每日宏观策略观点：

1、欧洲：周五西班牙10年期国债收益率再次升破7%关口，该水平甚至比欧盟峰会前日(6月27日)高出6个基点。因为芬兰一再要求西班牙银行业接受EFSF救助时需要向该国提供抵押品。这令市场对西班牙的担忧继续升温。

2、中国：温家宝7月7日在江苏常州调研时强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，调控任务还很艰巨。必须坚定不移做好调控工作，把抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。

3、美国：美国劳工部周五公布数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加8.0万人，预期增加9万人；5月修正为增加7.7万，初值增加6.9万人；美国6月失业率为8.2%，与5月持平，且符合预期。尽管数据的疲弱程度足以燃点对避险资产的需求，但数据不是糟糕到令市场对美联储推出另一轮量化宽松政策刺激成长的押注明显增加。

4、今日市场重点关注前瞻：

周一(7月9日)：

9：30，中国6月CPI，上月3%；中国6月PPI，上月-1.4%；

欧元区7月Sentix投资者信心指数，上月值-28.9；

欧元集团会议；

股指：

 1、7月6日至8日，国务院总理温家宝称，当前，我国经济运行总体上是平稳的。内需继续成为经济增长的主要拉动力，经济增速保持在年初确定的预期目标区间内。目前房地产市场调控仍然处在关键时期，调控任务还很艰巨。必须坚定不移做好调控工作，把抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。

2、根据国家统计局的日程安排，6月份居民消费价格指数(CPI)、工业生产者价格指数(PPI)将于今日(7月9日)上午公布。此间多机构及专家预计，由于蔬菜大量上市，菜价回落，CPI同比涨幅有望降至2.3 %左右，创下28个月以来的新低。

3、7月7日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《上海证券交易所股票上市规则(2012年修订)》、《深圳证券交易所股票上市规则(2012年修订)》，对原规则中的退市、停复牌等内容进行了修订。上述两个新规则自发布之日起施行。

4、7月5日至6日，中国证监会主席郭树清一行到重庆调研。他表示，目前我国经济运行处于宏观调控的目标区间，结构优化升级出现良好势头，对中国经济金融没有理由悲观失望。

5、近日苏州市银监局召开了钢贸市场维稳工作电视电话会议，会上通报了当地钢贸业的市场分类情况，指出当前银行工作应从维稳大局出发，确保苏州钢市不发生系统性和区域性风险。

橡胶：

1、截至7月3日，青岛保税区天胶+复合库存约17.3万吨，较6月15日增加4300吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价24300/吨（+200）。交易所仓单10315吨（-485）。

3、SICOM TSR20结算价292.5（-6.3）折进口成本22143（-446），进口盈利2157（+646）；RSS3结算价317.3（-3.1）折进口成本25950（-208）。日胶255.2（+0.4），折美金3203(+13)，折进口成本26174（+114）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3240美元/吨（-10）；20号复合胶美金报价3080美元/吨（+0），折人民币价22792（+20）

5、泰国生胶片89.3（-0.39），折20号胶美金生产成本2983（-20）

6、丁苯华东报价20950/吨（+100），顺丁华东报价22800元/吨（+0）。

7、据金凯讯6月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下降11.8至52.5，半钢持稳。

 

小结：青岛保税区库存继续增加。山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下降。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

 

贵金属：

1、美国6月非农就业人数增长不及预期，经济疲软使得风险偏好降低，黄金随大宗商品下跌。较上周五PM3:00收盘，伦敦金下跌1.6%，伦敦银下跌2.4%，金银比价58.54.

