每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）IMF周一发布了最新的《世界经济展望》，标题为"新的挫折，需要进一步采取政策行动"。在本次展望中，IMF下调了全球增长预期，同时呼吁各国采取进一步行动。IMF说，危机管理仍是当务之急，首要任务是解决欧元区危机。

（2）德国宪法法院宣布，将在9月12日公布对欧元区救助永久救助机制ESM，以及欧盟新财政公约是否合法的裁决。

（3）据西班牙媒体《ABC报》周一报道，欧盟向西班牙银行业发放的1000亿欧元救助贷款期限将定为30年，年利率是2.5%，但没有具体说明消息的来源。

（4）6月欧元区国家调和通胀指数年比增长2.4%，预期增长2.4%，前一个月增长2.4%。

2、中国：今年1至6月我国实际使用外资（FDI）金额近591亿美元，同比下降了3%。6月份FDI金额为120亿元，较上年同期下跌约7%。以外汇占款口径计算下的热钱流出约360亿美元，上月约流出242亿美元，考虑到近期海外风险的不断上升，投资者避险需求强烈，预计未来热钱资金仍旧呈现流出的态势，为下调存准带来空间。

3、美国：

（1）美国公布6月零售销售减少0.5%，市场预计增加0.2%，扣除汽车的零售销售降低0.4%。伯南克周二和周三将在美国国会作证，他将向国会汇报半年度货币政策。投资者将从中寻找任何美联储会否宽松的信号。伯南克在上个月货币政策会议上明确表示，如果有必要，美联储会采取进一步行动。

（2）美国5月商业库存增加0.3%，预期0.2%，前值0.4%。

（3）7月纽约联储制造业指数为7.39，市场预期为4，大幅好于预期。

4、今日市场重点关注前瞻：

周二(7月17日)：

德国7月ZEW经济景气指数，上月-16.9，预期-18.8；

欧元区7月ZEW经济景气指数，上月-20.1；

美国6月季调后CPI；

加拿大7月央行公布利率决定，目前利率1%，预期持平；

美国5月国际资本净流入，上月-205亿美元；

美国6月工业产出，上月-0.1%，预期0.3%；

美国7月NAHB房产市场指数，上月29，预期30；

瑞典央行公布7月3日执委会货币政策会议的会议记录；

澳洲联储公布货币政策会议记录；

22：00，美联储主席伯南克在参议院金融委员会做半年一次的"致国会货币政策报告"

西班牙发行12和18个月期债券；

希腊拍卖短期票据；

 

 

贵金属：

1、投资者期待美联储伯南克本周证词发表 有关货币政策方面的暗示，现货金维持震荡。较昨日PM3:00伦敦金上涨0.3%，伦敦银上涨0.5%，金银比价58.21.

2、美国6月零售销售月率下降0.5%，预期上升0.2%，稍逊于预期，同时美联储主席伯南克本周将发表国会证词，投资者对QE3的预期升温，现货金维持震荡。

3、SPDR黄金ETF持仓为1266.106吨（-3.621吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9696.71吨（-0。00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为80.77万盎司（-0.00盎司）

4、美国10年tips -0.59（-0.01）；CRB指数295.98（+0.6%），VIX恐慌情绪为17.11（+0.37）；黄金/石油比价：17.77（-0.12）

5、COMEX银库存为1.44亿盎司（+22.9892万盎司），COMEX黄金库存为1081万盎司（-0.00盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.47%（+0.01），黄金3个月远期利率为0.44%（+0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-空付多。

6、小结：针对美国历史低位的实际利率以及缓慢爬升的CRB指数，黄金补涨。因美国实际利率上升动能大，且美联储QE3无明显暗示；另一方面欧债危机担忧不减，市场风险偏好仍偏低，黄金难随大宗商品上涨，我们预期难以突破1620一线。白银方面，制造业的疲软使得白银表现逊于黄金，高库存亦即现货疲软的证明，价格中枢下移至27-28区间。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月升水回落至B4美元/吨，库存-50吨，注销仓单-600吨。现货升水今回落，注销仓单仍在相对高位，LME仓单集中 度略降但依然较高。伦铜注销仓单依然相对高位，现货升水回落。沪铜本周库存继续+5691吨，库存连续第四周增加，现货略升水5 元/吨。6月份铜进口继续回落。铜价总体在在低位震荡筑底过程，等待逢低买入机会。

