铜铝：数据出台前  铜铝窄幅震荡

美联储未来会否采取进一步宽松政策存在很大的不确定性

关注明日国内出台数据

关注能否做出方向性突破

 周三晚盘铜铝走势较为强劲，在亚洲盘时间曾一度考验7500美元支撑，晚盘出现拉升，最终上涨0.96%至7573美元。不过伦铝走势依然偏弱，这与我们之前一直在强调的一致，继续收出阴线，下跌0.756%至1901美元。形态上看，伦铜继续收出大阳线，但并为改变目前的走势，已经连续四次下探7500美元支撑，中期维持区间震荡格局。伦铝可能有继续下探前期低点的风险。

 晚盘主要消息：关注美联储会议纪要。与会者预期未来几个季度温和增长，如果合适的话，“已做好准备”采取进一步行动，失业率和增长率的不确定性“异常高”， 若干成员预期，若经济继续恶化，将需要采取措施。一些成员表示可能需要更多的刺激，若干成员说，应该研究宽松的“新工具”。从美联储会议纪要可以发现，美联储未来会否采取进一步宽松政策存在很大的不确定性，市场依然犹豫不决。

 从国内情况看，沪铜连续7个交易日都以小星线收盘，多空双方僵持不下，市场方向仍不明朗。而最近四个交易日则是保持在55000点位上方，日上下幅度不过600点。考虑到明天国内许多数据出台，包括：第二季度生产总值、零售销售、新增人民币贷款和固定资产投资等数据，市场对这些数据预期并不是太好，如果数据符合预期，则目前震荡走弱局面将继续保持，而一旦数据并不是想象般坏，则市场有望做出方向性选择。

 关注沪铜日内走势，高开上冲之后迅速跳水，直至回到支撑位55000点位，之后在大盘走强带领下，震荡上行，不过也未能突破早盘高点，市场多空双方形成拉锯战，谁也占据不了上风。上方压力位在于60日均线，而下方支撑位在55000，一旦突破其中一个，也代表了市场做出了一定的方向性选择，投资者可以顺势进场，设好止损。

操作上，关注能否做出方向性突破。

 

 铅锌：弱势整理

西班牙首相周三宣布总额650亿元的新一轮紧缩方案

美国5月贸易帐为逆差收窄至487亿美元

巴西、韩国央行宣布降息

 晚盘伦铜出现上扬，不过未能给伦铅、伦锌带来多大动力，伦铅、伦锌小幅上扬。伦铅上涨0.23%至1870美元，伦锌上涨0.89%至1849美元。从形态上看，伦铅收出星线，短期走势偏弱，而从成交量上看，缩量成交，显示整理并未结束。而伦锌K线也基本处于均线之下，短期不容乐观。

 晚盘主要消息：关注西班牙问题。西班牙首相周三宣布总额650亿元的新一轮紧缩方案，以实现与欧元区成员国达成的最新减持目标。措施包括：将增值税的标准税率从18%提高至21%，改革事业福利体系，下调公务员工资等。西班牙新一轮紧缩方案给市场带来短期提振，不过并未改变市场中期走势。

其它方面：美国5月贸易帐为逆差收窄至487亿美元，市场预期为逆差486亿美元。4月贸易逆差修正为506亿美元，此前为501亿美元。5月出口环比上升0.2%，其中对欧盟出口上升2.6%，对中国出口上升5.2%；5月进口环比下滑0.7%。

巴西央行周三宣布降息50个基点至历史最低的8%，并将进一步降息大门继续敞开。韩国央行(Bank of Korea)周四出人意料地将基准利率下调25个基点至3.00%。越来越多的银行降息是否从一个侧面表明全球经济真的遇到了问题？

关注国内沪锌走势，早盘小幅高开之后就一路下滑，同时伴随这持仓大幅增加，显然是部分空头主动所为，价格在14560处获得企稳。之后震荡上行，同时伴随着减仓过程。从整日走势可以发现，市场空头依然占据强势，不过也未能主导整个市场走势，跟盘并不积极。从形态上看，沪锌依然维持区间震荡，下方15000具备一定支撑。

