铅锌反弹无力下有支撑：南华期货7月9日日评

铜铝：市场方向不明铜铝窄幅整理

6月美国非农就业增长8万，低于市场预期的10万人。失业率为8.2%

西班牙十年期国债收益率一度突破7%

十年期美国国债收益率下跌3个基点至1.56%

周五铜铝价格继续大幅回落，伦铜下跌2.05%至7527美元，伦铝下跌2.28%至1900美元。形态上看，伦铜收出大阴线，短期反弹趋势遇到阻力。下方价格在7500美元附近企稳，并试探了30日均线支撑，重回区间震荡。伦铝走势和伦铜相识，不过较伦铜更弱一些，伦铝已经跌破30日均线支撑，关注前期低点1832美元支撑。

晚盘主要消息：美国劳工部发布的数据显示，6月美国非农就业增长8万，低于市场预期的10万人。失业率为8.2%，符合预期。其中私人部门就业增长8.4万，政府部门就业减少了0.4万人。另外，5月就业增长从6.9万修正至7.7万。

除了美国就业数据疲软外，欧洲主权债务危机进一步恶化也打压了市场情绪，当天西班牙十年期国债收益率一度突破7%，两年期德国国债收益率则一度跌至负值，十年期美国国债收益率下跌3个基点至1.56%。

欧洲央行和中国央行宣布降息，却并未给市场带来任何利好，市场转而担心全球经济出现衰退风险，资金风险厌恶情绪增加，纷纷选择避险工具。另一方面，由于两地降息，导致欧元兑美元走弱，美元指数大幅走高，从而使以美元计价的铜铝承压。从沪铜今日走势看，并为跟随伦铜继续大幅下挫，低开之后维持横盘走势，即使在国内大盘下跌2个多百分点的情况下，依然保持了围绕均线震荡，这反应了国内沪铜走势较外盘强。从形态上看，沪铜收出星线，小幅增仓，国内沪铜暂时方向并不明朗，等待外围环境企稳。

铅锌：反弹无力下有支撑

2012年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%

PPI同比下降2.1%，环比下降0.7%。

操作上，目前方向并不明朗，建议多看少动

美国非农就业数据出台，6月美国非农就业增长8万，低于市场预期的10万人。失业率为8.2%，符合预期。市场应声下跌，伦锌周五下跌1.42%至1839美元，伦铅下跌1.69%至1852美元。形态上看，伦锌、伦铅连续收出三根阴线，反弹明显遇阻，重新回到前期的横盘区间。

在中国和欧洲采取降息的措施后，市场本寄希望于美国经济复苏，但糟糕的非农就业数据打击了市场信心，市场厌恶情绪增加。由于考虑到美联储在6月份延长了扭转操作，因此，短期之内美联储推出QE3的可能性似乎不大。因此，美元指数在未来一段时期内仍将保持强势，而这将令金属承压。

中国统计局今日公布，2012年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%，环比下降0.6%，其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%。PPI同比下降2.1%，环比下降0.7%。

国内CPI和PPI的继续走低，对于中国央行是一个好消息，为央行在未来采取政策提供了空间。不过，市场并不买账，今日沪锌在低开之后，整个早盘都围绕均线运行，没有跌破10日均线支撑，午盘出现一波拉升，同时伴随着持仓的大幅减少，显示空头主动减仓所致。沪锌在目前价位，下方有10日均线和14500整数关口，短期应该能够提供一些支撑。而由于整体宏观背景偏弱，市场也缺乏上涨的动力，市场仍以整理行情为主。

操作上，目前方向并不明朗，建议多看少动。

钢材：经济担忧重挫市场螺纹期货低开低走

螺纹期货今日低开低走、大幅下跌。RB1210收盘4050元，较上个交易日跌37元。

市场担忧6月经济数据，股市重挫、工业品普跌。

央行连续降息对钢铁行业是实质利好，且6月份钢厂减产力度增大，因此短期内出现急速下挫的概率并不高，明日争夺后可能低位趋稳

螺纹期货今日低开低走、大幅下跌。主力合约RB1210以4070低开，最高4071，最低4042，收盘4050，较上个交易日跌37元。

值得关注的是，今日多空双方争夺的焦点在RB1301, RB1301今日下跌过程中增仓92588手，尤其是尾盘半小时的杀跌中，增仓近5万手，多空分歧巨大，空头欲一鼓作气创新低，但多头买入坚决，力保上周低点不破，且收出下影线。在今日多空争夺中，空头占据明显上风，RB1301下跌48元，较RB1210贴水37元，但多头成功阻击，尾盘小幅反弹，预示反弹力量犹存。

