每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）欧盟财长将允许西班牙延迟1年实现赤字目标，即在2014年前实现预算赤字/GDP比率在3%以下。欧盟经济财政部长会议将于周二就这一事项表决。

（2）继今日稍早德国6个月期国债拍卖收益率创记录低位-0.034%之后，法国在稍晚的短期国债拍卖中，3个月期和6个月期收益率也首次出现负值。这一现象表明，随着西班牙和意大利借贷成本的再次飙升，法国也像德国一样，迎来了大批避险资金涌入。

（3）希腊劳工部副部长于北京时间7月9日星期一辞职，他指责政府的政策过于僵化，对国际债权人的要求过于言听计从，从而削减了希腊国内的劳动力成本。此次辞职事件标志希腊总理萨马拉斯在本月晚些时候与国际债权人"三驾马车"的谈判将会很受挫。

（4）欧元区7月投资者信心连续第四个月下滑，降至三年最低水准-29.6，低于市场预期。

2、中国：

（1）发改委价格司副司长周望军今天表示：油价下调的条件已经满足，7月11日调价时间窗口开启的同时，油价将下调。

（2）中国6月CPI同比增长2.2%，市场预期增长2.3%，PPI同比下降2.1%，环比下降0.7%。自从2011年7月，中国的通胀触顶于6.4以来，通胀中枢持续下降，且在未来六个月，通胀依然不是风险。今年的问题不是通胀，但通胀的快速下行，无疑为稳增长提供了货币政策的操作空间，正如上周四晚上降息了一样，但货币政策已经不具备大幅刺激的空间。

3、美国：5月美国个人消费者未偿付贷款增长171.2亿美元，为预期85亿美元的两倍多，创5个月来最高增幅，3月与4月数据也均有上调，令人看到美国消费者开支刺激经济增长的希望。

4、今日市场重点关注前瞻：

周二(7月10日)：

美国5月消费信贷，上月65亿美元；预测80亿美元；

中国6月贸易帐；

中国6月M2货币供应，上月值13.2%；

股指：

 1、上证综合指数收盘下跌52.77点，至2170.81点，跌幅2.4%。深证综合指数下跌20.64点，至914.21点，跌幅2.2%。

2、CPI同比上涨2.2%，创29个月新低，PPI同比下降2.1%，连续4个月负增长，分析人士预计下半年央行仍有降息可能，7月下调存准率概率较大。

3、根据地方能源调控部门电力快报显示，6月份全国全社会用电增速为4%左右，仍属于低速区间，甚至低于5月全国用电5%左右的数字。 

4、昨日，国务院正式发布《节能与新能源汽车产业发展规划(2012～2020年)》，明确了节能与新能源汽车发展的技术路线和主要目标，提出了五大主要任务和六大保障措施。

5、在一个月内两次降息等利好消息的刺激下，楼市成交回暖仍在持续，7月首周京沪两地楼市商品住宅单周成交量依然维持高位，五大城市二手房报价指数全线上扬。而成交量的持续回暖令市场躁动。

橡胶：

1、6月中国广义乘用车销售114.8万辆，同比增12.4%，总产量123万辆，同比增11.6%。6月重卡销量5.15万，同比下滑19.5%。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价24200/吨（-100）。交易所仓单10090吨（-225）。

3、SICOM TSR20结算价290.5（-2）折进口成本22010（-133），进口盈利2190（+33）；RSS3结算价309.5（-7.8）折进口成本25398（-561）。日胶249.7（-5.5），折美金3135(-68)，折进口成本25688（-486）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3185美元/吨（-55）；20号复合胶美金报价3015美元/吨（-65），折人民币价22500（-292）

5、泰国生胶片87.29（-2.01），折20号胶美金生产成本2908（-76）

6、丁苯华东报价21200/吨（+250），顺丁华东报价22800元/吨（+0）。

7、据金凯讯6月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下降11.8至52.5，半钢持稳。

8、截至7月3日，青岛保税区天胶+复合库存约17.3万吨，较6月15日增加4300吨。

 

小结：6月乘用车销量增长12.4%，重卡同比下降19.5%。青岛保税区库存继续增加。山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下降。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

贵金属：

1、美国大豆期货价格因干旱天气带动大宗商品价格上涨，现货金收高。较昨日PM3:00收盘，伦敦金上涨0.3%，伦敦银上涨0.7%，金银比价58.10.