操作上，空间不大，建议多看少动。

 钢材：弱势振荡

螺纹期货今日高开后反弹无力，继续向下弱势振荡。主力合约RB1301收盘3919元，较上个交易日下跌4元

美元指数再创83.61的新高，国内商品期货普遍下挫

央行货币政策一再宽松，但贸易商却感到资金越来越紧，融资越来越难

螺纹期货今日高开后反弹无力，继续向下弱势振荡。主力合约RB1301以3930高开后反弹，最高3939，最低3896，收盘3919，较上个交易日下跌4元。

今日RB1301继续增仓3.3万手，持仓增至71万手，而RB1210减仓2.4万手，持仓降至46.9万手，资金继续移仓。令人关注的是，RB1301 相对RB1210的贴水幅度却扩大到66元，远期合约贴水贴水幅度仍将继续扩大，预示远期合约仍将引领现货进一步下跌。

昨夜美元指数再创83.61的新高，今日国内商品期货普遍下挫，我们一再强调，澳元、巴西雷亚尔等商品回避大幅贬值必将导致矿价下跌，实际上，6月份我国进口铁矿石也量价齐跌，但令人奇怪的是，6月份国内现货矿价格坚挺，甚至有小幅上涨，这种情况说明钢厂减产的力度可能比我们之前预期的要小。从钢厂对协议户的订货要求看，钢厂减产力度不大。近期政策面不断释放利好，这让钢厂感到，只要挺一挺，销售困难就会过去，因此，钢厂轻易不愿主动减产，这也预示目前的市场价格并未远离钢厂生产成本，钢厂减产动力不足。

另外，虽然央行货币政策一再宽松，但贸易商却感到资金越来越紧，融资越来越难。政策的春风还没有吹到钢贸商身上，因此，目前谈政策利好还为时尚早。

技术上看，今日RB1301日K线收出带有上下影线的小阴线，窄看有双针探底的形态，但阴线实体太长，因此形成双针探底的概率不高。尤其是现货跌幅仍在扩大，多头难有作为，明日继续向下的可能性较大。

操作建议：

跌势仍将延续，RB1210和RB1301空单继续持有，RB1210多单逢反弹减仓。抄底RB1301仍需等待。

 

 焦炭：焦煤上市又如何

焦炭盘中逆势暴涨，主要受焦煤期货上市风声的影响

焦煤期货上市对于焦炭市场的影响不一而论，并不能找到直接支撑焦炭价格走高的证据

 今日行情：

 

 基本分析：

 焦煤在今年7月份上市的可能性大，焦煤上市将对焦煤的贸易格局产生重大影响。首先是价格发现，目前焦煤市场处于大部分成交量点对点交易，且其成交价格市场化程度低。其次是增加市场流动性，改变焦煤市场割裂严重、交易成本高的现象。焦煤期货上市对焦煤价格的作用不可一概而论，而焦煤交易成本的降低，也没有直接利多焦炭的证据。

 

 综合论述：

 今日焦炭期货波动异常，量能放大且价格暴涨3%，异动来源于焦煤期货上市的传言。应该说焦煤上市如箭在弦上，而市场则表现出非理性波动，其中也存在前期大幅下挫后的技术修正因素。从焦煤期货上市的影响分析，并没有直接支持焦炭走高的证据，因此今日行情缺乏理性的支撑，但市场情绪的逆转对增加了价格上涨的惯性，预计上涨空间有限。操作思路：关注周五中国二季度GDP、工业增加值等数据，若利空则逢高做空，若利多则谨慎追高。

 

 橡胶：多空势均力敌  沪胶横向盘整

中国买入即期装运的数船轮胎级橡胶，但上月进口成长低迷引燃市场担忧中国经济放缓

泰国橡胶组织将以本月5日的市场价格为基准价格，如果市价低于基准价格，则将以高出3泰铢的价格从橡胶商手中收购橡胶

今年6月，国内汽车产销形势总体稳定，同比保持较快增长

今日行情 

     沪胶今日继续横向盘整。主力1209合约开盘于23905点，盘中价格冲高24110点，尾盘收于23880点。交易量较昨日继续萎缩，持仓量减少646手。

基本分析 

 现货市场报价，国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价24300元/吨，与上一交易日持平。

 合成胶价格方面，今日齐鲁化工城丁苯胶报价企稳21000元/吨；顺丁胶市场报价22900元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。市场上观望气氛浓厚，下游厂商按需接货，实单以商谈为主。