今日现货市场继续下跌，华东市场HRB335螺纹钢普遍运行在4000元下方，上海螺纹、线材继续创出新低，HRB335螺纹价格3860（检尺价），高线3940，中板3950，越来越多的品种跌破4000元，说明钢铁行业供需基本面并不乐观。

今日螺纹下跌，除恶劣的供需基本面外，对经济数据的担忧也有直接关系，央行连续降息，且力度超出预期，市场猜测即将出炉的6月份经济数据可能比较糟糕，以致于连续降息的利好都不能阻挡市场跌势，今日股市重挫，工业品普跌，螺纹也借势增仓杀跌。

但我们认为，央行连续降息对钢铁行业是实质利好，且6月份钢厂减产力度增大，因此短期内出现急速下挫的概率并不高，明日争夺后可能低位趋稳。

技术上看，今日RB1210和RB1301都未跌破上周低点，K线排列仍呈现振荡整理形态，但形势对多头明显不利，若后2个交易日内不能出现有力反弹，则可能再创新低，形成正当下行形态。

操作建议：

移仓换月期间，多空拉锯，空单持仓观望，若明日RB1210不创新低，空单宜减仓退出，否则继续持有。日报1301在上周低点3986附近少量买多，若跌破，则止损，不破，则多单持有。

焦炭：空单继续持有

美国非农就业数据利空全球市场，是焦炭低开的主要原因

中国6月PPI为-2.1%，利空中国股市和商品市场

新建焦化项目依旧火热，印证我国焦炭产能过剩的内在动力机制

今日行情：

新建焦化项目统计分析系列之一：

数据来源：中国工程项目中心网

焦炭产能过剩已是不争事实，但新建焦化项目依然火热。截止到2012.7.4发布的焦化项目统计数据表明，到2012、2013、2014年投产的焦炭产能分别是3535万吨、2120万吨、600万吨，合计6225万吨。

这些数据印证了前期报告的观点，我国焦炭产能过剩具有内在动力机制。

综合论述：

美国非农就业数据低于市场预期，严重利空全球资本市场；中国6月PPI为-2.1%，国内股市与商品市场承压，焦炭低开且低收。从盘中分时图看，午后有冲高过程，但尾盘快速下行，多头力量显弱势。从日K线组合形态看，反弹基本结束，配合利空消息，后市下跌是大概率事件。操作建议：做空，若明后天焦炭期货持仓量有所增加，则空单不止赢。

橡胶：沪胶低开高走 24000点仍有反复

青岛保税区库存方面，目前仍有大批量货物等待入库，而保税区橡胶库存仍然在增加

6月国内汽车市场保持了5月的良好态势，当月广义乘用车产量同比增长11.6%；批发销量同比增长15.3%

6月份重卡预计销车5.15万辆，同比下滑19.5%，环比5月份的5.6万辆则下降了8.1%

今日行情

沪胶今日低开高走。主力1209合约开盘于23600点，探底23580点，午后随着持仓量的增长，价格冲高24075点，但尾盘回落，收于23960点。交易量较上一交易日萎缩，持仓量增加2506手。

基本分析

东南亚天胶现货市场上，现货价格小幅走跌。据路透7月9日外盘报价，泰国RSS3烟胶（8月）价格3200美元/吨，下跌50美元/吨；STR20（8月）报价2950美元/吨，下跌50美元/吨；SMR20（8月）报价2880美元/吨，下跌20美元/吨；SIR20（8月）报价下挫至2800美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价已经上调至24200元/吨，较上一交易日下挫150元/吨。

上周青岛保税区仓库出货依然低迷，大约在4000吨左右。入库方面，由于仓库饱和，新单一般不接，基本上出库多少，就入库多少。由于到港货物较多，在客户出具保函的情况下，有些仓库才把货物堆放室外，这已是被逼无奈之举；但是有的仓库仍不接货。据了解，目前仍有大批量货物等待入库，而保税区橡胶库存仍然在增加。