2、美国中西部严重干燥天气令美国大豆期货价格创纪录高位且玉米上扬，带动大宗商品走高，投资人对商品价格不断上升的忧虑提振黄金作为对冲通胀工具的吸引力

3、美国5月消费信贷增加171.2亿美元，远高于预期的增加85.0亿美元。4月消费信贷修正后为增加99.5亿美元，初值为增加65.0亿美元。

4、欧盟委员会：对欧元区银行资产重组的直接注资，一旦在新的银行监管当局建立后，将无需通过主权国家进行担保

5、SPDR黄金ETF持仓为1275.461吨（-3.621吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9729.89吨（+48.46吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为80.77万盎司（-426.78盎司）

6、美国10年tips -0.53（-0.02）；CRB指数292.70（+2%）； VIX恐慌情绪为17.98（+0.88）；黄金/石油比价：18.48

7、COMEX银库存为1.46亿盎司（-1015.576盎司），COMEX黄金库存为1081万盎司（+96.91盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.47%（+0.00），黄金3个月远期利率为0.43%（-0.01）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)—多付空；Ag(T+D)—多付空。

8、小结：目前全球经济疲软，需求走弱，市场风险偏好走低，黄金随大宗商品回落；另一方面市场对各国央行货币政策救市的预期又会推高黄金价格。金价在全球经济疲软与货币政策宽松预期的双重影响下难以有明确方向，在美联储QE3有明确暗示之前，金价难以走强。白银方面，制造业的疲软使得白银表现逊于黄金，高库存亦即现货疲软的证明，价格中枢下移至27-28区间。

 

铜铝锌：

1、铜现货对三个月升水B2.5美元/吨，库存-1100吨，注销仓单+9400吨,主要增加地韩国。库存略降， 注销仓单连续增加，升水回落，LME仓单集中度略降但依然较高。沪铜本周库存+15795吨，库存连续第 三周增加，现货略升水25元/吨。市场焦点转移到全球较差的经济数据上，加上近期反弹国内基本面的 支持因素已经有较大幅度消耗，铜价预计会有小幅回调。

2.LME铝现货对三个月贴水C33.5美元/吨，库存+10125吨，注销仓单+325吨。伦铝库存近期略增，注销 仓单高位，自身有成本和减产支撑，伦铝相对看好，不过均以现货贸易升水的上涨表现。沪铝昨现货 接近平水，本周库存减6098吨，5月份从铝土矿、氧化铝到原铝都出现了供应的大幅增长，下游需求又 偏弱的情况下，加上内外高比价，国内铝锭供应压力凸显，尽管宏观改善带动铝价反弹，但预计15500 以上空间有限，沪铝依旧是个空头选择，只是需要等待库存压力的累积，最近几周库存仍未有明显增 加。

3、LME锌现货对三个月贴水C2美元/吨，库存-2700吨，注销仓单-4500吨，伦锌注销仓单高位，仓单集 中度高，短期相对交易数据较强，但大库存格局未变。沪锌交易所库存本周-1563吨，现货小幅贴水50 元/吨，加工费略降，冶炼企业低利润，5月开工率继续下降，行业去库存，短期弱反弹，但去库存充 分之前锌的反转格局未显现。

4.LME铅现货对三个月贴水C11.5美元/吨，库存-1150吨，注销仓单减-1350吨。伦铅注销仓单高位下降 ，库存基本稳定。基本面而言伦铅将渐入季节性旺季，价格表现相对会强于其他金属。沪铅交易所库 存本周-1386吨，库存降幅较前几周有所扩大，动力型电池进入旺季，部分下游企业有涨价意愿，沪铅 现货有所转好，但还需下游真实需求的确认。

5.7月10号公布金属进出口数据，7月13日公金属产量数据。

 

结论：伦铜小幅升水，沪铜现货平水附近，沪铜库存连续3周增加，价格上涨后沪铜基本面支撑有所消 耗，市场关注全球疲弱的经济数据，铜价也将继续回调。伦锌注销仓单大增短期利多锌价，沪锌依旧 有减产支撑，短期弱反弹，但去库存充分之前锌的反转格局未显现，不改弱势格局。沪铝虽大幅反弹 ，但沪铝国内面临的供应压力很大，维持相对偏空判断，但需等待库存增加的入市时机。铅内外交易 数据都有所走强，铅价有望受季节性旺季行情带动。