 据新加坡7月11日消息，中国买入即期装运的数船轮胎级橡胶，但上月进口成长低迷引燃市场担忧中国经济放缓。中国6月进口同比成长6.3%，远低于分析师此前预期的增长12.7%以及5月增幅12.7%。有贸易商表示，虽然沪胶期货价格高企，但仍难以向中国出口大量橡胶。这表明中国需求确实偏低，可能中国国内厂商均以消耗已有库存为主。另外，泰国和马来西亚均出现降雨，但在每年这个时候出现降雨是很正常的，据悉泰国和马来西亚7-8月供应通常充足。　  据最新消息，泰国天然橡胶政策委员会近日决定，允许农业部下属的泰国橡胶组织动用内阁此前批准的150亿泰铢(约合4.7亿美元)对国内橡胶市场价格实施干预，以控制和平衡市场价格，减少欧元区债务危机等问题所带来的影响。泰国农业部副部长表示，泰国橡胶组织将以本月5日的市场价格为基准价格，如果市价低于基准价格，则将以高出3泰铢的价格从橡胶商手中收购橡胶。

 据汽车工业协会数据显示，今年6月，国内汽车产销形势总体稳定，环比小幅下降，同比保持较快增长。上半年，汽车产销增幅继续稳步回升，其中乘用车增速明显高于全行业。其中乘用车生产125.88万辆，同比增长12.20%；销售128.42万辆，同比增长15.77%。商用车生产27.25万辆，环比下降9.08%，同比下降3.30%；销售29.33万辆，环比下降9.20%，同比下降10.22%。

综合论述

沪胶仍然横盘整理，多空双方在24000点附近暂时达到平衡。而持仓量与交易量的连续减少，则表明市场目前以观望为主。

 大豆：数据利多，回调延续

美国2012-2013年度单产预估为40.5蒲式耳/英亩。

操作上多单依托10日均线继续持有，短多减持。

 

 行情描述：尽管USDA月度供需报告数据明显利多，但市场呈现预期兑现行情，期价回落至5日均线之下。

 基本面消息：1、美国农业部USDA周三公布的7月供需报告显示，美国2012-2013年度单产预估为40.5蒲式耳/英亩，6月预估为43.9蒲式耳/英亩，此前市场预期为42.3蒲式耳/英亩。目前美豆单产预估已低于去年41.5蒲式耳/英亩水准，后期产区天气仍是市场关注的重点。

 2、尽管受单产大幅下滑影响，产量降幅较为明显，但USDA对出口及内部需求做出调整，12-13年度美豆结转库存预估调整为1.3亿蒲式耳，较6月预估降低1000万蒲式耳。

 3、今天举行的临储及移库大豆拍卖中，近乎全部成交，计划在内蒙古销售的2008年大豆10602吨，全部成交，最高成交价3960元/吨，最低成交价3880元/吨，成交均价3919元/吨。在南方地区销售的383845吨08年移库大豆，实际成交379488吨，成交率98.86%，成交均价4005元/吨。南北市场成交的快速回升，显示市场现货看多气氛热烈，这将为期价提供有力的支撑。

 走势分析：美豆隔夜出现预期兑现行情，考虑到USDA对单产调降幅度超出市场预期，美豆周三走势更显市场回调需求至强烈。同时昨日市场有气象学家预计下周产区可能出现较大范围降雨，短期美豆可能借机延续高位调整可能较大，但美豆减产已经奠定中长期上涨基础，短期即使美豆出现回撤也应仅仅视作回撤调整。短期美豆产区天气仍是市场关注焦点，技术层面则关注1500美分至10日均线一带支撑。

 内盘豆类延续回调整理态势，品种间的分化没有改变，豆粕表现相对偏强，但期价同样回落至5日均线之下，短期多单可考虑暂时止盈离场，等待期价回升至5日均线之上再行介入。大豆表现偏弱，1301期价盘中测试10日均线支撑，收盘亦逼近4600一线，操作上短期亦应离场观望，中线则紧密关注4600整数与10日均线支撑。

