近日，豆类板块成交火爆，期价波动加剧。美国大豆库存趋紧和季节性天气炒作将对豆价形成长期支撑，大豆期货后市仍有可能延续上涨行情。

近日，大豆期货波动加剧。7月9日主力A1301合约出现涨停，为一个多月来的涨势添了一把火，而7月11日盘中161点的波动幅度又给了看多者当头一棒。尽管大豆期价短期波动剧烈，但大豆基本面长期利多的局面并未改变，全球大豆供给紧张和北半球季节性的天气炒作都利于豆价上行。从较长期的走势来看，大豆期货延续季节性上涨行情的可能性较大。

美豆库存水平下降

美国农业部6月供需报告显示，巴西2011/2012年度大豆产量预估为6550万吨，较2010/2011年度下降1000万吨；阿根廷2011/2012年度大豆产量预估为4150万吨，较2010/2011年度下降750万吨。南美2011/2012年度大豆供给量的减少使得美国大豆出口需求增加，美国旧作大豆偏低库存进一步下降。美国农业部6月供需报告显示，美国2011/2012年度大豆出口预估为13.35亿蒲式耳，约合3579万吨。而根据美国农业部周度大豆出口销售报告的相关数据计算，截止到6月28日当周，美国当前市场年度大豆净销售已累计出口约2375万吨。综合上述数据来看，7、8月份，美国只需要再出口约1204万吨大豆即可完成2011/2012年度大豆出口计划。受出口需求增加影响，2011/2012年度美国大豆年末库存预估为1.75亿蒲式耳，较5月预估值2.10亿蒲式耳下降16.67%。由此看来，在2012/2013年度新作大豆收获之前，美国现货大豆供给形势将更为紧张。市场预期7月供需报告将继续下调美国2011/2012年度大豆库存。

天气炒作仍有空间

截止到6月底，中国和美国新作大豆播种已经结束。美国农业部公布的最新数据显示，美国2012年大豆种植面积为7608万英亩，高于3月预估的7390万英亩；中国2012/2013年度大豆种植面积预估为720万公顷，较上一年度下降45万公顷。种植面积确定后，市场对北半球新作大豆的关注焦点转向作物单产水平。即使在美国种植面积上调的情况下，假如北半球新作单产水平较差，则作物产量前景仍不容乐观。

美国农业部6月供需报告显示，2012/2013年度，美国大豆单产预估为2.95吨/公顷，中国大豆单产预估为1.75吨/公顷，两国新作大豆单产预估水平均处于历年中较高水平。但从北半球大豆的生长规律来看，每年的7月和8月是作物的生长关键期，美国和中国的大豆单产能否达到预估水平仍需视此期间的天气状况而定。而从当前情况看，美国新作大豆的生长形势并不乐观，这为后市的天气炒作提供了空间。截至7月8日当周，美国大豆生长优良率为40%，之前一周为45%，去年同期为66%。这已经是美国农业部连续第五周下调美国大豆生长优良率。受此影响，投资者做多豆类的意愿较为积极，天气升水将对大豆期货价格形成长期支撑。

国储抛储构成压力

监测数据显示，2011/2012年度东北产区（黑龙江、内蒙古、辽宁、吉林）临储大豆收购总量超过350万吨。其中，黑龙江地区临储大豆收购量接近300万吨，占全省产量的55%左右。与上年度不同，本年度大豆集中上市期间，4000元/吨的临储价格高于市场价，而同期油粕价格低迷，压榨普遍亏损，油厂收购积极性不高，中储粮成为主要的收购主体。而随着2012年上半年进口大豆价格的持续上涨，备受市场冷遇、连续流拍的国储大豆在3月份以后开始出现持续成交。

从目前来看，美豆价格长期维持在较高水平的可能性较大，国储大豆后期仍将逐步流向市场，这既可以有效降低国储大豆库存，也可以为2012/2013年度大豆收储创造有利条件，但也将对大豆价格形成一定的压制作用。

综合分析，虽然国储大豆持续抛储对大豆上行构成一定压力，但美国大豆库存趋紧的形势和北半球大豆季节性天气炒作均对豆价形成长期支撑，大豆季节性上涨行情仍会延续。