铜铝： 铜铝震荡 等待欧央行议息

德国、意大利服务业活动连续数月陷入萎缩

欧债之路慢慢 金属难现改观

预计铜铝短线仍将震荡，建议日内操作

国内现货方面：周四长江有色金属报价显示，1#铜现货报价56230-56330元/吨，现货贴水50元/吨-升水50元/吨，报价较前一交易日下跌65元/吨；A00铝现货报价15730～15770元/吨，报价较前一交易日上涨10元。

 消息解读：

 Markit最新公布的数据显示，德国6月服务业采购经理人指数(PMI)终值低于市场预期，服务业经济活动终止了连续8个月的扩张态势。数据显示，德国6月服务业PMI终值为49.9，预期为50.3。在分项指标中，新订单指数连续第3个月处于萎缩区域，而商业前景指数录得近10年最低水平。考虑到制造业PMI的下滑，德国6月私营部门总体产出创下3年最大降幅。从近期公布的数据来看，德国的经济状况正在发生转变，陷入衰退的可能性在不断加大。另外，数据显示，意大利6月服务业采购经理人指数(PMI)为43.1，为连续第13个月低于50的荣枯分界线，其中新业务及未完成工作数量的减少显示该国未来服务业前景亦难言乐观。

 欧峰会的利好刺激作用已经渐行渐远，大宗商品在经过几天的爆发式反弹之后，明显动力不足。在欧洲经济发展形势不断萎缩的情况下，靠欧央行不断扩大资产负债表来缓解债务危机的方式并不是治本之策，换句话说，借来的债总是要还的，即使通过救助金延期还款，可最终到期还是要偿还本息，除非像之前希腊一样进行债务减记，但如此只能使欧洲各国的信用被打入深渊，长远影响更加不利。欧债之路仍需各国领导人不断地集智，其前途慢慢，所以预计基金属走势也难以大幅改观。

 走势分析：今内盘基金属市场走势相对外盘较强，沪市铜铝维持强势震荡。截止收盘，沪铜主力合约微跌0.07%，收于55980元；沪铝收涨0.42%，收于15680元。周四晚间欧央行将召开议息会议，目前市场普遍等待议息结果，所以期价表现震荡。技术上，预计沪铜短期仍会在56000元一带反复，沪铝15750元处的压力明显，短期期价下寻支撑的可能较大。

操作建议：预计短期震荡概率较大，操作上建议日内短线波段操作。

 

 铅锌：弱势震荡

西班牙将与欧盟讨论减赤，拟推新300亿紧缩方案

西班牙6月服务业活动连续第12个月萎缩

弱势震荡，建议日内操作

国内现货方面：周四长江有色金属报价显示，0#锌现货报价14800～15550元/吨，报价较上一交易日持平。1#铅现货报14850～15050元/吨，报价较上一交易日持平。

消息解读：

据路透社报道，西班牙政府拟推出一项300亿欧元的预算削减和增税方案，以满足今年的赤字目标。新紧缩方案可能涉及提高消费税，开征新能源税，改革养老金系统，削减公务员工资，征收高速公路费等。欧盟财长将于7月9日-10日召开会议，预计西班牙财政问题将是会议讨论的重点。西班牙一位官员预计欧盟财长将采纳欧盟委员会的建议，在削减赤字问题上给西班牙一点喘息的空间，西班牙可以多获得一年时间来将其赤字占国内生产总值(GDP)的水平降至3%。

另外，据数据编撰机构Markit最新公布的一项数据显示，作为经济的主要增长动力，西班牙服务业已然连续第12个月出现萎缩。数据显示，西班牙6月服务业采购经理人指数(PMI)为43.4，高于5月的41.8，但仍处于衰退状态。同时，企业对未来一年的预期下跌近5个点，至去年12月以来最低。

欧洲债务国痛苦的纾困过程以及经济持续衰退表现，使得陷入债务泥潭的时间越来越长。在欧洲经济基本面未出现改观之前，基本金属仍会维持震荡。 

走势分析：今日欧洲各国经济数据仍偏空，基金属市场整体震荡，多空双方都在等待晚间欧央行会议结果。截止收盘，沪锌1210主力合约微涨0.10%，沪铅1209主力合约微涨0.33%。从走势来看，预计短线沪锌、沪铅将继续震荡。