2、美国6月非农就业人数增长8.0万人，预期增长9.0万人；失业率为8.2%。点评：数据不是很差，但是加重了全球经济疲软的预期，降低市场风险偏好。

3、经济周期研究所(ECRI)公布的周期性通胀趋势的指标显示，德国、法国、意大利、和西班牙5月的未来通胀指标均下滑，令欧元区未来通胀指标(EZFIG)从4月的95.4降至94.9

4、IMF拉加德：各大经济体不断浮现的经济减速迹象昭示经济前景正越发值得担忧

5、SPDR黄金ETF持仓为1279.082吨（-0.424吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9681.63吨（-0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为80.81万盎司（-19760盎司）

6、美国10年tips -0.51（-0.03）；CRB指数286.92（-6.32）； VIX恐慌情绪为17.10（-0.4）；黄金/石油比价：18.48

7、COMEX银库存为1.46亿盎司（+35.2215万盎司），COMEX黄金库存为1081万盎司（-65盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.47%（+0.00），黄金3个月远期利率为0.42%（-0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

8、小结：目前全球经济疲软，需求走弱，市场风险偏好走低，黄金随大宗商品回落；另一方面市场对各国央行货币政策救市的预期又会上升，推高黄金价格。金价在全球经济疲软与货币政策宽松预期的双重影响下难以有明确方向，在美联储QE3有明确暗示之前，金价难以走强。白银方面，制造业的疲软使得白银表现逊于黄金，高库存亦即现货疲软的证明，价格中枢下移至27-28区间。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月升水B6.75美元/吨，库存+1725吨，注销仓单+5025吨,主要增加地韩国。库存略降 ，注销仓单增加，升水小幅回落，LME仓单集中度略降但依然较高。沪铜本周库存+15795吨，库存连续 第三周增加，现货略升水25元/吨。市场焦点转移到全球较差的经济数据上，加上近期反弹国内基本面 的支持因素已经有较大幅度消耗，铜价预计会有小幅回调。

2.LME铝现货对三个月贴水C33美元/吨，库存+9200吨，注销仓单+4325吨。伦铝库存近期略增，注销仓 单高位，自身有成本和减产支撑，伦铝相对看好，不过均以现货贸易升水的上涨表现。沪铝昨现货接 近平水，本周库存减6098吨，5月份从铝土矿、氧化铝到原铝都出现了供应的大幅增长，下游需求又偏 弱的情况下，加上内外高比价，国内铝锭供应压力凸显，尽管宏观改善带动铝价反弹，但预计15500以 上空间有限，沪铝依旧是个空头选择，只是需要等待库存压力的累积，最近几周库存仍未有明显增加 。

3、LME锌现货对三个月贴水C5美元/吨，库存-2525吨，注销仓单-2525吨，伦锌注销仓单高位，仓单集 中度高，短期相对交易数据较强，但大库存格局未变。沪锌交易所库存本周-1563吨，现货小幅贴水50 元/吨，加工费略降，冶炼企业低利润，5月开工率继续下降，行业去库存，短期弱反弹，但去库存充 分之前锌的反转格局未显现。

4.LME铅现货对三个月贴水C14.25美元/吨，库存-100吨，注销仓单减-950吨。伦铅注销仓单高位下降 ，库存基本稳定。基本面而言伦铅将渐入季节性旺季，价格表现相对会强于其他金属。沪铅交易所库 存本周减少1386吨，库存降幅较前几周有所扩大，动力型电池进入旺季，部分下游企业有涨价意愿， 沪铅现货有所转好，但还需下游真实需求的确认。

5.骆驼股份产能扩张60% 全年产量有望增33%。

 

结论：伦铜小幅升水，沪铜现货平水附近，沪铜库存连续3周增加，价格上涨后沪铜基本面支撑有所消 耗，市场关注全球疲弱的经济数据，铜价也将继续回调。伦锌注销仓单大增短期利多锌价，沪锌依旧 有减产支撑，短期弱反弹，但去库存充分之前锌的反转格局未显现，不改弱势格局。沪铝虽大幅反弹 ，但沪铝国内面临的供应压力很大，维持相对偏空判断，但需等待库存增加的入市时机。