 

 油脂：展开调整

美国月度供需报告中大豆单产大幅下调和库存持紧加剧了油脂市场紧张的供应基本面，而天气方面的分歧引发美盘高位的获利了结。国内油脂向下展开调整，豆油关注60日均线处的支撑。

     外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三收跌，交易商称，受累于获利了结以及预期中西部降水将增加，逆转了稍早因美国农业部下调大豆单产预估引发的涨势。豆粕和豆油也跟随大豆下跌。大豆11月合约下跌16美分，报收1522.4美分。豆油12月合约下跌0.47美分，报收54.66美分。马来西亚棕榈油期货周三下跌，受累于出口数据低迷，不过因全球油籽供应吃紧和预期未来几周需求将增长，跌幅受到了抑制。9月合约收低1.5%，报每吨3082林吉特。原油期货周三收高逾2%，受美国库存数据显示上周原油库存降幅远超预期。伦敦8月布兰特原油期货上涨2.26美元，报每桶100.23美元；美国8月原油期货上涨1.9美元，收报每桶85.81美元。 

 国内油脂市场跟盘大幅下探。豆油1301合约低开下探，仓量萎缩。棕榈油、菜油跟随走低。截止收盘，豆油1301报收于9570元/吨，下跌216元/吨；棕榈油1301收报于7998元/吨，下跌184元/吨；菜籽油1301收报于10134元/吨，下跌142元/吨。

 基本面消息：1、美国农业部（USDA）周三公布的7月供需报告显示，2012/13年度美国豆油年末库存预估为20.05亿磅，6月预估为21.35亿磅；美国2012/13年度豆油产量预估为184.00亿磅，6月预估为188.00亿磅。美国2011/12年度豆油产量预估为194.50亿磅，2010/11年度实际产量为188.88亿磅。

 宏观方面: 1、美国联邦储备委员会(FED)周三公布的6月会议记录显示，美联储决议扩大卖短买长计划，但QE3仍未取得共识。2、国家统计局周五公布二季度GDP以及6月工业、投资和消费等数据。

 后市操作：长期油脂市场供应偏紧格局基本确定，后市天气继续成为市场关注焦点，其不确定性也加大了高位风险。短期调整关注60日均线处支撑。

 玉米: 考验10日均线支撑

 外围市场走弱累及连玉米走势，受资金面支撑，期价跌幅有限。国内现货价格依旧呈现季节性坚挺的特点，需求未见明显性增加。技术上看，10日均线的支撑岌岌可危，若外围市场再次走弱，期价或将进一步下探寻求支撑，短线多空操作可依托10日线。

     外盘走势：CBOT玉米期货收跌，因未来几天中西部将迎来降雨将为作物生长提供喘息的机会，尽管美国农业部报告的数据影响利多。连玉米期货小幅收跌，1301合约期价考验10日均线支撑，资金呈小幅流入的态势。

 数据分析：

 1、USDA月度供需报告：将美国玉米单产下调20蒲式耳至146蒲式耳/英亩；12/13年度玉米结转库存下调至11.83亿蒲式耳，较6月份数据下滑了37%，且低于市场预期的12.79亿蒲式耳。预计玉米产量为129.7亿蒲式耳，低于之前预估的147.9亿蒲式耳，且低于2009年创下的130.9亿蒲式耳历史高位。但今年产量仍高于去年的123.6亿蒲式耳。

 浅析：本次报告数据影响偏多，但市场的表现却有靴子落地的效果。

 2、出口销售预估：分析师预期，最新一周玉米出口销售介于25.42.5万吨，之前一周为15.34万吨。

 浅析：近期美玉米期价大幅上涨，损及了出口销售，本期的数据值得关注，如果数据仍不如预期，这与天气的利空将叠加，期价将再次承压。

 3、据美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示，上周乙醇产量减少4%，或36,000桶/日至821,000桶/日，为2010年6月23日当周以来最低。

