事件:赛轮股份有限公司(赛轮股份)昨晚发布公告,公司将收购金宇实业股份有限公司(金宇实业)49%股权,同时收购沈阳和平子午线轮胎制造有限公司(沈阳和平)100%股权。 点评:目前金宇实业拥有半钢胎产能约1000万条,预计年收入在30亿-40亿元,年净利润在4000万元左右。沈阳和平拥有全钢胎产能120万条,预计年收入在15亿-20亿元,该公司目前处于微利的状态。完成此次收购后,赛轮股份将新增半钢胎权益产能490万条,全钢胎产能120万条,公司产能将突破2000万条,年收入将突破100亿元,生产规模将进入全国前十,跻身轮胎行业第一集团。 2011年下半年开始轮胎行业的景气度下降,轮胎企业的盈利水平也出现不同程度下滑。2012年以来,虽然上游原料降价使轮胎企业成本压力下降,但下游需求仍未出现较大增长,这种情况下出现了大厂挤压小厂的局面:规模较大的轮胎企业依靠稳定的销售网络保证了90%左右的开工率,而一些规模较小的企业开工率则下降至70%左右。当前轮胎行业正处于景气低点,赛轮股份此时进行收购的成本较低。 此次收购国内轮胎产能,显示出赛轮做大做强的决心。赛轮完成此次收购后,年产值将超过100亿元,公司的净利润率有望从目前的1.6%上升至2.5%~3%。 自2008年以来赛轮股份一直保持快速增长的势头,生产规模快速增加、产业链布局不断完善,同时公司也不断建设国内的销售网络,整体发展势头是目前A股轮胎板块中最好的。公司未来将逐步增加内销的比例,抓住国内半钢胎需求快速增长带来的机会。此次收购是公司迈出外延式扩张的第一步,预计公司未来还将不断进行收购,看好公司跻身国内轮胎行业第一集团。 预计赛轮股份2012-2014年EPS分别为0.42元、0.65元和0.82元,目前股价对应PE分别为19.0倍、12.3倍和9.8倍,对应PB为1.6倍。维持“强烈推荐”评级。 责任编辑:李婷 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313
七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)
七禾网 | 沈良宏观 | 七禾调研 | 价值投资君 | 七禾网APP安卓&鸿蒙 | 七禾网APP苹果 | 七禾网投顾平台 | 傅海棠自媒体 | 沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]