操作建议：建议投资者日内操作为主。

 钢材：静待央行会议 期价震荡整理

螺纹钢期价今日呈现高位震荡格局

市场在静待欧洲央行利率决议

螺纹现货价格持续阴跌，期价缺乏上涨基础，料在宏观与基本面的博弈间震荡

今日价格持续向上飙升的局面终于有所缓和，有色金属价格总体上呈现出震荡格局，期货钢价今日也出现震荡局面，主力1210合约今日在4076元和4099元之间波动，价格再度在4100元处遭遇到阻力。同时合约的成交和持仓进一步下滑。从主力持仓变化来看，多头小幅减仓而空头则小幅增仓，可见对于4100元的坎空头更倾向于认为没有那么容易过去。从1301合约的持仓变化上也可以看出多空双方的力量。1301合约空头增仓逾5000手，而多头增仓仅700手，主力总持仓上空头达12.8万手，多头仅9.5万手，力量相对比较悬殊。可见目前市场对于钢价还是看空的倾向居多。

市场对期价看空的原因之一应该是现货市场表现的疲弱。现货市场今日仍在延续阴跌的局面。钢之家重点统计的28个城市中，三级螺纹均价报4173元，下跌了7元，大部分城市的报价都有下调。而且从品种来看，现货市场依然是各品种全线下跌的局面。现货市场的总体消费需求和成交确实非常一般。

不过目前期钢除了自己的独立特行之外，也还是会在很大程度上受到宏观层面的影响。今日是一个宏观层面多事之日，因为今日晚间英国和欧洲央行都会公布7月份利率决议，而美国则会公布上周的就业状况。目前大宗商品价格之所以能维持在一定的高位震荡，主要还是因为市场对于欧洲央行利率会议结果的乐观，因为很多分析人士认为欧洲央行会降息25个基点以刺激经济增长。我认为就算真的降息，对于市场的作用也是比较短暂的，且这已经在最近市场的预期中以及行情走势中有所反映，所以市场说不定会有出乎意料的反应，比如冲高回落之类的。

就期钢价格而言，目前除了宏观的预期支撑外，基本面确实寻找不到支撑它上涨的理由，价格走势上来看4100元也是比较大压力的一个关口，因此在宏观与基本面的博弈下，价格很可能会继续在4100元左右争夺。

 

 焦炭：静候欧洲央行会议和美国就业数据

动力煤价连跌九周致每吨下跌超过百元

今明有欧洲央行会议与美国非农就业数据，市场普遍持乐观预期，焦炭受带动

后市走势静待欧洲央行会议结果与美国就业状况

 今日行情：

 

基本分析：

7月4日，环渤海动力煤价格指数继续大幅下跌。海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500大卡动力煤综合平均价格报收为676元/吨，较前一期再次大幅下降26元/吨，环比跌幅达3.7%，较去年同比下跌20%。

欧洲央行会议与英国央行会议结果，对全球大宗商品走势具有重要影响，目前市场普遍具有乐观预期，若结果低于预期则市场将会出现大幅波动。美国非农就业数据明天出炉，这个数据历来对市场影响很大，因为它会引发市场对美联储行动的预期。

综合论述：

今日焦炭主力合约涨势依旧，唯成交量有所减小；尾盘时持仓量显著下降，但总体持仓量有所增加。基本面方面动力煤市场跌势不止，环渤海动力煤连跌九周，跌幅超百元每吨，对焦炭市场利空。焦炭反弹的幅度还在增加，预计上方空间有限，但欧洲央行和美国就业方面又可能利多市场，因此目前持观望态度为佳。

 

 橡胶：尾盘异军突起 上行破位24000点

近一个月来，国际丁二烯价格不断被调涨

泰国和马来西亚已经进入了雨季，而雨水会阻碍割胶的进程

今年5月份欧洲市场商用车销量再次出现下滑

今日行情 

    沪胶今日平开高走，涨势强劲。主力1209合约开盘于23900点，午前区间震荡，探底23810点，但下午2点以后，尾盘异军突起，价格强势拉涨，上行破位24000点压力，冲高24210点，尾盘收于24165点。交易量较前两日下滑，日增仓3112手。

基本分析 

 东南亚天胶现货市场上，现货价格普遍企稳。据路透7月5日外盘报价，泰国RSS3烟胶（7月）价格3250美元/吨；STR20（7月）报价3050美元/吨，下跌20美元/吨；SMR20（7月）报价2950美元/吨；SIR20（7月）报价企稳2866美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价已经上调至24250元/吨.