乘联会发布的6月乘用车市场产销分析显示，6月国内汽车市场保持了5月的良好态势，当月广义乘用车产量同比增长11.6%；批发销量同比增长15.3%。乘联会认为整个汽车市场累计销量的增长幅度在下半年将会扩大，今年上半年商用车市场的颓势已经触底，此外汽车企业“隐藏”了部分销量。上述两个因素均为下半年的高增长奠定了一定的基础。相较于乘用车的稳健发展，6月份重卡市场之惨烈，则超出了很多业界人士的预期。6月份重卡预计销车5.15万辆，同比下滑19.5%，环比5月份的5.6万辆则下降了8.1%。

综合论述

沪胶24000点争夺仍在继续。从盘面来看，沪胶近半月来涨势强劲，运行重心不断上移。但从基本面来看依然偏弱，缺乏支撑沪胶持续强势上涨的有力基础。关注24000点一线的表现，若沪胶能有效突破这一点位，则此轮上涨应仍有空间；否则近期则以震荡为主。

大豆：增仓放量，强势涨停

截至6月28日当周，美国2011-2012年度大豆出口净销售29.86万吨，12-13年度大豆出口净销售146.47万吨。

操作上多单继续持有。

行情描述：受获利了结盘影响，美豆周五小幅回落，但终盘仍站稳1500美分之上。

基本面消息：1、美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至6月28日当周，美国2011-2012年度大豆出口净销售29.86万吨，12-13年度大豆出口净销售146.47万吨，当周美国11-12年度大豆出口装船39.73万吨。旧作大豆出口及装船未明显下滑，而新作大豆出口骤增，充分显示市场买涨不买跌心理，出口的稳定将继续为期价提供下档支撑。

2、商务部公布的6月下半月国内油脂油料进口数据显示，6月16-30日，大豆进口实际装船139.44万吨，本月进口预报装船340.94万吨，下月进口预报装船202.21万吨。本期实际到港277.35万吨，下期预报到港401.97万吨，本月预报到港679.32万吨，下月预报到港459.72万吨。

3、现货市场，豆粕：山东烟台43%蛋白报价3800元/吨，上涨50元/吨，天津地区43%蛋白报价3620元/吨，下跌50元，广东东莞43%蛋白上涨10元至3860元/吨。大豆，广州黄埔港4250元/吨，价格稳定；浙江宁波4450元/吨，价格稳定；江苏张家港4400元/吨，价格稳定；山东青岛港4500元/吨，价格稳定；天津4300元/吨，价格稳定；辽宁大连港4350元/吨，价格稳定；上海4400元/吨，价格稳定。

走势分析：美豆周五平开低走小幅回落，在连续两日大幅上涨后，技术性调整主导盘面，同时产区气温略降从基本面施加压力，外围市场方面美非农数据逊于预期亦打压市场看涨情绪。尽管期价出现技术性回落，但产区干旱仍未有明显转机，天气预报显示本周产区仍没有充足降雨出现。考虑到上周的持续干燥，周一公布的作物生长报告中，大豆优良率将继续下滑，短期天气题材将继续支撑期价，由于周三将公布7月月度供需报告，关注各机构对单产预估变化情况。

内盘豆类火爆异常，受巨量资金增持推动，大豆1301收于涨停，豆粕亦延续强势表现。目前大连豆类上涨持续加速，期价快速弥补与美豆节奏落差，不过目前期价与均线乖离过大，短期需防范获利性了结对期价冲击，操作上中线多单继续持有，逢低继续加码。

油脂：跟盘上涨

全球经济明显放缓步伐，大宗商品需求势必出现回落。而农产品特别是豆类商品却再次受到资金的追捧，在日益趋紧的供需基本面下凭借近期的天气炒作不断拉高，今日油脂跟涨出现仓量大增格局。期价上行至前期震荡区域的下沿，压力渐现。

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五下跌，之前美国非农就业数据令人失望，且美国中西部气温预计将下降，促使交易商在经历四日连涨后获利了结。大豆11月合约下跌20.6美分，报收1505.6美分。豆油12月合约下跌0.9美分，报收54.23美分。周五马来西亚棕榈油期货从五周新高滑落，因一些交易商在超买的市况下锁定获利，不过对于需求强劲的预期限制跌幅。9月合约收低1.1%，报每吨3133林吉特。美国原油期货周五重挫，因6月美国就业数据令人失望，令投资人对经济复苏停滞的忧虑加重，但挪威石油工人罢工以及伊朗紧张局势升级,令布兰特原油期货上周上涨0.39美元，美国原油期货上周跌0.51美元。伦敦8月布兰特原油期货跌2.51美元，报每桶98.19美元；美国8月原油期货重挫2.77美元，收报每桶84.45美元。

