经历了6月的上涨之后，大连玉米期货涨势暂缓，主力1301合约在2320元~2365元之间震荡整理。从目前来看，在成本和需求角力下，我们认为，大连玉米短期倾向震荡整理。

饲料小麦对玉米的替代优势仍存。随着国产新麦的上市，现货市场供给增加，国内小麦现货市场购销低迷。为保证农民种植收益，多个小麦主产区已相继启动了托市收购预案。继江苏、安徽、湖北三省分别启动了小麦托市收购之后，河南和山东也分别于6月18日和22日启动了小麦最低收购价执行预案。目前托市收购启动区域粮库收购价格基本集中在1.01/斤~1.02元/斤，部分地区市场收购仍低于托市价格。虽然国家托市政策对国产小麦价格提供了底部支撑作用，但相对低廉的价格仍使得饲料小麦对玉米具有替代优势。

养殖业效益仍未见明显起色。以生猪养殖为例，截至6月27日当周，全国大中城市猪粮比约为5.71:1，仍然低于6∶1的生猪养殖盈亏平衡点，生猪养殖行业仍处于轻度亏损状态。受此影响，我国畜禽产品养殖形势较为低迷。国家冷冻猪肉收储政策虽然提振生猪价格，但养殖户对生猪价格走势普遍悲观，补栏意愿较低。农业部发布的最新数据显示，5月全国能繁母猪存栏量环比上月微降0.1%，生猪存栏量环比上月下降0.4%。

现货玉米价格坚挺支撑玉米期价。从历年的玉米购销来看，每年的五六月份是玉米供需年度中最后一波农户售粮高峰。此后在新作玉米收获之前，国内玉米现货粮源将主要集中在玉米贸易商手中。玉米饲料和深加工企业虽然也可能保有一定玉米库存，但贸易商是市场中玉米的主要供给方，其对玉米的定价能力将增强。而从6月以来，国内玉米现货价格逐步走高，贸易商收购成本亦抬高。截至7月3日，东北港口收购价在2390元/吨~2400元/吨，相较于6月初上涨了40元/吨左右。收购成本的抬高使得贸易商挺价意愿较强，这将对玉米形成支撑。

综上所述，饲料小麦对玉米的替代和国内养殖意愿不强均压制玉米期价。但现货价格坚挺对玉米形成较强支撑，在供需基本面出现新的变化之前，大连玉米趋于震荡整理。