 近一个月来，国际丁二烯价格不断被调涨，今日丁二烯国际市场价上扬50-100美元/吨；而国内齐鲁化工城丁二烯报价已上调至19900元/吨。合成胶价格亦是水涨船高，被动跟涨，今日齐鲁化工城丁苯胶报价21150元/吨，上扬150元/吨；顺丁胶市场报价23000元/吨，上扬650元/吨。

 据悉，中国买家已经重新开始活跃在东南亚橡胶现货市场上，缘于TOCOM日胶期价和天胶现货价目前处于相对稳定的状态。而一些大型的轮胎制造商亦在雨季之前开始备货。有贸易商介绍说，泰国和马来西亚已经进入了雨季，而雨水会阻碍割胶的进程。从往年来看，雨季一般在7月底降临，但今年产胶国已有部分地区提前进入了雨季。

    汽车市场上，日前欧洲汽车制造协会(ACEA)向欧洲商用车制造商发出警告，今年5月份欧洲市场商用车销量再次出现下滑，自2009年以来，欧洲市场商用车销量再次跌入低谷。2012年5月份欧盟市场载货车、卡车、鞍式牵引车和客车销量为14.6万辆，同比下滑17.8%；2012年前5个月欧洲市场商用车销量同比下降了11.8%。2012年5月份仅在英国市场的商用车销量有所上涨，但在西班牙市场商用车销量下降27.4%，意大利市场下降42.4%，法国市场下降22.1%，德国市场下降13.6%。

综合论述

合成胶近期的持续上涨给沪胶上行提供了动力，而主产国开始进入雨季亦是胶价的利好因素。沪胶近期处于反弹轨道内，震荡偏多。

 甲醇：低开高走，震荡收平

 甲醇期货1209合约以2832元开盘，收盘结算价报2848元，较上个交易日结算价下跌7点，成交量为24146手，持仓量15654手。

 外围市场维持震荡的情况下，甲醇期货暂时缺乏方向指引，短期震荡格局难改，建议投资者在2800-2900之间以震荡思路操作。。

 

 行情回顾：甲醇期货1209合约以2832元开盘，收盘结算价报2848元，较上个交易日结算价下跌7点，收盘成交量为24146手，持仓量15654手。

 现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2830-2850元/吨（-10↓/↓-10 ），宁波甲醇市价交投区间在2930-2940元/吨（-/↓-10 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2580-2680元/吨(-/↑20 )；河南甲醇市价报2550-2580元/吨（- ），内蒙古甲醇市价报2250-2280元/吨（- ）。

 行情分析：

 今日甲醇期货继续减仓震荡，期价在2850附近持稳，而持仓降至15000多手。昨日隔夜市场因为美国独立日而交投清淡，美元指数小幅上升，重新回到82点上方，主要受到欧洲央行会议将降息的预期。本周四晚欧洲央行将公布利率决策，市场普遍预期现有的1%欧洲央行再融资利率将被下调0.25个百分点。油价继续受到伊朗局势的支撑，WTI原油在87美元/桶持稳。外盘震荡的情况下，甲醇期货明显缺乏指引，从持仓持续下降的局面可以看出投机资金对后市持观望态度，并不像上个月那样坚定看空了。目前甲醇期货的持仓格局为：多方以国金期货席位上的大量多单为首的多方主力以持仓等待解套为主，而空方前期集中了投机资金，操作较为灵活，目前以减仓避险为主。短期整体市场仍然维持震荡，这一格局恐将持续到7月底美联储FOMC会议之前，此外本周末美国6月非农数据可能还会使市场有一波下探，短线需警惕。交易所持仓信息方面，今日空方永安席位减仓418手，前二十位整体持仓变化不大。

 现货市场方面，今日江苏市场仍旧平静。江阴报盘在2850-2860元/吨自提，实际小单成交在2840-2850元/吨自提；张家港报盘在2870-2880元/吨自提，实际小单成交在2860元/吨附近自提。                                                                           

 后市展望：外围市场维持震荡的情况下，甲醇期货暂时缺乏方向指引，短期震荡格局难改，建议投资者在2800-2900之间以震荡思路操作。

 PTA：空头主动移仓，PTA远强近弱

受到国际油价小幅回调以及现货走货速度下降拖累，今日PTA期价低开震荡，不过尾盘再橡胶拉涨的带动下出现一波拉升，最终收复所有失地。

鉴于PX和国家油价有望继续走高的判断，预计PTA仍有反弹空间，建议投资者不宜过早抛空。

 受到国际油价小幅回调以及现货走货速度下降拖累，今日PTA期价低开震荡，不过尾盘再橡胶拉涨的带动下出现一波拉升，最终收复所有失地，收涨0.39%。鉴于PX和国家油价有望继续走高的判断，预计PTA仍有反弹空间，建议投资者不宜过早抛空。

