本周行情回顾：

本周期指宽幅震荡，市场分歧加大，前四天，期指有震荡向下态势，持仓量持续创出新高，成交量却没有明显放大，本周央行宣布降息后，市场活跃度明显增加。纠结了半天的中国股市终于在午后发力，周五收出一根长阳线，持仓依旧维持高位，但成交量明显放大。

基本面分析：

经济面：经济数据可能持续不乐观，通胀继续下行。5月新增信贷超出预期，让市场对6月新增信贷规模有了更多期待。业内普遍预期6月新增信贷量将达到9000—10000亿元。不过，有消息称四大行6月新增信贷数据不足1900亿元。据此测算，6月的新增信贷数据或将远低于市场预期。根据多家机构预测，6月份我国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅“破3”几成定局，并且很可能跌破2.5%。经济学家们认为，从6月份开始，CPI涨幅有望在3%以下维持数月，这为货币政策进一步发力打开了空间。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心7月1日发布数据显示，6月中国制造业采购经理指数PMI为50.2%，较上月回落0.2个百分点，创7个月来低点。汇丰今日公布6月中国制造业采购经理人指数终值，6月份终值为48.2，创7个月以来新低。

政策面：央行货币政策或步入降息周期。央行在例会上表示，继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据形势变化适时适度进行预调微调。央行在公开市场进行了1050亿元14天期和380亿元7天期两笔逆回购操作，向市场共注入了1430亿元流动性，以缓解5日银行准备金缴款的压力。7月5日晚间，中国人民银行发布通知决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。为年内第二次，也是连续第二个月降息，上一次降息为6月7日。

技术面分析：

MACD指标中DIFF即将越过DEA形成金叉，但是红柱还未完全放出，需要做进一步的确认，中线可能震荡向上。KDJ指标显示低位拐头向上，短期指标显示需要反弹，RSI也拐头向上且显示有进一步向上的空间。

持仓分析：

本周持仓净空单出现了增加的情况，而且整体的持仓量继续增加，可以解读为多空双方的分歧加大，周五空单量增至最大。本月主力合约有部分出现移仓，大空头依然集中于中证期货席位上，值得注意的是，在周五多空双方对决中，中证期货席位大增了1754手。目前的空单主要集中在中证期货、国泰君安和海通期货席位上。下周空单的动能需要有一个释放的过程。

下周展望：

欧债风险短暂平息，这有助于提升全球市场的风险偏好。中国股市在上周表现振荡，但屡次表现出反弹意图，特别是在周五降息的刺激下，期指收出一根大阳线。在外围市场环境有望改善的情况下，市场或表现的更为积极。经济基本面和政策预期之间的博弈仍将是影响市场的核心因素，降息为政策加入了较重砝码，后市有望步入降息周期。在基本面明朗之前，振荡仍会是市场的主基调。技术面上短线可能需要反弹，但鉴于目前大量空单需要释放，下周极有可能走出先抑后扬的走势。