2.LME铝现货对三个月贴水C32美元/吨，库存-3625吨，注销仓单-1725吨。伦铝库存近期小降，注销仓单高位，自身有成本和减产 支撑，伦铝相对看好，不过均以现货贸易升水的上涨表现。沪铝现货贴水-50元/吨，本周库存减1666吨，6月产量预计仍然增加， 但进口依然没有起色，预计15500以上空间有限，沪铝依旧是个空头选择，但是需要等待库存压力的累积，最近几周库存仍未有明 显增加。

3、LME锌现货对三个月贴水C2.5美元/吨，库存+11375吨，注销仓单-8475吨，注销仓单高位回落，库存单日增幅大，伦锌大库存格 局未变。沪锌交易所库存本周-430吨，相比之前降幅趋缓，现货贴水-60元/吨，冶炼企业低开工率，但矿供应充足，行业去库存， 但去库存仍不够充分，近期以宏观好转带动的反弹为主。

4.LME铅现货对三个月贴水C14美元/吨，库存-1600吨，注销仓单减-2175吨。伦铅注销仓单高位下降，库存基本稳定。基本面而言 伦铅将渐入季节性旺季，价格表现相对会强于其他金属，近期伦铅持仓升至高位。沪铅交易所库存本周+54吨，动力型电池进入旺 季，部分下游企业有涨价意愿，但下游需求的支撑目前看仍比较弱。6月份铅冶炼企业开工率下降明显，供应上有所支撑，沪铅弱 反弹。

 

 

结论：外盘数据略向好，国内基本面已经有所消化，铜价在震荡筑底过程。伦锌注销仓单回落库存增，沪锌依旧有减产支撑，短期 弱反弹，但去库存充分之前锌的反转格局未显现，不改弱势格局。沪铝国内面临的供应压力很大，维持相对偏空判断，但需等待库 存增加的入市时机。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格继续走低，市场成交仍旧没有太大改观，整体比较冷清。目前商家心态仍旧较弱，对后市普遍不太看好，多认为在没有明显利好因素的支撑下，供需矛盾仍将存在，近期市场将会持续处于弱势下行的状态。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3920（-10），二级螺纹3770（-10），北京三级螺纹4040（-30），沈阳三级螺纹4200（-），上海6.5高线3750（-），5.5热轧3980（-），唐山铁精粉1115（-），澳矿1035（-5），唐山二级冶金焦1735（-），唐山普碳钢坯3500（-70）

3、持仓：国泰君安、海通增持空单。

4、要闻：必和必拓已经公布截至2012年6月30日的财年，其铁矿石产量将超过早先的目标(1.59亿吨)5%至1.67亿吨。这意味着六月当季的产量约为4,800万吨，高于三月当季的3,790万吨，那时铁矿石的生产和发运遭到了飓风的破坏。

5、小结：需求进入淡季，现货价格弱势运行，且仍有下行空间。期价总体仍是弱势格局。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场弱势下行，其中钢坯市场跌幅较大，市场成交不见好转。唐山地区钢坯成交十分清淡，钢厂为了刺激出货，对其价格进行连续下调，从而导致市场价格随之跟跌。

2、铁矿石市场稳中趋弱，成交情况不佳。周末，唐山地区铁矿石市场小幅走低，下滑幅度10元左右。钢材市场连续下滑，国内铁矿石市场受控于钢材行情，多数矿选厂商不看好短期内国内铁矿石市场

3、国内焦炭市场弱势运行。山西地区冶金焦价格下调明显。其中太原、运城、吕梁二级冶金焦下调50—70元不等。

4、天津港焦炭场存178万吨（+1），秦皇岛煤炭库存857万吨（+8），焦炭期货仓单40张（0），上周我国重点电厂煤炭库存天数26（-1）上周进口矿港口库存9792万吨（+16）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1640（-30），天津港一级冶金焦出厂价1840（-40），临汾主焦精煤车板价1480（0），唐山焦精煤出厂价1520（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价705（0），澳大利亚主焦煤1550（-65），日照印粉63%港口车板湿吨价990（-5）

