王杰川投能源7月9日晚间发布2012年中期业绩快报，上半年，归属于上市公司股东的净利润为7132.63万元，同比降39.72%，基本每股收益0.0383元，同比降69.79%。

川投能源表示，业绩下降的原因主要有三：一是受社会用电需求下降和来水量同比有所减少的影响，公司主要发电企业田湾河公司、二滩公司利润同比上年均有不同程度的下降；二是公司本期可转债券利息的计提时间为2个季度，同比上年同期有较大幅度的增长；三是参股的新光硅业公司由于受行业不景气的影响，且1-6月均处于停产技改期间，致使该公司出现亏损，导致公司投资收益同比下降。

虽然中期业绩下滑，但是不掩其未来巨大的成长潜力。

银河证券看好川投能源大水电和持续成长性。大水电方面，川投能源水电资源禀赋极佳。公司参股的二滩公司和大渡河公司分别拥有雅砻江流域和大渡河流域的梯级水电滚动开发权。在同类型公司中，公司的水电资源禀赋最为突出的，而且是难以复制的。

持续成长性方面，随着雅砻江流域官地电站、锦屏二级电站的投运，公司权益装机规模在2012-2015年间将呈现32%的复合增长。雅砻江流域水量丰沛、落差大，干流规划了21个梯级水电站，总装机容量约3000万千瓦，年发电量1500亿千瓦时。在全国规划的十三大水电基地中，雅砻江流域水电资源位列第三。在考虑投运系数的前提下，2012-2016年预计每年新增的装机容量均可达到100万千瓦以上。

此外，由于取消较低的直供电电价和新投产机组的上网电价高于存量机组，二滩水电上网电价低的问题正改善，上网电价提高将提升二滩水电的盈利能力。

安信证券认为，川投能源未来的主要看点来自于二滩的逐步投产。根据二滩水电规划，2015年前后将新增装机1140万千瓦，2012年至2015年，其装机规模年复合增长率超过40%，2025年以前，将达到全流域开发，拥有发电装机约3000万千瓦，目前官地首台机组已经投产，公司后续项目也将逐步投产，未来业绩增长可期。在全国规划的十三大水电基地中，雅砻江流域水电资源位列第三。在考虑投运系数的前提下，2012-2016年预计每年新增的装机容量均可达到100万千瓦以上。

光大证券称，川投能源将受益于二滩水电的增长，因而具有长期投资价值。到2015年，川投能源的权益容量将由目前的282万千瓦到842万千瓦，增长200%，使得公司的业绩大幅增长，长期投资价值得到体现。

招商证券预计，川投能源雅砻江水电收获在即，进入高速发展期；长城证券则表示，川投能源有望取消直供电优惠电价，二滩水电将大幅度增收。

而中金则认为，2012年二滩水电进入集中投产期，谨慎看待投产当年盈利能力。随着二滩后续一系列在建项目的推进，二滩公司的财务费用将大幅攀升。如果电站投产时间不利（在丰水期后），则考虑到折旧及利息资本化停止，当年业绩提升有限。

公司2012年一季度实现归属于母公司所有者净利润1207万元，同比下降84.5%；实现每股收益0.0122元。

7月9日，川投能源收报6.60元，跌0.97%。