上证指数在5日均线及2200点上方已徘徊三日，在行情止步不前的情况下，市场成交量近两日再次出现萎缩。受到市场扩容和场内资金不足的压制，近日市场热点涣散，蓝筹板块独臂难撑，无法形成有效的上涨动能。在目前底部基本探明的情况下，未来行情的上涨还需要等待基本面和政策面的触发点。

央行3日再次进行大规模的逆回购操作，总计投放资金1430亿元，其中7天期逆回购规模380亿元，中标利率3.95%；14天期逆回购规模1050亿元，中标利率4.10%。目前逆回购中标利率仍低于Shibor利率。在5日银行面临补缴准备金“大考”，以及季末“冲存”资金流出的双重压力下，市场短期内将严重“失血”。由于上周的1250亿元逆回购和本周的380亿元7天期逆回购将在下周到期，而正回购到期资金仅为620亿元，下周市场资金缺口较大。不过，在经济数据下周即将公布的情况下，存款准备金再次下调的可能性不断增加，这给市场情绪带来一定的支撑。

即将公布的6月经济数据或将给市场带来一些暖意。其中，由于食品价格的走低以及翘尾因素的回落，6月CPI同比增幅有望回落到2.5%左右的水平，这将给政策留出充分的调整空间。另外，上半年对固定资产投资拖累比较明显的房地产行业，近期也出现了较为积极的信号。最新的百城房地产价格显示，经历连续9个月环比下跌之后，6月的房地产平均价格环比上涨了0.05个百分点。在楼市成交量的连续回暖下，“刚需”正加速入市，房地产商的情绪也发生了转变，拿地和开工的积极性不断提高。房地产行业拐点的显现，为未来一段时间经济的企稳回升提供了良好保障，也为股市盈利预期的改善创造了条件。

近日全球风险资产价格，已经反映了对4日晚间欧元区议息会议可能宣布降息的预期，但从欧洲央行各委员的态度来看，降息的概率似乎并不太大，这样的结果可能会让市场失望。我们认为，如果市场由于预期落空而下跌，将再次给予投资者低位介入的良机。