在CBOT豆类上涨电子盘及连豆涨停的带动下，油脂跟涨同时受到资金的追捧，豆油1301合约日持仓最高达5万手以上，棕榈油热炒资金也出现回流。豆油1301合约高开盘后探低受到5日均线支撑，在美盘及连豆强势带动下大幅跟涨，仓量积极配合。棕榈油、菜油跟随豆油涨势，菜油稍显弱势。截止收盘，豆油1301报收于9876元/吨，上涨76元/吨；棕榈油1301收报于8308元/吨，上涨48元/吨；菜籽油1301收报于10392元/吨，上涨40元/吨。

基本面消息：1、美国农业部（USDA）确认有12万吨美国大豆销往中国，船期为2011/12年。截至6月28日当周，美国大豆出口销售量为176.3万吨（新旧作物合计），远高于市场预期。豆油出口销售量在6,800吨，符合预估。

宏观方面: 1、美国劳工部周五公布6月新增非农就业岗位低于预期的9万，令投资人担心欧债危机正在拖慢美国经济复苏。中国国家统计局今日公布6月居民消费价格指数回落胀压力明显缓解。国家统计局本周五公布二季度GDP以及6月工业、投资和消费等数据。

后市操作：中长期偏涨趋势不变，跟涨过程中宜轻仓，谨防多头获利了结。

玉米: 跟涨豆类，创3个月新高

受到资金大幅撤离的影响，1301合约正式成为主力合约。国内市场对上周五CBOT玉米大跌反应不大，独立性突显；豆类涨势溢出提振连玉米，但自身基本面实质性利好匮乏，涨势受限。技术看，均线系统呈多头排列，前高2364被破，期价仍有望进一步延续反弹。操作上勿追高。

外盘走势：受就业数据疲弱的影响，多头选择获利了结，上周五CBOT玉米大幅下挫。今日国内玉米期货跟涨豆类品种，但受到获利了结的影响，期价自盘中高点回落。

数据分析：

1、私人分析机构Informa Economics将美国2012年玉米单产预估调降至每英亩153.5蒲式耳，6月稍晚时预计为每英亩154.9蒲式耳。 Informa预计美国玉米产量或将为136.41亿蒲式耳，低于6月29日预计的137.6亿蒲式耳。

浅析：informa此次调降美玉米单产的原因在于6月份的气温高于正常水平，同时降雨低于正常水平。

2、USDA出口销售报告显示：截至6月28日当周，美国2011-12年度玉米出口净销售19,300吨，2012-13年度玉米出口净销售134,100吨。

浅析：本期出口净销售仅为15.34万吨，低于之前分析师预测的20-50万吨的区间下沿，期货价格高涨的负面作用就是损及需求。

后市展望：受到资金大幅撤离的影响，1301合约正式成为主力合约。国内市场对上周五CBOT玉米大跌反应不大，独立性突显；豆类涨势溢出提振连玉米，但自身基本面实质性利好匮乏，涨势受限。技术看，均线系统呈多头排列，前高2364被破，期价仍有望进一步延续反弹。操作上勿追高。

糖棉：午后上行

技术面来看，原糖期价走势较强，而且上涨概率较大，这有助于国内白糖会在前期震荡平台上做短暂休息之后继续上涨。外盘美棉继续位于区间做窄幅波动，走势比较纠结，国内棉花受短期均线支撑较强，短期来看19500一线多空交战激烈，建议投资者多单谨慎持有。

行情简述：今日受到市场情绪不高影响，开盘较弱，但糖棉市场呈现高开现象，然而受到CPI预期创下年内低点消息影响，开盘大幅下挫，随后平淡收场。但受大豆涨停情绪带动，棉花午后直线上扬，由跌转涨，最终1月合约收于19490。白糖1月合约收回部分跌幅，最终收于5884。

现货方面：白糖，广西柳州批发受此航出现低位震荡反弹的走势，受此影响，主产区各地报价涨跌互现，其中柳州中间商报价6100~6200元/吨，较上周五报价上调10~20元/吨；南宁中间商报价6180元/吨，较上周五下调20元/吨。棉花，现货报价继续上涨，527级棉涨幅较大，截至今日328级棉报价18168元/吨，527级棉报价15844元/吨，229级棉报价19322元/吨。