钢材：

1、现货市场：国内继续弱势运行，各地价格继续走低。上午的降息也未能带动期货及现货市场出现反弹行情，商家心态仍显悲观。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4010（-10），二级螺纹3860（-10），北京三级螺纹4100（-10），沈阳三级螺纹4250（-），上海6.5高线3910（-），5.5热轧4080（+20），唐山铁精粉1115（-），澳矿1045（-5），唐山二级冶金焦1750（-），唐山普碳钢坯3570（-）

3、持仓：变化不大，中钢减持多单，永安减持空单。

4、上周末社会库存：螺纹672.51万吨，增1.26万吨，北京增长明显；线材176.52万吨，减1.08万吨；热轧380.85万吨，减1.91万吨。

5、小结：随着淡季效应的体现，需求逐渐减缓，行情仍无上行动力。期货贴水及毛利空间不大，也令行情涨跌两难。总体仍是跟随宏观的震荡格局。

钢铁炉料：

1、钢坯、铁矿石市场基本稳定，焦炭、废钢价格小幅下探，整体成交不见起色。

2、铁矿石市场窄幅波动，成交情况不畅。由于国内钢材市场疲软运行，加之钢厂铁矿石库存状况尚可，钢厂采购力度一般。

3、国内焦炭市场以弱势盘整为主，部分地区市场报价小幅小下调。本周，炼焦煤方面，在焦炭市场持续疲软运行和钢厂对焦炭压价力度较大的情况下，炼焦煤市场低迷状态难改，无法对焦炭市场形成有力支撑。

4、天津港焦炭场存182万吨（0），秦皇岛煤炭库存856万吨（-22），焦炭期货仓单40张（0），上周进口矿港口库存9776万吨（+95）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1710（0），天津港一级冶金焦出厂价1880（0），临汾主焦精煤车板价1480（-20），唐山焦精煤出厂价1520（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价705（-10）澳大利亚主焦煤1615（0），日照印粉63%港口车板湿吨价995（0）

6、煤炭价格继续下滑，对焦煤来说，市场压力进一步加剧，焦炭期货后市仍旧看空。

豆类油脂：

一．行情概况：

1.      利多因素：

A美国玉米大豆进入天气市（如果未来1－2周没有降雨，那将是很恐怖的）；

B中国买盘依然旺盛，猪肉价格开始企稳；

C陈作全球大豆继续趋紧，目前的焦点是新作美豆产量不容有失，天气市之后市场的焦点是需求牛市；

D自本周CFTC数据显示美豆上基金重新开始增仓；

E宏观有改善与反弹的迹象；

2.      利空因素：

A中国大豆到港量5月至7月到港量大以及国储定期抛储的压力；

B里亚尔汇率以及美元指数的走势；

C季度与面积报告中性偏空；

3. 关注要点：天气变化以及7月11日月度供需报告；

旧作：美国农产品旧作期末库存继续保持历史最大紧张局面，关注中国国内豆类现货需求以及外盘基金买盘的可持续性；

新作：美国天气的不确定性；

4.个人观点：豆类在需求可持续的前提下建议逢低买入的策略；油粕分化的格局后期关键看两者需求的演化；雷亚尔抵消了外盘11月对3月差季节性，进而使得国内豆粕买1抛5尽管会有波动，但是相对确定性较高；

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1209月期货压榨利润为－9.8％（对应美豆7月期货）；1301月期货压榨利润－6％（对应美豆11月合约）。豆油9月进口亏损366(昨日进口亏损174)。棕榈油9月进口亏损282（昨日亏损182）；

2、广州港棕榈油现货报价7750(0)；华东四级豆油现货报价9450(＋100)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为3770(＋70)；南通菜籽油现货报价11000(0)。青岛港进口大豆分销价4450(0)。

3、国内港口棕榈油库存80万吨(上周预估90万吨)。近期大豆港口库存开始抬升至660万吨（上周预估650万吨）左右.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌,之前美国非农就业数据令人失望,且美国中西部气温预计将下降,促使交易商在经历四日连涨后获利了结.欧元兑美元跌至两年低位,此前数据显示美国6月非农就业岗位增幅低于预期,引发强烈的避险情绪,投资者转选择安全资产.交投最为活跃的11月大豆期货SX2下跌约1.2%,为两周最高降幅.近月大豆合约Sc1本周仍收高7%,为连续第三周上涨,且为10月中旬迄今最高周度涨幅,因受市场担心中西部热浪袭将导致作物单产下降.现货豆粕SMc1升至每短吨476美元,为近月合约纪录高位,之后收低.

