【简评】

周 四 ， 两市震荡下行，沪指险守 2200 ， 成交量维持低位 。目前国内 推进一批事关全局 、 带动性强的重大项目 ， 稳增长的意图越发明显；而证券市场也面临着强化分红 、 退市制度等全方面的变革， 后市政策面 、 经济基本面均偏多 。 截止收盘 ， 主力 120 7 期现价差为 14.43 点 ， 显示市场 情绪有所回暖 ； 当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有 11.20 倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者中线保持多头思路不变 , 不建议参加短空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所公布的前 20 席位持仓来看 ， 1207 合约上前 20 席位的的净空单为 9190 手 ， 较前一交易日有所增加，市场对于后市较悲观 ; 且国泰君安和中证期货在 1207 上持有空单达 9478 手和 7561 手，投资者需引起注意。

【宏观要点】

1. 中国人民银行决定，自 2012 年 7 月 6 日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点 ， 一年期贷款基准利率下调 0.31 个百分点 ； 其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

2. 7 月 6 日欧市盘中 ， 美国公布 6 月 ADP 就业人数 ， 结果显示就业数据超预期增长 ， 利好非农预期 ，有望令美联储出台 QE3 几率降温。美元指数扩大此前欧洲央行降息带来的涨幅，刷新日高 82.72 。

3. 英国央行 7 月 5 日宣布，维持利率在 0.5% 不变，并扩大 QE 规模 500 亿英镑，至 3750 亿英镑，以帮助经济摆脱衰退 。 英国央行称 ， 预计将在 4 个月内完成资产购买计划 ， 亦将持续对 QE 的规模进行审视 。

4. 7 月 6 日欧市盘中 ， 欧洲央行宣布降息 25 个基点至 0.75% ， 符合市场预期 。 市场预期欧洲央行降息后不会采取更多举措，这打压市场信心。

【操作策略】

央行意外降息，或对近期走势难有明显的改善，建议投资者继续保持谨慎。