钢材：

 1、现货市场：北京市场建材价格继续松动，周末市场出货不佳，商家心态仍旧较差，多以低价出货操作。上海市场弱势盘整，近日连续降雨，工地施工受限，使市场价格持续显现弱势。。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4010（-），二级螺纹3850（-10），北京三级螺纹4080（-20），沈阳三级螺纹4240（-10），上海6.5高线3890（-20），5.5热轧4080（-），唐山铁精粉1115（-），澳矿1045（-），唐山二级冶金焦1750（-），唐山普碳钢坯3580（+10）

3、持仓：变化不大，中钢、银河增持多单。

4、要闻：住房和城乡建设部9日公布的数据显示，今年上半年，中国保障性安居工程已开工470万套，开工率为63%，基本建成260万套，完成投资5070亿元人民币。

5、小结：随着淡季效应的体现，需求逐渐减缓，行情仍无上行动力。期货贴水及毛利空间不大，也令行情涨跌两难。总体仍是跟随宏观的震荡格局。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场继续弱势盘整，成交不见好转。多数厂商保持低库存仍是他们的主要操作方式。

2、目前主导城市唐山钢坯资源仍比较少，一些有现货库存的商家报价仍高于钢厂结算价格。

3、由于钢材市场疲软运行，钢厂采购铁矿石政策依然偏低，由此中间商采货热情不高

4、国内焦炭市场整体盘整运行，市场成交一般，其中山东潍坊地区焦炭价格小幅下滑，幅度在30元左右。

5、根据地方能源调控部门电力快报显示，6月份全国全社会用电增速为4%左右

6、天津港焦炭场存181万吨（-1），秦皇岛煤炭库存853万吨（-3），焦炭期货仓单40张（0），上周进口矿港口库存9776万吨（+95）

7、唐山二级冶金焦出厂价格1670（-40），天津港一级冶金焦出厂价1880（0），临汾主焦精煤车板价1480（0），唐山焦精煤出厂价1520（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价695（-10），澳大利亚主焦煤1615（0），日照印粉63%港口车板湿吨价995（0）

8、煤炭价格继续下滑，对焦煤来说，市场压力进一步加剧，焦炭期货后市仍旧看空。

豆类油脂：

 一．行情概况：

1.      利多因素：

A美国玉米大豆进入天气市（如果未来1－2周没有降雨，那将是很恐怖的）；

B中国买盘依然旺盛，猪肉价格开始企稳；

C陈作全球大豆继续趋紧，目前的焦点是新作美豆产量不容有失，天气市之后市场的焦点是需求牛市；

D自本周CFTC数据显示美豆上基金重新开始增仓；

E宏观有改善与反弹的迹象；

2.      利空因素：

A中国大豆到港量5月至7月到港量大以及国储定期抛储的压力；

B里亚尔汇率以及美元指数的走势；

C季度与面积报告中性偏空；

3. 关注要点：天气变化以及7月11日月度供需报告；

旧作：美国农产品旧作期末库存继续保持历史最大紧张局面，关注中国国内豆类现货需求以及外盘基金买盘的可持续性；

新作：美国天气的不确定性；

4.个人观点：豆类在需求可持续的前提下建议逢低买入的策略；油粕分化的格局后期关键看两者需求的演化；雷亚尔抵消了外盘11月对3月差季节性，进而使得国内豆粕买1抛5尽管会有波动，但是相对确定性较高；

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1209月期货压榨利润为－9.3％（对应美豆7月期货）；1301月期货压榨利润－5.6％（对应美豆11月合约）。豆油9月进口亏损90(昨日进口亏损366)。棕榈油9月进口亏损248（昨日亏损282）；

2、广州港棕榈油现货报价7750(0)；华东四级豆油现货报价9450(0)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为3770(0)；南通菜籽油现货报价11000(0)。青岛港进口大豆分销价4450(0)。

3、国内港口棕榈油库存80万吨(上周预估90万吨)。近期大豆港口库存开始抬升至660万吨（上周预估650万吨）左右.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货周一创下纪录高位,收高近3%.交易商称,因市场担忧美国中西部地区持续的乾旱天气将减少收成.近月大豆合约Sc1一度触及技术图上的纪录高位16.79-1/2美元,然后回吐涨幅,而几乎所有其他月份合约都创下合约高位.近月豆粕合约SMc1创下纪录高位每吨490美元,多数远月合约创下合约高位.

