄，建议在低位关注反套机会。

 

  

燃料油：

1、原油期货周一下跌，因美国、欧洲和中国制造业数据疲弱巩固了对经济增长正放缓的忧虑,且担忧因此而威胁原油需求

2、美国天然气：截止6月22日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近25%（-2.1%），库存同比状况继续好转；EIA预估库容不是问题。

3、亚洲石脑油近月由平水转为升水，裂解价差周一下跌约5%,至每吨51.10美元的三日低点,因需求的不确定性重新打压交易商信心

4、WTI原油现货月（8月）贴水0.48%(-0.00%)； Brent 现货月（8月）贴水转为升水。伦敦Brent原油（8月）较美国WTI原油升水13.59美元（+0.75），半月高位。

5、华南黄埔180库提价4560元/吨（+0）；上海180估价4580（+0），宁波市场4625（+0）。

6、华南高硫渣油估价4025元/吨（+0）；华东国产250估价4325（+0）；山东油浆估价4100（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月贴水123元（+55）；上期所仓单21200吨（+0）。

小结： Brent近月转为升水。上周（6.22）美国原油库存降幅低于预期，汽油增加，馏分油库存意外大幅减少。纽约汽油裂解差（WTI）回升至1周半高位。伦敦柴油裂解差降至2周低位。截止6.22日天然气库存数据同比继续好转，EIA预估库容不是问题。

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6120（-10）元/吨，12074收盘价6100（-8）元/吨，12094收盘价6013（+10）元/吨；昆明中间商新糖报价6025（-15）元/吨，1207收盘价6000（+0）元/吨，1209收盘价5915（-29）元/吨； 柳州现货价较郑盘1207升水-70（-20）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-165（-25）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=68（+10）元，昆明9月-郑糖9月=-30（-29）元； 注册仓单量5395（+771），有效预报258（-850）；广西电子盘可供提前交割库存19140（+0）；

 2：ICE原糖10月合约上涨1.86%收于21.40美分，泰国进口糖升水1.95（+0.05），完税进口价5449元/吨，进口盈利671元，巴西白糖完税进口价5586吨，进口盈利534元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察； 

3：中糖协公布的截至5月末的产销数据 ，全国已累计产糖1151.75万吨，比上一榨季增加106.33万吨，累计销售食糖667.62万吨，累计销糖率57.97%，同比下降4.66%； 

4：ICE自周四开盘起上调11号原糖期货交易保证金；巴西6月原糖出口量为129万吨；Kingsman将巴西中南部2012/13年度糖产量预估下调3%至3180万吨；印度2012/13年度糖产量或下滑至2500万吨；

5：多头方面，万达增仓2183手，华泰增仓1566手，中粮增仓2344手，永安减仓5273手，空头方面，中国国际减仓4381手，迈科增仓9417手，浙商增仓4284手；

6：截至6月底，广东累计销糖101.41万吨，产销率88.3%，海南累计销糖14.93万吨，产销率48.35%，云南累计销糖108.32万吨，产销率53.79%，新疆累计销糖35.74万吨，产销率75.78%；

小结 

A．ICE近月合约到期，原糖期货收高；

B．国内销区现货升水走弱，反弹动力不足。

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）