【简评】

周 三 ， 两市窄幅震荡，且成交量有所减少 。目前国内 推进一批事关全局 、 带动性强的重大项目 ， 稳增长的意图越发明显；而证券市场也面临着强化分红 、 退市制度等全方面的变革， 后市政策面、经济基本面均偏多 。 截止收盘 ， 主力 120 7 期现价差为 4.68 点 ， 显示市场 情绪较谨慎 ； 当前指数估值仍然偏低 ，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有 11.20 倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者中线保持多头思路不变 , 不建议参加短空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所公布的前 20 席位持仓来看 ， 1207 合约上前 20 席位的的净空单为 9181 手 ， 较前一交易日有所增加，市场对于后市较悲观 ; 且国泰君安和中证期货在 1207 上持有空单达 8474 手和 7114 手，投资者需引起注意。

【宏观要点】

1. 美国就业报告将于北京时间 7 月 6 日 20:30 发布。外媒 7 月 4 日公布的最新调查结果显示， 6 月非农就业岗位料增加 9 万个 ， 失业率料持平为 8.2% ， 平均时薪料上升 0.2% 。 美国雇主在 6 月的新员工聘雇活动力度可能有所加强，但这仍不足以消弭各界对经济失去动能这一状况的疑虑。

2. 7 月 3 日市场成交量不大，市场关注 7 月 4 日欧洲诸多服务业 PMI ，以及欧元区 5 月零售销售 和GDP 数据 ， 美国将因独立日假日休市 。 此外 ， 外汇交易员也不愿在欧洲央行 7 月 5 日会议之前大举建仓 ，市场普遍预计欧洲央行将把基准利率下调 25 个基点。

3. 7 月 4 日公布的调查显示，德国服务业活动 6 月停滞，终止了历时八个月的扩张，因新订单减少 ，进一步暗示该国经济正放缓。德国 6 月 Markit/BME 服务业采购经理人指数 (PMI) 终值下修至 49.9 ，为去年 9 月以来最低；综合 PMI 终值下修至 48.1 ，民间部门连续第二个月萎缩。

【操作策略】

经济数据限制反弹空间，建议投资者继续保持谨慎。