四．外盘新闻：

1. 由于近期的这股热浪影响,USDA料将调低国内玉米库存展望.分析师预计旧作玉米结转库存为8.44亿蒲式耳,新作玉米为12.79亿蒲式耳.

2. Informa Economics将2012年美国大豆单产预估下调至每英亩42蒲式耳,之前预估值为42.7.Informa预计大豆产量将在31.61亿蒲式耳,6月29日预估为32.1亿蒲式耳.

3. 分析公司Informa Economics下调2012年美国玉米收成预估至每英亩153.5蒲式耳,之前的预估为154.9蒲式耳.

4. 俄罗斯黑海沿岸的洪水已造成连接主要谷物出口地的主要公路和铁路交通混乱.

 

棉花：

1、9日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18500，东南沿海18432，长江中下游18344，西北内陆18283。

2、9日中国棉花价格指数18168(+9)，2级19322 (+2)，4级17452(+21)，5级15844(+15)。

3、9日撮合7月合约结算价18420 (+16)；郑棉1209合约结算价18670（-20）。

4、9日进口棉价格指数SM报87.07美分(-0.03)，M报84.25美分(+0)，SLM报82.43美分（+0)。

5、9日美期棉ICE1212合约结算价70.69（+0.07）, ICE库存129974(+452)。

6、9日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25400（+0），30450（+0），20300（+0）。

7、9日中国轻纺城面料市场总成交579(-78)万米，其中棉布166（-23)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，近日棉花现货价格企稳回升，纱线价格企稳；外棉方面，受助于少量的投机性买盘，ICE期棉微幅收涨；虽然近日棉花现货及纱线价格企稳，但考虑到下游消费仍较为清淡，纺织品服装成品库存处于高位，郑棉或仍将呈现震荡偏弱走势。

甲醇：

1. 布伦特原油100.32（+2.13）；秦皇岛山西优混（Q5500K）610（-10）；

2. 江苏中间价2805（-10），山东中间价2665（+10），西北中间价2200（+0）

3. CFR 中国372（-1），完税2941.28；CFR 东南亚375（-3）；

FOB 鹿特丹290（-0）；FD 美湾360.475（+0.76）

4. 江苏二甲醚价格4500（+50）；

5. 华东甲醛市场均价1255（-0）；

6. 华北醋酸价格2700（+50），江苏醋酸价格2750（+50），山东醋酸价格2650（+50）；

7. 张家港电子盘收盘价2850（-25），持仓量18888；

8. 截止7 月5日，华东库存36.2 万吨（-3.5）；华南库存11.2（-0.5）

9. 4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

10.西北等地主要装置检修支撑现货价格，同时华东库存也处低位，此背景下，短期甲醇现货大幅走低驱动尚不具备，建议关注1209合约移仓的相关机会。后期装置问题仍为关注的重点，7月中下旬几套大型装置将逐步复产，预计届时甲醇或仍将承压，操作上不建议多头继续追多，获利了结，逢高可战略性布置少量空单。

 

pta:

1、原油WTI至85.99（+1.54）；石脑油至818（-3），MX至1101（-4）。

2、亚洲PX至1310（-4）美元，折合PTA成本7652元/吨。

3、现货内盘PTA至7470（-40），外盘991.5（-0.5），进口成本7733元/吨，内外价差-263。

4、江浙涤丝平均5-7成；聚酯涤丝价格大部分稳定少部分有50元的上涨。

5、PTA装置开工率95（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷58（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至579（-78）万米，其中化纤布413（-55）。

7、PTA 库存：PTA工厂1-3天左右，聚酯工厂3-7天左右。 

石化类产品已止涨小幅下跌，PTA现货买方观望，成交小幅下滑，另外涤丝产销回落，期货盘面后市压力增加，远月逢高逐渐做空风险不大。

 