新闻资讯：（1）6月份CPI同比上涨2.2%，PPI同比下降2.1%

点评：看来前期央行降息正是对此数据有了一定的预估下进行的，从此数据看出，我国的通货膨胀水平一直呈现下降趋势，并且工业出厂价格指数也继续呈现下行趋势，表明，当前制造业利润在萎缩，国内经济增速受到抑制，恐将还需要一系列的政策实施，年内不排除再次降息的可能。

（2）6月份棉企调查：商业库存173万吨，现货销售意愿增强

点评：6月份公布的此次数据173万吨库存并不高，与2011年相比，下游纺织企业去库存化是比较明显的。后期补库需求还是有的。

操作策略：技术面来看，原糖期价走势较强，而且上涨概率较大，这有助于国内白糖会在前期震荡平台上做短暂休息之后继续上涨。外盘美棉继续位于区间做窄幅波动，走势比较纠结，国内棉花受短期均线支撑较强，短期来看19500一线多空交战激烈，建议投资者多单谨慎持有。

麦稻：放量大涨

今日国内商品涨跌不一，工业品类出现回落，而农产品大幅飙涨，大豆主力出现涨停。国内强麦主力1301合约早盘平开整理，在9点20左右资金介入开始逐步拉升，直到收盘，收盘报2581。早稻主力1301合约全天走势相当雷同，只是涨幅较强麦偏小，收盘报2743。

行情综述：今日国内商品涨跌不一，工业品类出现回落，而农产品大幅飙涨，大豆主力出现涨停。国内强麦主力1301合约早盘平开整理，在9点20左右资金介入开始逐步拉升，直到收盘，收盘报2581，较昨日上涨68个点，成交1149892手，减仓17546手。早稻主力1301合约全天走势相当雷同，只是涨幅较强麦偏小，收盘报2743，较昨日上涨27个点，成交51528手，增仓7946手。

外盘行情：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五下跌,此前美国非农就业报告不及预期,令投资者出脱风险资产.交易商表示,CBOT软红冬麦合约在过去两周大涨17.4%后,料迎来修正走势.小麦上扬很大程度是受到玉米市场走强带动.本周CBOT期麦收高6.9%,为连续第三周收涨.分析机构Informa将美国小麦产量预估从23.10亿蒲式耳下调至22.87亿蒲式耳.该机构预计不包括硬粒小麦的春麦产量将在5亿蒲式耳.指标芝加哥期货交易所(CBOT)-7月小麦期货下跌31-1/4美分,结算价报每蒲式耳7.91-1/4美元.CBOT小麦预估成交量为92,539口。

现货行情：山东省德州市2012年本地产2级白小麦到厂价2100元/吨，9415中等优质小麦收购价格2430元/吨，特一粉出厂价2730元/吨，与上周五持平。湖北省宜城市粮食局2012年产3级白小麦收购价1980元/吨，特制一级小麦粉批发价2540元/吨，与上周五持平。

操作建议：强麦今日走势相当出人意料，从持仓榜单看，昨日空头主力第一，第三位联袂大举减仓，其幅度之大似乎有要退出空头的意味，而多头主力加仓并不有力，似乎此波行情更是以空头主力的主动退出为拉升契机。今日拉出2550强阻力位，后市若要更上层楼，2550-2570将形成有效支撑。早稻方面，今日虽然大幅上涨，一度冲出前期高点，收盘也创出新高，但仍需稳稳站上2750强阻力位，同时需谨防新高之后的快速回落。

PTA：多头主动离场，PTA表现疲弱

受原油回调拖累，今日PTA低开震荡，随后盘整为主，午盘时间在橡胶和塑料的带动下，期价出现一波反弹，最终依然收跌。

从日K线上看，1209合约由于前期涨幅过快，近期存在调整需求。五日均线压制明显，投资者可保持较低仓位的空单尝试。

受原油回调拖累，今日PTA低开震荡，随后盘整为主，午盘时间在橡胶和塑料的带动下，期价出现一波反弹，最终依然收跌。

从盘面上看，受到下游产销不佳拖累，期货市场人气依然疲弱，多头主动移仓的迹象比较明显。与塑料的空翻多不同，PTA存在多翻空迹象。另外，从日K线上看，1209合约由于前期涨幅过快，近期存在调整需求。五日均线压制明显，投资者可保持较低仓位的空单尝试。

