在沪市金属连续数周阴跌之后，在欧盟峰会利好以及全球央行宽松预期的推动下，沪市金属得以超跌之后企稳，重回前期震荡平台。但随着以美国非农数据领先的全球经济放缓担忧的重回市场；以及ESM实施的细节性问题的不断暴露，市场对欧元区债务问题的担忧仍在，沪市金属在上周连续反弹之后上行动能衰竭。预计本周国内经济数据偏弱为主，宏观面利好渐失，沪锌料区间震荡为主。

经济数据偏弱引发放缓担忧，美元上行下周或遇阻

美国劳工部上周五数据显示，6月季调后非农就业人口增加8.0万，逊于预期值9万；5月修正为增加7.7万，初值增加6.9万人；4月修正为增加6.8万，初值增加7.7万。同时，美国6月失业率为8.2%，与5月持平，且符合预期。至此，就业市场在整个2季度全面下滑，一季度平均每月增加22.6万，而二季度平均仅增加7.5万。就业市场改善的大幅放缓凸显出美国经济复苏之路依然慢慢长远；而欧债危机以及即将到来的财政上限又令后期经济面临更多的不确定性。这一点可以从制造业数据中得到验证，二季度无论是工厂订单还是ISM的制造业PMI都较一季度出现了较明显回落，6月ISM制造业PMI更是自2009年7月来首次萎缩至49.7，主要因新增需求的大幅放缓。不过令我们值得宽慰的是住宅市场数据的回暖或构成了后期美国经济弱势复苏的一个主要支撑。

经济放缓的继续让其对工业金属底部支撑有所弱化。非农数据的偏弱没有引发宽松预期不说，偏遇中国及欧洲央行降息，引发全球经济放缓担忧，鉴于此仍推高美元上行。不过在美元直逼前期高点之后，下周美联储公布的会议纪要中或保留的宽松言论、高位逢高获利了结以及美国经济数据的偏弱料限制美元继续上行的空间，美元或继续高位盘整为主。

西班牙救助再成焦点，欧债稳定机制(ESM)实施一波三折

在西班牙6月25日正式向欧元区寻求救助后，并没有涉及相关具体内容和细节，将在周一（7月9日）召开的欧元区集团会议之后决定，同时针对深陷债务危机和经济下行风险日增的欧元区是否能在会议上小有作为，都是需要投资者注意的，笔者预计会议难有利好，而西班牙等债务国的债务问题则将再成焦点。

芬兰和荷兰上周一(7月2日)先后发表声明称，反对并将封杀有关允许ESM在二级市场购入债券的提议，给颇有成果的欧盟峰会浇了一盆冷水，所谓祸不单行，德国《明镜周刊》网站周一报道称，德国宪法法院将于7月10日听取德国ESM反对者的意见，决定是否需要对欧盟新财政公约以及ESM发布临时禁令，ESM也可能因此推迟启动。同时德国总理默克尔被采访时对此事态度也颇为不清，主要原因则是她所代表的政党在缝合后遭遇了国内前所未有的阻力。目前来看，ESM实施的受阻料给欧盟峰会成果大打折扣，将令市场对欧债危机的担忧继续升级，这一点可以从上周五西法两国国债拍卖收益率的走高中直接得到体验。

欧洲央行降息之后的欧元区不仅饱受经济衰退的风险，更或面临着的债务危机担忧的再度升温。

央行逆回购叠加降息凸显经济增长下滑态势严峻

在上周央行连续两次逆回购后更是在一个月内选择第二次降息；而中国央行上周降息则是三大央行联合宽松之中最意外的，本次更是选择非对称降息将一年期贷款基准利率下调31个基点至6.0%，显示央行希望在国内整体经济下滑态势明显的背景下尽快盘活实体对资金面需求，尽量满足其对资金的需求，同样央行的一个月内的两次降息和连续两周的四次逆回购选择向市场注入流动性也可提前透露出本周将公布的CPI将随大宗商品回落后明显下行至3%以下。通胀水平的回落有助于后期央行在货币政策面采取更多的行动，不过短期对经济的影响程度或较为有限，这一效果或到三季度后期和四季度得到逐渐体现。

本周市场焦点将逐渐回到二季度GDP和6月各项经济指标。6月通胀水平回落已在市场预料之中，利好或相对有限，而周五公布的各项经济数据或令市场维持偏谨慎态度，不宜过分乐观期待，不过二季度GDP并不那么差强人意或是较大概率事件，若大幅低于预期料给金属带来较大冲击。

温家宝：绝不能让房价反弹造成功亏一篑

中共中央政治局常委、国务院总理温家宝7日在江苏常州调研时强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，调控任务还很艰巨。必须坚定不移做好调控工作，把抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。

决策层对于房地产调控决心或再给近期人气和成交量有所反弹的房产市场泼了一脸冷水，也是对近期政策面宽松对房产市场利好的重要回应，房产调控的延续将对工业金属需求的带动带来巨大冲击，成为金属上行的最大压力之一。

趋势分析:基本面上，14000-14500此为锌价成本线一带，在此位置大多冶炼厂开始减产检修、降低产能，虽然全球供应过剩格局不变，但成本及减少供应料给予锌价底部一定支撑。在欧盟峰会及三大央行宽松利好之后，非农数据领衔的各国经济数据的弱势或成全球经济增长放缓的警讯，而欧债危机的困扰再度袭来以及国内宏观经济数据的偏弱预期将继续令市场以偏谨慎态度应对，预计本周宏观面弱势氛围将在金属上方抛压不断，令金属在反弹受阻后重回平台震荡为主，不过受基本面对其底部平台稳固支支撑下大幅下行空间不大。

虽然欧债危机的转折点尚未出现，但继续大幅恶化可能性相对较小，加上上周三大央行相继宽松后凸显政策面对经济的力挺，尤其国内央行连续一个月之内的两次降息，同时美联储也保留了必要时的政策刺激，在这种背景预计下半年经济面和欧债局势大幅恶化的可能性并不大，而向好的可能性正在加大，因此笔者对于中期走势暂且维持谨慎乐观态度。

操作策略：稳健者对于沪锌继续建议波段操作为主、14200-15000；ZN1211短空继续持有，止损14900；中长线投资者看考虑锌在回调至14200-14500附近逐渐逢低步入趋势性多单。