 浅析：美国乙醇产量穿年内新低，高企的玉米价格另冶炼厂出现亏损是主要的原因，乙醇需求的下降将拖累玉米价格。

 后市展望：外围市场走弱累及连玉米走势，受资金面支撑，期价跌幅有限。国内现货价格依旧呈现季节性坚挺的特点，需求未见明显性增加。技术上看，10日均线的支撑岌岌可危，若外围市场再次走弱，期价或将进一步下探寻求支撑，短线多空操作可依托10日线。

 

 糖棉：继续在关键点位处纠结

  继续关注白糖与棉花的两个点位：5800支撑以及19500一线压力。多单谨慎持有。

    行情简述：受天气因素影响，隔夜原糖期货大幅上行；而美棉则是受到农业部下调全球期末库存利多消息提振也小幅反弹。受此影响，今天国内白糖高开上涨，增仓放量，1月合约最终收于5884点。国内棉花低开上扬，但成交量萎缩，1月合约最终收于18495点。

 现货方面，白糖，柳州批发市场出现先抑后扬的上涨走势，但其中间商报价依旧下调，报价为6080~6180元/吨；南宁中间商报价6180元/吨。棉花，现货报价继续上调，328级棉报价18208元/吨，527级棉报价15873元/吨，229级棉报价19352元/吨。

 新闻资讯：（1）USDA供需报告解读

 点评：昨天晚间美国农业部公布了12/13年度的供需数据，数据显示相对利多。其中产量小幅调减，消费量小幅调增之外，期末库存量环比被调减，所以与6月份的预测数据相比较，7月份的预估是偏多的，库存消费比也被下调。不过对于中国而言，库存消费比还是保持上扬的态势，所以远月合约受其影响走势不强，形成相对偏空的局面。

 （2）央行突然恢复正回购询量

 点评：央行周三进行了28天、91天正回购以及7天逆回购询量，这样做使得降准的脚步越来越近。因为在本周以及下周超过3000亿的逆回购集中到期，就需要更多的流动性进行冲击，所以此时进行此项操作会认为降准的概率性加大。

 操作策略：目前价位来看，糖棉都比较纠结。多空双方始终在博弈，多单赚钱后便有马上了解头寸的意思，而尾盘空单进场打压又比较明显。

 棉花19500的价格看来还是比较有争议，空头仍占据优势，加上USDA的供需报告对于远月合约没有太大的利多，所以呈现近强远弱的局面。

 所以继续关注白糖与棉花的两个点位：5800支撑以及19500一线压力。多单谨慎持有。

 

 麦稻：麦跌稻涨

  今日国内商品涨跌不一，多数农产品继续下挫。国内强麦主力1301合约早盘平开低走，向2500点靠拢，收盘报2509，早稻主力1301合约全天平开高走，小幅反弹，收盘报2710。

 行情综述：今日国内商品涨跌不一，多数农产品继续下挫。国内强麦主力1301合约早盘平开低走，向2500点靠拢，收盘报2509，较昨日下跌19个点，成交264436手，减仓15848手。早稻主力1301合约全天平开高走，小幅反弹，收盘报2710，较昨日上涨10个点，成交10474手，增仓852手。

 外盘行情：CBOT小麦期货周三收高，受利多的美国农业部（USDA）报告支撑；报告显示，春小麦产量低于预期，新作供应下滑幅度亦大于预期。CBOT 9月小麦期货收高5美分或0.6%至8.26 1/4美元。涨幅受限，因CBOT玉米期货下跌，小麦价格盘中多数时间走低，在收盘之前不久，大量的买盘提振市场。CBOT近月小麦期货盘中低点为每蒲式耳7.88-1/2美元，为自7月3日7.57美元以来的最低价。USDA预计春小麦（不包含硬质小麦）产量为4.35亿蒲式耳，低于预期的4.92亿蒲式耳。美国小麦年末库存预计为6.64亿蒲式耳，低于预期的7.18亿蒲式耳。分析师预计USDA周四公布周度出口销售报告料将显示，美国玉米出口销售量为35-50万吨，此前一周为41.89万吨。