6、国外焦煤大跌，焦煤进口亏损再次被修复，国内焦煤压力还将持续，焦炭仍旧看空。

豆类油脂：

1.      利多因素：

A、美国玉米大豆进入天气市（23日前据说天气跟墒情难有改善）；

B、陈作全球大豆玉米继续趋紧（市场开始讨论巴西从阿根廷等国进口大豆,美国从巴西进口玉米等），目前的焦点是新作美豆产量不容有失，大豆天气市之后市场的焦点是需求牛市；

C、高价大豆下中国买盘依然旺盛，中国养殖需求也进入旺季，8－10月国内大豆港口库存预计下滑；

D、 CFTC数据显示美豆上基金重新开始增仓；

E宏观有改善与反弹的迹象；

2.      利空因素：

A、中国国储定期抛储的压力；

B、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气以及6月11日月度供需报告；

旧作：美国农产品旧作期末库存继续保持历史最大紧张局面，关注中国国内豆类现货需求以及外盘基金买盘的可持续性；

新作：美国天气的不确定性；

4.个人观点：豆类在需求可持续的前提下建议逢低买入的策略；油粕分化的格局后期关键看两者需求的演化；雷亚尔抵消了外盘11月对3月差季节性，进而使得国内豆粕买1抛5尽管会有波动，但是相对确定性较高；

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润－5.5％（对应美豆11月合约）,1305期货压榨利润为－2.7％。豆油1月进口亏损61(昨日进口亏损101)。棕榈油1月进口亏损28（昨日盈利10）；

2、广州港棕榈油现货报价7850(＋200)；华东四级豆油现货报价9550(＋250)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为3900(＋160)；南通菜籽油现货报价11100(＋100)。青岛港进口大豆分销价4850(＋400)。

3、国内港口棕榈油库存80万吨(上周预估80万吨)。近期大豆港口库存开始抬升至660万吨（上周预估670万吨）左右，此库存为连续第二周下滑.

三．外盘概况：

芝加哥新作玉米期货周一跳涨4%至合约高位,11月大豆合约攀升近2.2%,因为美国谷物带天气状况转差的预报支撑市场.9月小麦合约涨2.4%.

四．外盘新闻：

1. Agroconsult的分析师称,巴西2012/13年大豆产量可能首次超过美国,因美国中西部大豆种植区天气干燥.

2. 美国农业部(USDA)将美国玉米单产预估下调20蒲式耳/英亩,至146蒲式耳/英亩,因上月旱灾妨碍了美国中西部作物的生长.

3. USDA也将新作玉米结转库存预估下降至11.83亿蒲式耳,较之前预估低37%,且低于市场预期的12.79亿蒲式耳.

4. 美国农业部将2012年美国大豆单产预估从6月时的每英亩43.9蒲式耳调降至40.5蒲式耳.农业部将大豆产量预估从6月时的32.05亿蒲式耳调降至30.50亿蒲式耳.

5. 农业部将2011/12年大豆结转库存预估调降至1.70亿蒲式耳,与市场平均预估一致,但低于6月时预估的1.75亿蒲式耳.

6. 澳洲最大的两个小麦种植州出现低温天气,令小麦成长缓慢,威胁全球第四大小麦出口国澳洲的收成.

玉米：

1. 昨日玉米合约成交量1107796手，持仓940846手（+48500）；持仓方面，多头持仓前三：浙江永安（+4049）、中国国际（+2629）、金元期货（+21425）；空头持仓前三：国投期货（+152）、上海中财（-2082）、中粮期货（+9508）。

2．玉米现货价：济南2420（0）元/吨，哈尔滨2240（0）元/吨，长春2320元/吨（0），大连港口新作平舱价2460元/吨（+10），深圳港口价2540（+10）元/吨。南北港口价差80元/吨；大连现货对连盘1209合约贴水39元/吨，长春现货对连盘1209合约贴水178元/吨。

3.玉米淀粉：长春2900（0）元/吨，沈阳2850（0）元/吨，秦皇岛3000（0）元/吨，石家庄2950（0）元/吨，周平3020（0）元/吨； DDGS：四平2050（0）元/吨，广州2340（0）元/吨；