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价819（-2），东北亚乙烯到岸价1020（-1）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1265（+0），进口成本10127，盈亏+138

3、华东LLDPE国产货价格10150-10350，进口货价格10100-10350，均价10250（+50）。

4、石化全国出厂均价10200（+0），石脑油折合生产成本9732

5、交易所仓单量1782张（-22）。

6、基差（华东现货-1209合约）：164，持有年化收益8.5%。

7、小结：

原油在85美元一线振荡，亚洲价格跟涨有限。1209合约仍维持明显强势，但昨日收上引， 多头获利了结，9-1价差站稳130点，现货升水快速回落，近日或恢复平水格局，建议9月多头逐步获利了结。

pvc：

 1、易贸PVC报价均价：华东电石料6430（-20），华东乙烯料6700（-0）；

华南电石料6500（+0），华南乙烯料6700（+0）. 

2、东南亚PVC到岸均价：880美元(+0)，完税价7052，进口盈亏-352

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：732美元(-0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北860（+0）。

6、液氯价格：华东325（+0），华北150（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、持有年化收益：华南市场1.65%，华东市场7.4%

8、交易所仓单：7040张(-0)

小结：

PVC现货前日受期货影响被动上涨，随着乙烯料供应加大，价格承压再度下行，烧碱仍然保持强势。仓单近日出库停滞，期货昨日减仓下行，1209或弱势振荡，1301短期有回调。 

  

燃料油：

1、油价周一跳涨2%,布兰特原油上升,返回至每桶100美元上方,因工人罢工及石油公司计停产对挪威原油生产完全中断构成威胁

2、美国天然气：截止6月29日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近22.7%（-2.3%），库存同比状况继续好转。

3、亚洲石脑油近月升水和裂解价差均走强至1个半月高位。

4、WTI原油现货月（8月）贴水0.44%(-0.01%)； Brent 现货月（8月）升水0.59%(+0.18%)。伦敦Brent原油（8月）较美国WTI原油升水14.33美元（+0.59）。

5、华南黄埔180库提价4570元/吨（+20）；上海180估价4570（+0），宁波市场4610（+0）。

6、华南高硫渣油估价4025元/吨（+0）；华东国产250估价4325（+0）；山东油浆估价4100（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月贴水175元（+16）；上期所仓单21200吨（+0）。

小结： Brent近月升水走强至1个半月高位。纽约汽油裂解差（WTI）回升至1个半月高位。伦敦柴油裂解差处于2周低位。截止6.29日天然气库存数据同比继续好转。

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6160（+15）元/吨，12074收盘价6140（-3）元/吨，12094收盘价6070（+0）元/吨；昆明中间商新糖报价6085（+15）元/吨，1207收盘价6050（+12）元/吨，1209收盘价5986（-1）元/吨；柳州现货价较郑盘1207升水-45（+12）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-120（+12）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=12（-1）元，昆明9月-郑糖9月=-72（-2）元；注册仓单量5241（-4），有效预报13（-50）；广西电子盘可供提前交割库存16800（-1500）；2：ICE1原糖10月合约上涨2.02%收于22.70美分/磅；泰国进口糖升水1.95（+0.05），完税进口价5750元/吨，进口盈利410元，巴西白糖完税进口价5889吨，进口盈利271元，升水1.0（+0.4）；3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至6月底，累计销糖749.23万吨（同比减少10.12万吨），累计销糖率65.05%（同比下降7.59%），工业库存余额402.52万吨（同比增加116.44万吨）；

4：多头方面，华泰增仓2241手，光大增仓2338手，中国国际增仓1951手，空头方面，光大增仓3554手，华泰减仓2447手，一德减仓2076手；

5： 埃及投资2亿美元在坦桑尼亚建大型糖厂，预计在2014年10月投入生产；2011年俄罗斯甜菜产量达4600万吨创纪录水平；

6：6月份广西食糖铁路外运量为11.5万吨，同比减少3.3万吨，比5月份减少4.2万吨，广西1-6月累计食糖外运量为108.6万吨，同比减少1.6万吨；

小结      

A．外盘白糖现货升水有所软化，Liffe8月偏弱，关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．6月食糖销售不理想，夏季消费有所启动，关注旺季消费情况。

 

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