一、通胀快速下行，释放政策放松空间

7月9日最新公布的6月宏观经济数据显示，在通胀和经济增速“双下”的格局下，未来进一步的稳增长政策有望继续出台，三季度经济小周期改善可期；与此同时，市场资金面状况正在二次降息的作用下逐步好转，7月中后期降准概率依然存在。尽管经济数据很可能继续下行，但上周的降息已经提前做出了对冲，因此，随着通胀和经济数据的明朗，7月市场有望在降息累积效应逐步显现、稳增长政策继续出台的预期下实现“翻身”。

在欧盟峰会好于预期的提振下，市场尾盘大幅上涨。近期由于美国制造业数据差于预期打压市场人气，外盘逐渐趋冷，风险货币震荡收低。随后，市场预期欧元区将采取降息行动及英国债券购买计划将扩大，商品与股市上涨幅度扩大。周三，美国因独立日假期休市，受此影响，货币市场交易清淡，走势小幅震荡。周四，正如预期，欧央行降息25个基点，英国扩大500亿债券购买计划，而中国意外降息，市场短期得到强有力的支撑。但中欧联袂宽松行动并未从根本上提振市场，风险资产全线下挫，欧系货币大幅下跌。

二、螺纹弱势震荡，后盘有望破位下行

目前国内建材市场价格可谓萎靡不振，虽然说随着农忙时节悄然离去，下游工地施工恢复正常，不过在近日在连番阴雨天气的轰击下，工地施工进展又将有所放缓，终端采购有所缩减。且欧债危机恶化在进一步加深，钢市信心难有提振。不过在月底资金压力退却之后，建材价格或将会有短暂回暖之势。总体看，现货市场稳中走弱，商家心态不佳，库存减少速度放缓、原料市场表现欠佳，钢厂6月价格政策稳定，但减产检修将告一段落。上周螺纹RB1210合约继周一价格大幅探底之后，随后三个交易日逐步回升，连续突破突破5日和10日均线，但均未能突破20日均线或4100阻力位。周五5日均线有从下方上穿10日均线之势，周三至周五K线实体位置逐步上移，预计后市向下寻求突破的可能性较大。

三、套期保值策略方案

背景：现货采购量6000吨/月，平均200吨/天左右，采购定价按照水钢每天挂牌价和采购数量以每月10日截止进行加权平均结算。公司根据流转周期，制订周转库存下限5000-6000吨，一个月用量的周转。下游消费企业多为房地产开发商，部分房地产开发商存在长期合作关系。作为水钢的一级销售商，每月存在固定的销售任务。在当前螺纹钢市场疲弱的状况下，公司要求利润不高，当前把扩大水钢的销售份额作为公司阶段性战略目标。

合约选取：

HRB400现货价格 基差

(上海HRB400-RB1210) 166个交易日基差高点、低点及均值

4010 -79 367 -168 43.759036

RB1210 近远价差（RB1210-RB1301） 166个交易日价差高点、低点及均值

4089 32 107 -283 -41.87349

考虑RB1210和RB1301目前价差32，166日参考均值在-42附近，是近强远弱格局，近月存在下行空间，建议取RB1210作卖出套期保值合约。当前基差值-79，166日均值44，基差走强可能性大，空间120点，当前存在卖出套期保值机会。套期保值方向：卖出套期保值。

操作方式：只作空头开仓、减持空仓或平空仓操作。

下单方式：分三批下单，下单比例30%-50%-20%，第一批价位4050，第二批价位4000，三批价位3880。

对现货套期保值比率：根据收益风险比最大化，当前最优卖出套期保值比率为0.844。

数量：6000*0.844/10=506.4手。

资金量占用： 6000*4092*0.844*0.3=6216566元(约621万)。