 

四．外盘新闻：

1. 巴西政府将2011/12年受乾旱影响的大豆作物产量预估保持在6,637万吨,较去年的7,530万吨大跌了12%.

2. Informa Economics将2012年美国大豆单产预估下调至每英亩42蒲式耳,之前预估值为42.7.Informa预计大豆产量将在31.61亿蒲式耳,6月29日预估为32.1亿蒲式耳.

3. 分析公司Informa Economics下调2012年美国玉米收成预估至每英亩153.5蒲式耳,之前的预估为154.9蒲式耳.

4. 分析机构Informa将美国小麦产量预估从23.10亿蒲式耳下调至22.87亿蒲式耳.该机构预计不包括硬粒小麦的春麦产量将在5亿蒲式耳.

 

 

棉花：

1、6日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18493，东南沿海18426，长江中下游18344，西北内陆18283。

2、6日中国棉花价格指数18159(+0)，2级19320 (-1)，4级17431(-2)，5级15829(+1)。

3、6日撮合7月合约结算价18404 (+42)；郑棉1209合约结算价18690（-10）。

4、6日进口棉价格指数SM报87.1美分(-1.07)，M报84.25美分(-0.9)，SLM报82.43美分（-1.09)。

5、6日美期棉ICE1212合约结算价70.62（+0.04）, ICE库存129522(+712)。

6、6日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25400（+0），30450（+0），20300（+0）。

7、6日中国轻纺城面料市场总成交657(+26)万米，其中棉布189（+8)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，近日棉花现货价格及纱线价格有企稳迹象；外棉方面，ICE期棉抵住美元走强以及商品普跌的压力，微幅收涨；近日受大宗商品和PTA走强带动，郑棉有小幅反弹，但下游纱线及现货无力跟涨，反弹后继乏力。考虑到下游消费未有起色，如果棉花现货价格及纱线价格不能跟涨，郑棉或仍将呈现震荡偏弱走势。

甲醇：

1. 布伦特原油98.19（-2.51）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（-10）；

2. 江苏中间价2815（-25），山东中间价2655（+30），西北中间价2200（+25）

3. CFR 中国373（-3），完税2947.06；CFR 东南亚378（-3）；

FOB 鹿特丹290（-2）；FD 美湾359.8（-0）

4. 江苏二甲醚价格4450（+50）；

5. 华东甲醛市场均价1255（-0）；

6. 华北醋酸价格2650（+0），江苏醋酸价格2700（+0），山东醋酸价格2600（+0）；

7. 张家港电子盘收盘价2875（+20），持仓量16558；

8. 截止7 月5日，华东库存36.2 万吨（-3.5）；华南库存11.2（-0.5）

9. 4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

受进口减少的影响，近期港口库存持续走低，而装置检修也支撑内陆价格，山东价格短期出现上行，此背景下，短期甲醇仍不具备大幅下行的动能，建议关注1209合约的移仓。中长期看，装置检修问题即将结束，而进口量在7月中下旬不乏增量可能，目前煤炭走势疲软，甲醇生产利润维持高位，后市或不乏下行动能。操作上短期不建议追多，且逐步逐步获利了结，若价格进一步上冲建议可考虑对冲的空头配置。

pta:

