6月底，金银价格分别在触及阶段性底部1548美元/盎司、26.11美元/盎司后,随着欧盟峰会的利好，逐步出现回升，但是由于美元指数的止跌，金价中期走势依旧不甚乐观。

全球经济下行，风险资产遭抛售

上周四晚间欧洲央行将欧元区基准利率下降到历史最低位置，并将隔夜存款利率调降至零，以此来提振欧元区经济。虽然欧洲央行实施了史上最宽松的货币政策，但从另一方面来考虑，也说明了欧元区经济面临非常艰难的困境。欧元区整体经济没有丝毫起色，经济恶化蔓延之态依旧。甚至连欧盟的核心国德国、法国相继陷入经济全面萎缩的阶段。

新近公布的德国6月制造业PMI虽小幅上修，但是仍以45.0创近三年来的最低水平。6月服务业PMI也意外下滑至49.9，低于50的荣枯分水线，为去年9月以来新低。同时法国也将该国今年GDP预期增长0.7%下调至0.4%。欧元区降息消息出来之后，风险资产纷纷遭到抛售，包括黄金、原油在内的大宗商品走低。

美元上涨趋势不变

美国经济复苏之路异常坎坷，尽管如此美国经济还是在逐步的恢复之中。美元的强势地位更加突出，尤其是上个月美联储没有如市场所预期的推出QE3，更是使美元指数得以支撑。目前，美元指数依旧处于强势区，仍有一定的上涨动能，若有利好消息的配合，再次创新高的概率较大。而一旦美元指数持续上行，必然给黄金市场造成压力。

黄金避险功能下降

近来，黄金的避险功能也在逐渐下降，7月初欧盟峰会决定允许欧盟救助基金直接对银行进行重组并建立统一的银行监管机制。这使得欧盟各成员国不再需要为独立救助本国银行承担债务增加的风险。由此来看，欧债最危险的时刻暂时已经过去，而黄金承担的避险作用也在下降。相对于黄金，避险资金更亲睐美元资产和美国国债。

今年以来，持续上升的黄金需求增速下滑。尤其是推动金价的中国需求也并不乐观。从香港公布的统计数据来看，香港5月向中国大陆出口黄金75.456公吨，较上个月下降26%。中国在今年一季度成为全球最大黄金消费国，消费总量同比上升9%，但增速较去年三季度时的31%大幅下滑，中国黄金消费增速正在放缓。可以看出，中国经济的放缓对于国内黄金的需求已经产生了影响。而另一消费大国印度的需求也出现了下滑，印度一季度黄金消费需求仅为207.6吨，同比下降29%，已经连续三个季度出现同比负增长。

虽然黄金市场利空因素云集，但全球央行继续实施宽松的货币政策和伊朗危机问题均对黄金价格产生支撑。上周末欧盟、英国和中国纷纷实施不同程度的宽松政策，全球经济的持续低迷使得市场对政策的宽松幅度预期较好。而伊朗局势的紧张也推动原油价格近期大幅走高，这都对黄金产生支撑。

综合以上分析，笔者认为，金价短期因伊朗紧张局势和全球央行宽松预期推动而得到支撑，但中线欧债危机难以扭转和黄金消费疲弱仍将打压金价，黄金还将维持1500—1700美元/盎司的宽幅振荡格局。