穆迪下调意大利长期主权信用评级，欧债危机依旧隐隐作痛；美国非农不及预期，经济缓慢增长，短期内QE3依旧遥不可及；中国经济数据靴子落地，放缓与期待同在：世界经济增长充满不确定性。

欧洲央行降息，中国央行月内连续降息2次，巴西7月再降息已连降八次，韩国三年半来首次降息....。。以降息为首的货币宽松政策席卷全球，经济放缓已是不争的事实，然而政策刺激又带来了经济复苏的希望。

一、全球经济艰难复苏

(一)欧债危机：冰冻三尺非一日之寒，问题解决依旧任重而道远

国际信用评级机构穆迪投资者服务公司12日宣布下调意大利长期主权信用评级，由此前的A3下调两级至Baa2，评级展望维持在负面，欧债炒作淡化中持续。

欧债危机直接表现为债务问题，实际上是生产力满足不了生产关系的结果，归根到底是经济增长放缓无法满足社会需求，经济和制度问题造成的恶果不是一天两天形成的，解决起来更不是一蹴而就的事情。

2008年经济危机以来，短暂的复苏之后再陷泥潭。

工业数据糟糕透底：制造业PMI6月份已降至45.1

(二)美国经济缓慢增长，QE3短期内依旧遥不可期

美国经济缓慢增长

美联储6月议息会议宣布，0-0.25%的超低利率将维持到2014年末不变。联储无任何暗示将推出进一步量化宽松政策(QE3)，但扭曲操作(OT)将延长，额度增加2670亿美元。美联储调降今明后3年经济预期，2012年1.9%-2.4%，失业率升至8.0%-8.2%。

1.QE1:始于2008年底，结束于2010年3月

截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右

2.QE2：2010年11月3日，QE2出炉了。6000亿美元加上原来持有的即将到期的约2500~3000亿美元的"两房"MBS和机构中长期债券再投资购买美国国债，市场将迎来近9000亿美元入市。

3.QE3：一直活在在预期中。 最后的杀手锏不会轻易露面，现阶段依靠OT操作缝缝补补。关注 10月23日--美联储FOMC举行为期两天的议息会议。

OT1美联储第一轮扭曲操作

2011年9月21日美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动基本符合此前市场的普遍预期。美联储没有调降超额储备利率。

OT2扭曲操作(OT)将延长，额度增加2670亿美元，OT3或将期待中继续。

(三)中国经济数据符合预期，靴子落地或短期内刺激反弹

中国国家统计局周五(7月13日)公布的数据显示，中国2012年2季度国内生产总值(GDP)同比增7.6%，增速较1季度的8.1%放缓，同时创下2009年1季度以来的增幅新低。

6月份全国规模以上工业增加值环比提升0.76%，同比增长9.5%。

其中，钢材8447万吨，增长6.7%；水泥20717万吨，增长6.5%；

2012年6月份，全国社会消费品零售总额16585亿元，同比名义增长13.7%(扣除价格因素实际增长12.1%，以下除特殊说明外均为名义增长)。

2012年1-6月份，全国固定资产投资(不含农户)150710亿元，同比增长20.4%(扣除价格因素实际增长18.0%。

6月份的进出口数据稍逊于预期，但依旧表现不错。

二、降息为首的货币宽松大旗升起，有望引导经济走出低谷

1.欧洲央行宣布7月6日宣布，将基准利率(主要再融资操作利率)下降25个基点，至0.75%，边际贷款利率下调25个基点，至1.50%，边际存款利率下调25个基点，至0.00%，从2012年7月11日开始生效。

2. 澳大利亚央行6月5日而宣布降息25个基点，至3.5%，这一数字已接近2009年年底时的水平。

3.7月12日韩国央行宣布从3.25%降息至3.00%，2009年2月来首次降息

4.中国央行年内第二次降息

中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；

国内6月新增贷款新增9198亿元，外汇占款491亿元，货币供应量92万亿元，宽松货币政策依旧存在较大空间。

本年度新增贷款量同比增速明显

外汇占款压力缓解，降准通道打开

5.  7月1日越南央行再次下调基准利率

越南国家银行称，再融资利率(即商业银行向中央银行贷款的利率)将由11%下调至10%。其他措施还包括将贴现率由9%下调至8%，银行间隔夜贷款利率由12%降至11%。

巴西央行第八次降息：7月12日巴西央行将指标利率从8.50%降至8%的纪录低点

降息说明经济出现问题，降息所能带来的也只不过是短暂的反弹，短时间内会增强稳定经济的信心。宽松货币政策的作用发挥需要时间去验证，最起初可能只是货币供应量的改变，最终作用到实体经济，特别是工业生产，表现到数据上就是PMI制造业数据的走势。因此我们应该将更多的目光投向经济实业，单纯的研究政策也不过是纸上谈兵。降息为首的宽松货币政策可以暂时止住经济下滑的痛楚，要是真要医好疲软的经济还需要观察等待。我们应该相信：针不是白打的，钱不是白花的，积极的刺激政策肯定能带来一定效果，主力全球经济艰难走出底部。

三、重要经济指标简析

1.原油：地缘政治炒作暂时成为焦点，油价下跌受到支撑。

叙利亚问题不断升级，伊朗把持霍尔木兹海峡耀武扬威，地缘政治左右当前油价。

2.美元指数：欧债炒作不断，QE3短期无望，美元继续维持强势地位。欧债炒作的淡化或助力美元指数回调，短期内美元维持高位回调态势可能性较大。

3.干散货运输市场波罗的海综合运价指数BDI：维稳

四、结论

欧债炒作或将淡化，美国经济缓慢复苏，中国经济增速放缓已成事实，世界经济艰难前行成为主流。以降息为首的货币政策开启新一轮的全球经济刺激政策，或助力经济走出泥潭。短期来看，长期炒作热点缺乏，经济数据靴子落地效应或刺激市场反弹。