仔猪均价30.82元/公斤，毛猪均价14.18元/公斤，生猪养殖每头亏损104.77元，蛋鸡均价7.78元/公斤，活鸡均价8.88元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单10435（+0）张。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2600（0）元/吨，九江2580（0）元/吨，武汉2600（0）元/吨；中晚稻，长沙2720（0）元/吨，九江2720（0）元/吨，武汉2740元/吨；粳稻价格：哈尔滨3080（0）元/吨，南京2900（0）元/吨；长沙早籼稻价格对郑盘1209合约贴水B118元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3700（0）元/吨，九江3710（0）元/吨，武汉3740（0）元/吨；晚籼米，长沙3960（0）元/吨，九江3980（0）元/吨，武汉3900（0）元/吨； 

3．注册仓单0（+0）。

4．郑盘全天成交26612手，持仓44304手；持仓方面，多头前三：浙江永安（+1014）、中国国际（-1344）、海通期货（+853）；空头前三：万达期货9+1499)、光大期货（+11）、浙江永安（+24）。

麦子：

1．菏泽普麦价格2070（0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1209贴水B130元/吨。

2．济南面粉价格2640（0）元/吨，麸皮均价1723元/吨。

3．强麦仓单13249（+229）张，其中2010年度477（-61）张，2011年度12772（+290）张，仓单预报20469张。

普麦仓单：563（+0）张，仓单预报0张，其中2011年度282（+0）张，2012年度281（+0）张。

4．持仓方面，强麦总持仓：69.6万（-16468）张，多头前三：浙江永安20206（-258）手，国海良时16407（+307）手，华泰长城13920（+1911）；空头前三：浙江永安41849（+1970）、国投期货29616（+906）、大地期货21919（+1277）。

 

 

棉花：

1、16日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18522，东南沿海18441，长江中下游18358，西北内陆18283。

2、16日中国棉花价格指数18232(+10)，2级19364 (+4)，4级17531(+8)，5级15909(+17)。

3、16日撮合7月合约结算价18799(+181)；郑棉1209合约结算价18890（+145）。

4、16日进口棉价格指数SM报89.35美分(+2.97)，M报87.39美分(+3.1)，SLM报85.03美分（+3.54)。

5、16日美期棉ICE1212合约结算价73.3（+0.64）, ICE库存111699(-17548)。

6、16日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25380（+0），30430（+0），20275（+0）。

7、16日中国轻纺城面料市场总成交616(+19)万米，其中棉布176（+15)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，棉花现货价格企稳回升；外棉方面，受美元下跌及谷物市场走强带动，ICE期棉收高；虽然近日棉花现货企稳回升，但是纺纱亏损不断增加，纱线库存较大未能表现涨势。虽然市场氛围预期向好及外棉走强，但受下消费疲软及游纺纱环节亏损增加限制，郑棉走势或仍将以震荡偏弱为主。

甲醇：

1. 布伦特原油103.55（+1.15）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+0）；

2. 江苏中间价2770（+5），山东中间价2615（+5），西北中间价2225（+0）

3. CFR 中国360（+3），完税2843.75；CFR 东南亚361（+3）；

FOB 鹿特丹286（-0）；FD 美湾360.475（+0）

4. 江苏二甲醚价格4500（+0）；

5. 华东甲醛市场均价1240（-5）；

6. 华北醋酸价格2700（+0），江苏醋酸价格2750（+0），山东醋酸价格2650（+0）；

7. 张家港电子盘收盘价2830（+0），持仓量17708；

8. 截止7 月12日，华东库存34.7万吨（-1.5）；华南库存11.2（-0）

9. 4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

10.外盘价格近期走弱，甲醇进口倒挂修复明显。西北装置逐步内陆供应亦有所增量，这将拖累甲醇价格走势。但另一方面目前港口库存仍处低位，期现价差尚不够仓单注册，在较好的市场氛围下，甲醇继续上行亦非不可能。但由于供给端的向下驱动，为此预计上行动能会相对偏弱，上方空间比较有限。操作中建议可考虑对冲头寸的空头配置。

 

pta:

1、原油WTI至88.43（+1.33）；石脑油至836（+2），MX至1187（+20）。

2、亚洲PX至1383（+1）美元，折合PTA成本8011元/吨。

3、现货内盘PTA7660（+180），外盘1014（+18），进口成本7961元/吨，内外价差-301。

4、期货气氛带动江浙涤丝产销良好，整体平均在200%附近；聚酯涤丝价格大部分涨上150。

5、PTA装置开工率91（-4）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷58（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至616（+19）万米，其中化纤布440（+4）。