 原油的冲高回落并没有影响PX前进的步伐。周三，PX大涨30美元至1305美元/吨FOB韩国，连续三日的大涨累计85美元的涨幅，使得PX重新站回1300美元的上方。

 另外分析下原油，原油的需求具有非常明显的季节性特征，一般来说二季度是原油需求的淡季，从三季度开始需求开始恢复增长。并且根据IEA的预计今年三季度的原油需求增幅将非常明显。从具体的国家和地区看，北美会在八月份达到高点，而欧洲会在七月份达到高点，至于中国第三季度并不是用油高峰。所以综合来看，原油需求在七月份将达到高峰，之后会逐步出现回落。

 供应方面，事实上，2012年全球的石油供应快速增长，其中OPEC贡献最大，并且在第三季度OPEC的供应将继续高速增长，这将使得原油的整体供应继续呈现偏过剩状态。因此，如果地缘政治和飓风因素等突发因素难以重现，那么布伦特油价在七八月份难以回到120美元/桶上方。

 就目前来讲伊朗趁着国际油价有上涨需求之际再次发出封锁霍尔木兹海峡的威胁，对油价会起到推波助澜的作用，但是我们认为他不会冒天下之大不韪真的发起这种自杀式的行为。再加上美国今年四季度大选，追求经济增长，保持政治稳定将会是主调，所以地缘政治的风险级别不高，这也支持油价不会回到120美元/桶上方的判断。

 鉴于我们对宏观面、原油供需面以及地缘政治的综合分析，原油供需面以及地缘政治的综合分析，我们认为布伦特油价在7月份达到高点的可能性较大，并且最高点会在110美元/桶-120美元/桶之间，之后油价会在基本面的配合下出现回落，并且存在回落至100美元/桶下方的可能。

 LLDPE:空头表现纠结，连塑低开高走

受到昨天晚间国际油价回调以及自身涨幅过快后需要调整的打压，今日连塑低开震荡，不过在午盘时间期价出现大幅拉升，扭转下跌局势，最终收涨0.25%。

塑料期价很有可能在原油价格拉涨的配合下继续走高，之前持有获利的多单可以坚定持有。

 受到昨天晚间国际油价回调以及自身涨幅过快后需要调整的打压，今日连塑低开震荡，不过在午盘时间期价出现大幅拉升，扭转下跌局势，最终收涨0.25%。

 今天是比较诱空的一个盘面，盘中大部分时间空头出现大量增仓，但是在尾盘时间这些新空头会显得比较尴尬。如果今晚国际油价在库存下降的报告中出现拉涨，那么无疑会给这些空头带来损失。

 目前塑料现货市场涨势有所减缓，涨了那么多天也该调整下步伐啦，但是对于期货市场来说，只要现货价格补跌，目前大约在10350上下，那么塑料期价很有可能在原油价格拉涨的配合下继续走高，之前持有获利的多单可以鉴定持有。

 另外分析下原油，原油的需求具有非常明显的季节性特征，一般来说二季度是原油需求的淡季，从三季度开始需求开始恢复增长。并且根据IEA的预计今年三季度的原油需求增幅将非常明显。从具体的国家和地区看，北美会在八月份达到高点，而欧洲会在七月份达到高点，至于中国第三季度并不是用油高峰。所以综合来看，原油需求在七月份将达到高峰，之后会逐步出现回落。

 供应方面，事实上，2012年全球的石油供应快速增长，其中OPEC贡献最大，并且在第三季度OPEC的供应将继续高速增长，这将使得原油的整体供应继续呈现偏过剩状态。因此，如果地缘政治和飓风因素等突发因素难以重现，那么布伦特油价在七八月份难以回到120美元/桶上方。

 就目前来讲伊朗趁着国际油价有上涨需求之际再次发出封锁霍尔木兹海峡的威胁，对油价会起到推波助澜的作用，但是我们认为他不会冒天下之大不韪真的发起这种自杀式的行为。再加上美国今年四季度大选，追求经济增长，保持政治稳定将会是主调，所以地缘政治的风险级别不高，这也支持油价不会回到120美元/桶上方的判断。

 鉴于我们对宏观面、原油供需面以及地缘政治的综合分析，原油供需面以及地缘政治的综合分析，我们认为布伦特油价在7月份达到高点的可能性较大，并且最高点会在110美元/桶-120美元/桶之间，之后油价会在基本面的配合下出现回落，并且存在回落至100美元/桶下方的可能。