宏观方面，今天公布的数据显示，中国6月CPI同比增长2.2%，市场预期增长2.3%，5月同比增长3.0%。

MEG方面，周末港口库存小幅下降。下游终端织造新进订单尚未好转，基本面仍然疲弱，周末原油大跌，本周聚酯原料可能维持震荡盘整。聚酯市场应对三大央行同步降息相对冷静，多数工厂报价稳定；下游因短期备货气氛结束，重回安静，市场产销率下滑至7-8成。周末产销平均4-6成，下游采购积极性逐步回落，短期行情将横盘整理为主，不排除个别工厂重新出现小幅优惠。

按理，我们的通胀问题得到了缓解，给予了宽松政策更大的空间，对于资本市场应该利多，但是股指却在数据公布后扩大了跌幅，是不是诱空，我不知道，对于PTA来讲，影响会偏多。

原油方面，上周五国际油价在非农就业数据不佳的拖累下，期价出现了回落。事实上，非农就业人数依然是增加的，只是增加的人数不及预期。因此我相信在本周就业数据的影响会明显下降，在基本面的配合下原油价格难有较大回调。

LLDPE:空单减仓离场，连塑价格坚挺

从盘面上看，连塑依然呈现多头排列，不过值得我们注意的是9月合约正在移仓至1301合约，并且是空头出动移仓迹象比较明显，近强远弱格局显现。

塑料市场仍还会有一波行情，贸易商和投资者并不需要急于出货或者抛空，多单投资者仍可以坚挺持有。

今天塑料依然是比较强劲的，在周边大环境如此一般的情况下，依然能保持坚挺，并创出近期新高。从盘面上看，连塑依然呈现多头排列，不过值得我们注意的是9月合约正在移仓至1301合约，并且是空头出动移仓迹象比较明显，近强远弱格局显现。

从现货市场看，我们预期的下游工厂采购热情并没有出现，虽然经历了上个星期近一个星期的采购低迷期，但是目前依然不愿意高价进货。应该说现在是下游与上游的一个博弈期，下游工厂赌现货价格不会一直坚挺，甚至明后天就会出现回落，届时再行采购。但贸易商的成本摆在那里，预计比较难下来。据了解，镇海的货已经利润非常低，所以下游工厂想要在短期内降低采购成本的可能性不大。

工厂倒是有可能在博弈战中占据下风，最终被迫出现集中采购，因此我相信塑料市场仍还会有一波行情，贸易商和投资者并不需要急于出货或者抛空，多单投资者仍可以坚挺持有。

宏观方面，今天公布的数据显示，中国6月CPI同比增长2.2%，市场预期增长2.3%，5月同比增长3.0%。

按理，我们的通胀问题得到了缓解，给予了宽松政策更大的空间，对于资本市场应该利多，但是股指却在数据公布后扩大了跌幅，是不是诱空，我不知道，对于塑料来讲，影响会偏多。

PVC:经济形势不容乐观，PVC小幅受挫

今日CPI、PPI数据公布低于预期，市场认为宏观经济将继续下行。受此影响今日金属、能化品种走势低迷。PVC早盘低开，此后一路震荡缓慢下行，1301合约收于6635点，全天收跌55点。

今日1301合约小幅回落，但是仍然位于6600-6700的下方支撑区间，投资者可以逢低买入。对于多头持有者而言，可以继续持有，等待PVC反弹。下一目标位6800。

今日行情回顾

行情解读：

今日市场最大的消息面来自于国内6月份经济数据，其中CPI同比上涨2.2%，环比下降0.6%，PPI同比降2.1%，创31个月以来新低。CPI、PPI大幅走低也预示了经济后劲需求不足，尤其是PPI为-2.1%，工业通缩情况较为严重。这也印证了上周降息市场的预期。

根据我们的判断，2008-2011年宏观经济大幅波动，一者原因在于国外环境发生了深刻的变化，二者原因在于国内宏观经济政策变动频繁，市场难以适从。今年上半年宏观经济政策显然更为温和，政策对经济的刺激效果也会逐渐显现，不必过于担忧经济体走势。

经济走势的低迷，也为楼市维稳提供了良好的环境。此时没有必要刻意继续打压房地产，下半年房价出现大涨的概率不存在。下半年房地产库存和开盘量依然是“天量”，诸多房企也加大了下半年销售的目标，在供应充足的情况下，低价销售仍然是主要的手段。

走势展望：