1、原油WTI至84.45（-2.77）；石脑油至821（+9），MX至1105（+9）。

2、亚洲PX至1314（+5）美元，折合PTA成本7671元/吨。

3、现货内盘PTA至7510（-10），外盘991.5（-0.5），进口成本7784元/吨，内外价差-274。

4、江浙涤丝平均6-8成，POY略差，DTY稍好；聚酯涤丝价格大部分稳定少部分有50-100元的上涨。

5、PTA装置开工率95（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷58（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至657（+26）万米，其中化纤布468（+18）。

7、PTA 库存：PTA工厂1-3天左右，聚酯工厂3-7天左右。 

石化类产品继续惯性上涨，对PTA成本支撑仍然较强，但现货买方追高意愿不高，且涤丝产品产销回落，期货盘面后市压力增加，回归弱势的可能性加大。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价826（+7），东北亚乙烯到岸价1021（+0）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1265（+0），进口成本10120，盈亏80

3、华东LLDPE国产货价格10200-10350，进口货价格10100-10350，均价10200（+10）。

4、石化全国出厂均价10200（+110），石脑油折合生产成本9780

5、交易所仓单量1804张（-0）。

6、基差（华东现货-1209合约）：65，持有年化收益3.3%。

7、小结：

原油受美国数据疲软回落，亚洲乙烯与LL价格跟涨有限，市场保持观望。交易所仓单及现货库存低位导致1209合约周五继续走强， 多头主动推涨，9-1价差盘中高达60点，现货升水快速回落，近日或恢复平水格局，建议9月多头逐步获利了结。

  

pvc：

1、易贸PVC报价均价：华东电石料6450（+0），华东乙烯料6700（-0）；

华南电石料6500（+0），华南乙烯料6700（+0）. 

2、东南亚PVC到岸均价：880美元(+20)，完税价7041，进口盈亏-341

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：732美元(-0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北860（+0）。

6、液氯价格：华东325（+0），华北150（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、持有年化收益：华南市场5.5%，华东市场4.4%

8、交易所仓单：7040张(-0)

小结：

PVC上下游市场价格持稳，现货跟涨意愿不足，烧碱仍然保持强势。期货周五在宏观利好下继续多头主动移仓，9-1价差扩大至150点附近，短期内原油回调，基差回归，9月面临前期6580缺口上方压力，建议+1301-1209反套继续持有。

 

 

白糖：

 1：柳州中间商新糖报价6145（+0）元/吨，12074收盘价6143（-21）元/吨，12094收盘价6070（-40）元/吨；昆明中间商新糖报价6070（+70）元/吨，1207收盘价6038（-31）元/吨，1209收盘价5987（-53）元/吨；柳州现货价较郑盘1207升水-57（+14）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-132（+84）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=13（+0）元，昆明9月-郑糖9月=-70（-13）元；注册仓单量5245（-55），有效预报63（-45）；广西电子盘可供提前交割库存18300（+0）；

2：ICE1原糖10月合约上涨1.51%收于22.25美分/磅；泰国进口糖升水1.95（+0.05），完税进口价5652元/吨，进口盈利493元，巴西白糖完税进口价5790吨，进口盈利355元，升水1.0（+0.4）；

3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至6月底，累计销糖749.23万吨（同比减少10.12万吨），累计销糖率65.05%（同比下降7.59%），工业库存余额402.52万吨（同比增加116.44万吨）；

4：多头方面，万达减仓2277手，中粮减仓1829手，中国国际减仓3219手，空头方面，华泰增仓5898手，万达增仓5064手，中粮增仓3348手，倍特减仓2300手， 中国国际减仓3329手；

5： 12/13新榨季欧盟的食糖总产量将下降4.5%，从11/12年度的1860万吨减至1760万吨；

6：6月份广西食糖铁路外运量为11.5万吨，同比减少3.3万吨，比5月份减少4.2万吨，广西1-6月累计食糖外运量为108.6万吨，同比减少1.6万吨；

小结      

A．外盘关注LIFFE反套；

B．6月食糖销售不理想，关注旺季消费情况。

 

 

 

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