7、PTA 库存：PTA工厂1-3天左右，聚酯工厂4-8天左右。

下游涤丝受期货氛围带动产销数据良好，PTA现货买盘递盘谨慎，市场僵持。近期市场心态较前期有所好转，且宏观政策宽松为商品反弹提供支撑，由于7月份PX装置检修较为集中，近期PX价格上涨较快，PTA成本支撑增强，短期内PTA反弹或仍将持续。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价838（+2），东北亚乙烯到岸价1100（+1）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1262（+0），进口成本10090，盈亏+18

3、华东LLDPE国产货价格10100-10200，进口货价格10100-10200，均价10205（+20）。

4、石化全国出厂均价10220（-0），石脑油折合生产成本9867

5、交易所仓单量1651张（-0）。

6、基差（华东现货-1301合约）：2，持有年化收益0%。

7、小结：

上游平稳，现货价格维持与1301平水，昨日多头主动移仓，月差迅速回归，恢复正向市场。但6月进口与产量数据表明市场供应后期将加大宽松，原油技术上显现小圆弧底，支撑化工链，近月1209合约或将再度强于1301，建议10500附近逐步抛空1301

  

pvc：

1、易贸PVC报价均价：华东电石料6400（+50），华东乙烯料6700（-0）；

华南电石料6470（+70），华南乙烯料6700（+0）. 

2、东南亚PVC到岸均价：895美元(+0)，完税价7161，进口盈亏-461

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：750美元(+0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北856（-10）。

6、液氯价格：华东325（+0），华北150（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、1301合约期限年化收益：华南市场5.9%，华东市场8%

8、交易所仓单：7020张(-0)

小结：

西北地区高端成交显现疲态，但总体烧碱价格仍维持高位，PVC产量难以缩减，西北PVC价格保持低位。乙烯料止跌及期市远月合约坚挺支撑销区价格走强，月差维持100点上方，关注今日1301合约在6750一线压力能否突破。若原油走强，中线持多头思路

 

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6110（-10）元/吨，12074收盘价6080（-8）元/吨，12094收盘价6030（-13）元/吨；昆明中间商新糖报价6085（+10）元/吨，1207收盘价5960（-16）元/吨，1209收盘价5944（-21）元/吨；柳州现货价较郑盘1209升水66元/吨，昆明现货价较郑盘1209升水41元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=-14（+17）元，昆明9月-郑糖9月=-100（+9）元；注册仓单量5004（+0），有效预报493（+50）；广西电子盘可供提前交割库存13600（-3000）；

2：ICE1原糖10月合约上涨0.18%收于22.77美分/磅；泰国进口糖升水2.4（+0），完税进口价5851元/吨，进口盈利259元，巴西白糖完税进口价5765吨，进口盈利345元，升水0.35（-0.15）；

3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至6月底，累计销糖749.23万吨（同比减少10.12万吨），累计销糖率65.05%（同比下降7.59%），工业库存余额402.52万吨（同比增加116.44万吨）；

4：多头方面，万达增仓1775手，华泰增仓1342手，摩根大通增仓2530手，中国国际增仓1819手，空头方面，光大增仓5260手，万达减仓4833手，中粮减仓2217手，倍特增仓2760手，永安增仓3014手，中银国际增仓2752手，中国国际增仓3371手； 

5：气象预报机构Somar称巴西潮湿阴霾天气有益于下一年度甘蔗作物；印度拟征收10%的食糖进口关税；墨西哥11/12年度食糖产量降至505万吨；泰国糖升水或持稳，印度季风降雨过程将在决定本周现货糖价方面起到巨大作用，中国销售过剩糖可能打压泰国糖升水；

6：6月份广西食糖铁路外运量为11.5万吨，同比减少3.3万吨，比5月份减少4.2万吨，广西1-6月累计食糖外运量为108.6万吨，同比减少1.6万吨；

小结      

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．6月食糖销售不理想，库存压力大；夏季消费有所启动，关注旺季消费情况。

 

 

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