 现货行情：江苏徐州加工企业2011年本地产2级新普通白小麦收购价2080元/吨，特制一级小麦粉出厂价2800元/吨，特制二级小麦粉出厂价2600元/吨，与昨日持平。湖北省宜城市粮食局2012年产3级白小麦收购价1980元/吨，特制一级小麦粉批发价2540元/吨，与昨日持平。

操作建议：强麦今日继续向下，向2500点关口靠拢，鉴于之前2500存在一定的支撑，具备一定心理作用，在此价位追空需谨慎，今日持仓多头主力继续加仓，空头主力呈现减仓，前期空单可持有。早稻方面，2700点的支撑作用稍有显现，今日呈现小幅反弹，不过量能萎缩，反弹幅度也较小，后市建议继续逢高沽空。

PTA 维持在7400-7600区间震荡

 受国际油价上涨支撑，今日PTA高开震荡，不过随后有所回落，期价基本维持在7520附近震荡。PTA的上游，原油、石脑油、MX和PX均出现了上涨，因此可以说上游的成本推动比较明显，但下游需求依然是比较大拖累。从图形上看，期价下方的支撑较弱，短期内难有较好表现。因此综合来看，短期内维持7400-7600区间震荡的可能性较大。

LLDPE: 下游心态悲观，期价承压

调研了一些产业链的客户，发现今天的情况还是比较糟糕，成交依然不好，部分产品价格还出现了下跌，镇海7042有亏100出的。可见现货市场的疲弱，当然现在下游工厂和贸易商手中的库存还是不高的，这就容易造成反弹。 

现在有人表示，即使原油涨了也没用，我觉得是不对的，如果原油继续涨，中石油和中石化继续坚挺出厂价格，贸易商亏本卖的日子能坚持多久。我估计在石化减产的背景下，这种现象不会太久。另外有关人士透露，下周起，扬子石化20万吨的线性会开始停产，先停半个月再说，如果市场还是不行可能会再停一段时间。当然，扬子石化线性停产可能对整个塑料行业的影响不是很大，但是可以看出石化减产的决心。 

对于明天即将公布的二季度GDP进行一定的分析，如果超过市场预期，比如接近或者超过8%，那么市场可能会反弹一下。如果低于市场预期，比如低于7.5%，那么可能会令期货市场面临普跌，但是之后预计政府有可能会出台刺激政策，那么会令期货市场迎来更大反弹。 

整体观点：原油将会面临继续走高可能，国内对于政府出台刺激政策的预期欲将强烈，因此连塑继续回调的空间有限。

 PVC：进退两难，继续震荡

PVC1301合约继续震荡，早盘下跌在6500点处获得支撑，随后探底走高，无奈市场做多人气不足，尾盘回落。

从主力成交的情况看，空头主力继续小幅加码，多头主力无意做多，短线仍有反复。央行公布6月份数据显示，狭义货币(M1)余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，广义货币(M2)余额92.50万亿元，同比增长13.6%。其中M1拐点已现，预计7月份将继续走高。根据我们的判断M1出现拐点后，大宗商品价格将跟随反弹。短期PVC底部还正在形成的过程中，市场悲观气氛仍未散去。个人认为PVC创新低的概率很小，本月原油价格有望继续震荡走高。能化板块经过阶段性的修正后，会继续反弹步伐。

建议投资者中线谨慎做多，短线会有反复，6500点左右仍然是较为安全的底部区域。明日继续关注6520点处的支撑，如果跌幅还有100点左右的跌幅，多头可暂时回避，等待企稳。

 

 甲醇：反弹无果，冲高回落

今日甲醇继续震荡，资金对后市走势分歧加大，投资者采取继续观望。1209合约盘中一度受煤炭股利好走高，但是随即回落。从技术图上看，今日甲醇仍然位于20日均线的上方，但是上方均线密集，上攻阻力较大。

本周市场已经基本消化了二季度经济下行的预期，市场正在等待政策指引，地方政府保增长的意愿强烈，预计近期中央还会出台刺激政策。原油走高会继续推动外盘甲醇上涨，短期内对国内甲醇形成一定的支撑。

建议投资者继续观望，若明日下行突破20日均线，多头减仓暂时回避；若明日站上上方均线，短线会继续震荡走高。